就此輪情況來看，2004年至今鐵路機械設備行業的收入增幅均在20%左右，明顯落后于鐵路固定資產超過50%左右的投資增速。從4-5年的鐵路建設周期以及鐵路投資將進入穩定增長期的判斷來看，我們初步認為這一兩年鐵路投資對鐵路設備行業的拉動將上升。也就是說，雖然未來鐵路投資的增速下降至17%-20%左右，但鐵路機械設備行業的平均增長也大致在這一水平附近，與前期相差不大。而十二五后期隨著鐵路固定資產投資進入回落期，行業的增長將快于鐵路投資的增長。

　　3.2.目前投資拉動力開始上升，且動力來自機車、客車(包括動車組)

　　3.2.1.機車車輛購置及更新改造在總投資的占比回升顯示鐵路投資的拉動力上升

　　由于我國鐵路設備制造業的收入70%以上來自機車車輛購置及更新改造，因此二者的關聯度較高。從這一數據點來看，2007年機車車輛購置及更新改造金額為748.6億(同比增長43%)，其占全部鐵路投資的比重自2004年鐵路大發展之后出現首次回升，比2006年提高了4個百分點。因此在其它因素不變的情況下，我們初步認定這一變化支持我們上述“鐵路投資對設備制造行業的拉動力開始上升”的判斷。雖然這一數據點的上升才剛開始，其今年是否會繼續回升還不能確定，但如果以兩三年的時間段來考察，我們相信這一回升趨勢已經確立。

　　以此輪鐵路大發展前期的穩定狀態來看，我們認為目前該指標仍有明顯回升空間，至少有10個百分點左右。而這一回升過程預計將在5-10年內完成。

　　3.2.2.目前機車、客車(包括動車組)是投資拉動上升的主要推動力

　　3.2.2.1.單位營運里程保有車輛的下降顯示貨車對投資拉動力增長的影響是負面的

　　由于這一指標也是同時考慮到了與基礎建設相關的線路長度以及與運輸設備相關的車輛保有量，所以其變化也可以部分反映出鐵路投資對行業拉動力的變化。但要注意的是，該指標考慮的主要是量的方面，忽略了價的方面因素，而貨車的數量在車輛保有量中所占比重最大，所以該指標的變化與貨車的相關度較大。

　　從該指標來看，從2006年的高點8.14下降到2007年的8.09。由于2008年營運里程增長相對較快(計劃完成新線鋪軌4415公里)，而保有車輛增長相對較慢，因為其中比重最大的貨車車輛預計不會有明顯增長(2007年車輛購置近3.1萬輛，其中貨車占了近3萬輛)，數量將維持在3萬量左右(不考慮自備車需求)。因此，我們認為今年單位營運里程的保有車輛將繼續下降，大概降至7.8左右，而2010年將下降到7.5左右。十一五之后這一指標將隨著貨運的發展逐步回升至8的平均水平附近。預計這一回升也要5-8年左右時間。

　　因此，我們認為，貨車目前在鐵路投資給行業帶來的拉動力上升上的影響還是負面的，預計十一五之后隨著單位營運里程保有車輛的回升，貨車對拉動力上升的貢獻才會開始轉為正面。

　　3.2.2.2.機車、客車(包括動車組)是拉動力上升的主要動力

　　由于鐵路投資對行業的拉動力在加大，而貨車在其中是負面影響，因此可以推斷，機車、客車(包括動車組)是拉動力上升的主要動力。單從新車購置數量上看不出這一點，我們認為這主要是重載化、高速化趨勢下帶來的結構性變化造成的。