總體上，我們認(rèn)為供需面的情況(供給短期增長(zhǎng)不快、季節(jié)需求正在轉(zhuǎn)好)對(duì)于目前的金屬價(jià)格位置依然有著正面的支撐；美元問(wèn)題對(duì)于商品價(jià)格在上半年將是持續(xù)的利多因素；而需要謹(jǐn)慎看待的是美國(guó)金屬的消費(fèi)指標(biāo)變化。

　　3、金屬銅的供需基本面依然向好

　　三大交易所庫(kù)存如我們前期判斷，在2-3月份出現(xiàn)了持續(xù)的下降。其中LME庫(kù)存下降顯著(較年初累計(jì)下滑近32%)，CMX和SHFE表現(xiàn)相對(duì)平緩。

　　從國(guó)內(nèi)庫(kù)存和價(jià)格看，2月末交易所庫(kù)存有所恢復(fù)。(1月銅庫(kù)存環(huán)比下降了1.1萬(wàn)噸，一部分原因在于國(guó)內(nèi)三大銅冶煉廠商的停產(chǎn)檢修，產(chǎn)量環(huán)比減少3.2萬(wàn)噸)。但支撐銅價(jià)的指標(biāo)還包括1月份中國(guó)銅精礦進(jìn)口強(qiáng)勁反彈至51萬(wàn)噸，高于此前市場(chǎng)預(yù)期。