另外，磷礦石和硫磺價(jià)格繼續(xù)維持上漲態(tài)勢(shì)，也支持磷肥價(jià)格高位運(yùn)行。整體上，在限價(jià)政策作用下，磷肥價(jià)格上漲速度將減緩，但仍將繼續(xù)穩(wěn)中上行。

　　鉀肥：價(jià)格大幅上漲

　　從2007年開(kāi)始，國(guó)際鉀肥需求開(kāi)始提升，需求增速達(dá)到了4-5%，而供應(yīng)量出加拿大PCS有新增產(chǎn)能外，就沒(méi)有別的廠家有大的新增供應(yīng)，導(dǎo)致全球鉀肥供應(yīng)緊張。目前，全球鉀肥供應(yīng)缺口大致在500萬(wàn)噸左右。在這種背景下，鉀肥價(jià)格將長(zhǎng)期維持上漲態(tài)勢(shì)。

　　目前，東南亞鉀肥價(jià)格已達(dá)到550美元/噸，而白鉀市場(chǎng)價(jià)也達(dá)到3300元/噸，整體上，2008年國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格存在較大的上升空間。

　　鹽湖鉀肥出廠價(jià)已提高至2580元/噸，市場(chǎng)價(jià)在3100元/噸，無(wú)論從市場(chǎng)看，還是從進(jìn)口鉀肥價(jià)格看，鹽湖鉀肥出廠價(jià)還存在提價(jià)空間。

　　本期投資策略：逢低買(mǎi)入

　　隨著指數(shù)的大幅回落，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到了一定程度釋放，一些藍(lán)籌股已經(jīng)進(jìn)入合理價(jià)值估值范圍，對(duì)一些業(yè)績(jī)能長(zhǎng)期增長(zhǎng)的公司可以逢低少量買(mǎi)入。

　　從行業(yè)景氣度變化看，原油價(jià)格上漲，天然氣和石油開(kāi)采行業(yè)景氣度提升，但煉油行業(yè)毛利率將虧損嚴(yán)重；隨著乙烯裂解裝置的擴(kuò)張，基礎(chǔ)石化產(chǎn)品景氣度在不斷下降，價(jià)差繼續(xù)縮小。下游化工產(chǎn)業(yè)，TDI、MDI、有機(jī)硅等產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速擴(kuò)張期，價(jià)格目前運(yùn)行平穩(wěn)，亮點(diǎn)也不多。農(nóng)化在原料價(jià)格上漲、國(guó)際價(jià)格上漲以及弄產(chǎn)品價(jià)格上漲帶動(dòng)下，景氣仍可持續(xù)。

　　純堿價(jià)格上漲提升了純堿行業(yè)盈利能力。我們認(rèn)為，農(nóng)化和純堿兩大產(chǎn)業(yè)短期仍可關(guān)注。

　　重點(diǎn)公司

　　中國(guó)石化

　　中國(guó)石化是我國(guó)最大的原油煉制商和油品供應(yīng)商，汽柴煤油產(chǎn)量約8721萬(wàn)噸，受成品油價(jià)格上調(diào)滯后的負(fù)面影響較大，但對(duì)成品油機(jī)制改革受益也最大。據(jù)我們測(cè)算，汽柴煤油平均價(jià)格每上漲100元/噸，公司每股收益將提高0.06元。

　　此外，中石化約70%的原油從國(guó)際上購(gòu)買(mǎi)，而終端產(chǎn)品完全于國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售，人民幣升值可一定程度上抵消原油采購(gòu)成本的上升。

　　預(yù)計(jì)公司2007-2009年每股收益分別為0.73元、0.75元和1.04元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　煙臺(tái)萬(wàn)華

　　MDI價(jià)格整體平穩(wěn)，而原料苯胺價(jià)格運(yùn)行依然維持弱勢(shì)格局。導(dǎo)致MDI毛利率有所提升。

　　1萬(wàn)華寧波16萬(wàn)噸擴(kuò)24萬(wàn)噸裝置完成后，不僅產(chǎn)能有所增加，而且盈利能力有所增強(qiáng)。

　　未來(lái)幾年，公司產(chǎn)能還將穩(wěn)步擴(kuò)張，寧波二期30萬(wàn)噸MDI裝置已經(jīng)開(kāi)工，預(yù)計(jì)2011年投產(chǎn)。

　　預(yù)計(jì)2008、2009、2010年公司每股收益分別為1.30元、1.54元和1.64元，繼續(xù)給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　浙江龍盛

　　受節(jié)能減排影響，07年以來(lái)污染較重的分散染料產(chǎn)量增速出現(xiàn)大幅下滑，產(chǎn)品價(jià)格上升較快，而公司由于環(huán)保治理走在行業(yè)的前列反而受益，毛利率有較大提升。未來(lái)隨著節(jié)能減排的持續(xù)推進(jìn)，公司將在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中持續(xù)受益。

　　公司分散染料、間苯二胺產(chǎn)量均居國(guó)內(nèi)首位，市場(chǎng)占有率分別為40%和70%，具有較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，未來(lái)7萬(wàn)噸芳香胺系列的投產(chǎn)將進(jìn)一步擴(kuò)大間苯二胺的產(chǎn)能并增加還原物、甲基苯胺等芳胺類(lèi)中間體品種，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)原料的控制；而活性染料、減水劑的產(chǎn)量目前已位居國(guó)內(nèi)前列，隨著募集資金項(xiàng)目2萬(wàn)噸活性染料技術(shù)改造項(xiàng)目、15萬(wàn)噸高效減水劑的建成，生產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步達(dá)到國(guó)內(nèi)第一的水平。活性染料、減水劑、中間體將成為公司業(yè)績(jī)未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　預(yù)計(jì)攤薄后公司07、08、09年的每股收益分別為0.58元、0.77元和0.95元(不考慮可出售金融資產(chǎn)以及與印度合作的盈利)，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。