(三)電子政務(wù)保持穩(wěn)定增長

　　“十一五”期間，我國政府將從國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中急待解決的問題入口，打破部門界限，梳理出相應(yīng)的核心業(yè)務(wù)流，重點推進跨部門的綜合應(yīng)用，以政府的業(yè)務(wù)流為主線，規(guī)劃電子政務(wù)系統(tǒng)。預(yù)計2008年，我國電子政務(wù)軟件市場銷售規(guī)模將達到127.8億元，2006至2008年年均符合增長率將達到20.2%。

　　四、軟件行業(yè)投資配置建議

　　基于對行業(yè)和快速增長領(lǐng)域的判斷，我們認為25家軟件類上市公司中，管理軟件領(lǐng)域的龍頭用友軟件和軟件出口的龍頭東軟股份具有較好的成長性和業(yè)績穩(wěn)定性，另外新大陸已經(jīng)進入快速增長階段，信雅達即將進入快速增長階段，因此選擇這四家公司作為行業(yè)投資配置樣本。

　　(一)600588用友軟件

　　1、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型將促進主營更快發(fā)展

　　公司制定了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計劃，由產(chǎn)品經(jīng)營性公司向客戶經(jīng)營性公司轉(zhuǎn)型，公司定位也從管理軟件產(chǎn)品供應(yīng)商定位為經(jīng)營與管理信息化服務(wù)提供商。公司把分屬在小型客戶、中型客戶到大型客戶領(lǐng)域的客戶分成4類，根據(jù)不同的類型客戶采取不同的服務(wù)模式。

　　2、主營業(yè)務(wù)將繼續(xù)穩(wěn)步增長

　　U8保持穩(wěn)步增長，NC和通系列產(chǎn)品保持快速增長，數(shù)據(jù)顯示公司的ERP產(chǎn)品已經(jīng)進入快速增長期，并將繼續(xù)保持這個趨勢。隨著U9的推出，公司ERP產(chǎn)品的競爭力將繼續(xù)加強。技術(shù)服務(wù)與培訓(xùn)和軟件配套用品銷售也保持快速增長。公司戰(zhàn)略培植的移 動商務(wù)業(yè)務(wù)進展順利，將從2009年開始為公司貢獻利潤。

　　3、公司具有長期投資價值

　　根據(jù)我們的盈利預(yù)測，目前公司股價對應(yīng)對應(yīng)2008年P(guān)E為19.51倍、對應(yīng)2009年P(guān)E為14.18倍，無論與國內(nèi)同行業(yè)平均水平還是與同行業(yè)其它優(yōu)秀公司相比，PE明顯偏低。

　　公司2007年主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的凈利潤為每股0.95元，預(yù)計2008年為1.476元、2009年為2.215元，作為中國最大的獨立軟件公司，用友軟件在同行業(yè)中具有獨特的地位，可以獲得高于行業(yè)的平均估值水平，因此我們認為公司主營業(yè)務(wù)至少可以獲得50倍的PE。公司2008、2009年投資收益產(chǎn)生的每股利潤1.306元和1.613元，將進一步增加公司的價值。

　　(二)600718東軟股份

　　1、外包業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長

　　2005年公司軟件外包業(yè)務(wù)收入同比增長44.9%，軟件外包占主營收入的比例為11.5%，而同期軟件及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)同比增長8.8%，數(shù)字醫(yī)療業(yè)務(wù)收入同比增長10%，軟件外包業(yè)務(wù)高速增長是公司主營業(yè)務(wù)增長的主要因素。

　　2006年公司的軟件外包業(yè)務(wù)收入繼續(xù)快速增長，軟件外包業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5548萬美元，同比增長60.90%，而軟件和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)同比增長14.9%，軟件外包占主營收入的比例上升到16.3%。