從目前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)開發(fā)中直接以銀行信貸形式體現(xiàn)的資金來源僅占到17.28%，但如果考慮購房中的按揭貸款，以及其他資金中間接來自于銀行信貸的部分，我們認(rèn)為銀行貸款在開發(fā)商資金來源中所占到的實(shí)際比例應(yīng)該接近50%。因此，央行本次收緊信貸之后，對(duì)于部分資金融資渠道不暢、開發(fā)速度慢、資金運(yùn)轉(zhuǎn)存在問題的企業(yè)，應(yīng)該又是一次沖擊。從目前的情況來看，房地產(chǎn)行業(yè)的資源整合，將是今后發(fā)展的主要趨勢。滾動(dòng)開發(fā)能力強(qiáng)、融資手段多樣、經(jīng)營思路明確的公司會(huì)進(jìn)一步在調(diào)控中獲取更對(duì)多的優(yōu)勢。

　　2.2對(duì)購房者的影響

　　在提高存款準(zhǔn)備金之后，各商業(yè)銀行的信貸規(guī)模有可能減少，個(gè)人住房的按揭規(guī)模也將受到影響。從去年的“第二套房貸款政策”、“關(guān)于第二套房定義”等相關(guān)政策出臺(tái)之后，個(gè)人住房按揭貸款的市場準(zhǔn)入門檻就已經(jīng)開始提高。而目前貸款規(guī)模縮小后，投資性購房貸款的難度還將增大。我們預(yù)計(jì)08年個(gè)人房貸按揭市場是否會(huì)開始對(duì)“第二套房”政策有所松動(dòng)現(xiàn)在還很難估計(jì)，但對(duì)于購買小戶型、首套住房的購房者影響不大。

　　3.提高存款準(zhǔn)備金率對(duì)股票市場房地產(chǎn)板塊的影響

　　我們總結(jié)了自2007年以來，歷次提高存款準(zhǔn)備經(jīng)利率之后房地產(chǎn)板塊指數(shù)的表現(xiàn)。從統(tǒng)計(jì)情況來看，市場反映表現(xiàn)不一。我們認(rèn)為這可能是因?yàn)榉績r(jià)的波動(dòng)更能影響整個(gè)市場的走勢。

　　4.對(duì)今后市場的判斷

　　對(duì)于基本面較好的地產(chǎn)上市公司而言，資金面沖擊不大。優(yōu)質(zhì)上市公司可以利用多方位的渠道進(jìn)行融資，通過加快開發(fā)周轉(zhuǎn)速度來緩解資金壓力。與此同時(shí)，資金面趨緊還可以進(jìn)一步加大行業(yè)內(nèi)部的整合與競爭。這可以使得優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)上市公司通過收購和兼并取得更多位置更好、價(jià)格優(yōu)的土地。

　　但是在成交量萎縮、資金面受到擠壓的情況下，對(duì)于中小房地產(chǎn)發(fā)展商而言，進(jìn)一步降低價(jià)格回籠資金將是其面臨的艱難選擇。這有可能造成市場價(jià)格的進(jìn)一步波動(dòng)。因此，我們認(rèn)為目前提高準(zhǔn)備金率對(duì)上市公司的可能沖擊主要來自于市場價(jià)格波動(dòng)而造成的銷售壓力。