4.行業投資策略

　　機床行業在下游需求旺盛、產品結構升級、進口替代、出口快速增長的形勢下，將保持長期的快速發展的良好態勢，具有長期的投資價值。而且相對于部分出口依賴型的制造類行業，機床行業更具優勢，因為目前我國機床產品出口還相對較少，而且出口的產品多為低端普通型產品，高端產品出口少之又少，同時，機床整機制造中的關鍵功能部件包括數控系統、主軸、司杠、電機等均大部分需要進口，因此人民幣升值對于機床行業的影響可以說是微乎其微的。綜合比較給予行業“看好”的投資評級。

　　我們將機床行業自2001年開始的這一輪景氣周期歸為需求拉動型，產品需求也更多體現在重工業化階段的主導產業如船舶、航天航空、汽車、工程機械等對于中大型和重型機床上，因此我們更看好重型機床行業，上市公司中重型機床產品收入占比較高的有昆明機床(落地式鏜銑床)、天馬股份(齊重數控的重型數控立、臥式車床等)。

　　建議重點關注昆明機床和借助齊重數控進入機床行業的天馬股份昆明機床：長期旺盛的需求造就高成長

　　下游行業的輪番繁榮推動使機床行業長期處于景氣狀態。汽車、造船、工程機械、航空航天、發電設備等等行業均是機床行業的下游，近年來這些行業輪番繁榮，給予了機床行業輪流的支撐，使機床行業長期處于景氣高峰，周期性特征明顯淡化。十一五期間，在振興裝備的激勵下，各機械行業均將獲得長足的發展，作為工業母機的機床肯定會大為受惠。

　　昆明機床技術突出的鏜銑世家。公司的主要產品為落地式鏜銑床、臥式鏜銑床、刨臺式鏜銑床、臥式加工中心、坐標鏜床等，未來公司還將大力發展龍門銑。其中落地式鏜銑床、臥式鏜銑床是公司現今盈利的主力軍，未來落地式鏜銑床、刨臺式鏜銑床和龍門銑是公司大力發展的重點品種。

　　落地式鏜銑床助公司成為行業最佳。2000年公司實現大型落地鏜銑床數控化，經過這幾年的發展，公司在重型數控機床行業的市場占有量已經居于第二，達到30%以上，僅次于齊齊哈爾二機，高于武重。預計2007年將生產約90臺，銷售收入4.2億。

　　臥式鏜銑床將穩健發展。做為公司多年來的主力品種，臥式鏜銑床長期保持了較為穩健的發展，市場占有率在25%-30%，競爭對手有中捷和漢川，但是公司系列更全，精度更高、質量和穩定性更好。未來臥式鏜銑床仍然是公司產品的主要構成部分。預計2007年銷售收入將達到3.98億元。

　　產品結構優勢和經濟效益突出。公司落地式和臥式鏜銑床均屬中高端產品，附加值高。公司營業收入中高附加值產品占比的提高使公司毛利率提升，盈利能力迅速提高，現今，公司綜合經濟效益機床行業排名第一。

　　天馬股份：風電和齊重的夢想照進現實

　　近幾年來我國軸承市場一直保持了較快的發展。機械行業各類主機制造、維修市場和軸承出口的迅速增長保證了軸承行業的快速發展。預計2007年我國軸承銷量約為85億套，增速為19.70%，銷售收入約為800億，增速為24.85%。雖然預計2008年機械工業增長和出口增速均略有減緩，但增速仍然居于高位，軸承行業快速增長的趨勢不會改變。