面對(duì)成本的大幅上漲，鋼企應(yīng)對(duì)的首要措施就是提高出廠價(jià)格以轉(zhuǎn)嫁成本。以安賽樂米塔爾為首的國際鋼鐵巨頭紛紛上調(diào)2季度出廠價(jià)格，漲幅普遍在12-15%，鋼材流通市場價(jià)格也水漲船高，3月初CRU綜合價(jià)格指數(shù)已攀升至213.3，相比去年底上漲超過21%。國內(nèi)鋼企也不遑多讓，寶鋼、武鋼、鞍鋼大幅提價(jià)，刺激國內(nèi)流通價(jià)格一路飆升，3月初鋼協(xié)綜合價(jià)格指數(shù)升至140.2，相比去年底上漲近12%。

　　分品種來看，目前建筑鋼材和中厚板價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，熱軋和無縫管基本與05年初的高點(diǎn)持平，而冷軋與鍍鋅板距歷史高點(diǎn)尚有空間。

　　綜合來看，無論是國際還是國內(nèi)，近期鋼材價(jià)格上漲都主要來自于供給方(包括鋼廠和流通商)的推動(dòng)，但下游終端用戶對(duì)“瘋狂”的鋼價(jià)或多或少產(chǎn)生一些憂慮和抵制，實(shí)際交易總體比較低迷，市場庫存也有所增加。我們認(rèn)為，短期內(nèi)鋼價(jià)可能會(huì)進(jìn)入一段盤整期，在獲取下游需求支撐后將繼續(xù)上揚(yáng)。理由主要有兩點(diǎn)：一是3月起全球鋼鐵普遍將進(jìn)入銷售旺季，處于觀望中的終端需求也將最終釋放；二是中國鋼鐵出口的減少使得國際市場供求矛盾愈加突出。

　　1.3.社會(huì)庫存步步攀升，短期盤整壓力顯現(xiàn)

　　價(jià)格上漲的同時(shí)社會(huì)庫存也與日俱增，特別是建筑鋼材。以上海市場為例，3月7日建材庫存59.5萬噸、板材庫存126.3萬噸，分別比去年底增加127%和23%，相比去年同期也有25%和4%的增幅。對(duì)此，我們分析有兩方面原因：1)前期在鋼價(jià)上漲的預(yù)期下，流通商捂盤惜售；2)價(jià)格的過快上漲抑制和延緩了部分需求(如建筑用鋼)的釋放。

　　短期來看，在高位庫存和資金周轉(zhuǎn)的壓力下，部分流通商可能會(huì)采取低價(jià)套現(xiàn)的策略，從而對(duì)市場造成一定沖擊。特別是螺紋鋼等建筑鋼材，我們預(yù)計(jì)出現(xiàn)小幅回調(diào)的可能性較大，而板材則有望隨著需求的回暖維持平穩(wěn)運(yùn)行。中長期來看，我們對(duì)今年的鋼材價(jià)格仍然保持樂觀。生產(chǎn)要素價(jià)格的全面上漲使得鋼材消費(fèi)的替代效應(yīng)非常有限，而供給面的有效調(diào)控(新建產(chǎn)能審批尚未開閘、淘汰落后力度加大)將促使今年鋼鐵供求總體更趨均衡。

　　2. 05年鋼價(jià)走勢是否會(huì)歷史重演？

　　2005年2月，新日鐵與淡水河谷達(dá)成鐵礦石上漲71.5%的價(jià)格協(xié)議，隨后國內(nèi)外鋼鐵企業(yè)踴躍上調(diào)出廠價(jià)，現(xiàn)貨市場積極跟進(jìn)，國內(nèi)鋼價(jià)迅速攀升至歷史新高。但好景不長，在國家加強(qiáng)宏觀調(diào)控及需求低迷等因素影響下，從4月起鋼價(jià)一路下挫，至年底時(shí)國內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)下跌超過30%，冷軋板材跌幅更是超過40%。

　　今年以來的鋼價(jià)走勢與05年初如出一轍，甚至連觸發(fā)因素也都是鐵礦石大幅漲價(jià)所致。以史為鑒，究竟08年鋼價(jià)是否會(huì)重蹈05年覆轍？綜合原材料成本、產(chǎn)品供求狀況、宏觀環(huán)境等因素分析，我們認(rèn)為行業(yè)基本面變化巨大，歷史重演的概率非常小，接下來市場更可能演繹出“高位盤整、緩步上揚(yáng)”的走勢。

　　2.1.高成本支撐下的價(jià)格剛性

　　一方面，從絕對(duì)價(jià)格上看，目前線材、螺紋鋼等建筑鋼材的價(jià)格要比05年同期高出1000元/噸左右，熱軋板基本持平，中厚板高出600元/噸左右，而冷軋板和鍍鋅板則仍低出1200元/噸左右。另一方面，從原料成本上看，僅考慮鐵礦石和焦炭兩項(xiàng)，噸鋼成本就比05年增加約1100元/噸。基于高成本的支撐，我們認(rèn)為今年鋼價(jià)下調(diào)的空間有限，即使下游需求持續(xù)低迷，類似05年依靠壓縮利潤空間應(yīng)對(duì)鋼價(jià)下跌的情形也無法重現(xiàn)，成本劣勢的小型鋼企將被迫減停產(chǎn)，供給的減少反過來又將支撐鋼價(jià)啟穩(wěn)。