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　　浙江龍盛：燃料景氣業績增

　　環保限制小染料企業發展，但有利于染料龍頭提高利潤。

　　由于世界對于環保型染料要求越來越嚴格，國內染料行業處于改革更新的年代。國家和沿江河省市三令五申，痛下決心加大力度進行沿江化工企業環保治理，沿江流域染料企業必須搬遷，不過浙江龍盛早有遠見，06 年初期已經完成向新化工園區的戰略轉移，并且公司早就完成了環保設施的改造，因此環保限制了其他小染料企業，對龍頭公司反而是十分有利的。因為，隨著小染料企業退出，染料價格不斷上升。

　　目前染料價格處于上升趨勢，尤其紅蘭色類染料價格上升明顯。染料價格上漲主要原因是環保淘汰小染料生產商使總產量有所下降，因此2008-2009年仍然是染料行業利潤增長較好的年份。不過，染料價格不斷攀升使紡織品印染成本提高，但是印染企業的下游客戶不予承認，印染產品價格難以提升，如果印染企業不能向高檔產品發展以提高性價比將會嚴重影響染料的市場份額，故染料價格漲幅受下游消費影響將會明顯減小。普通型直接染料、酸性媒介染料價格漲幅縮小的程度會大于活性染料，而環保型活性染料因需求擴大價格會繼續保持較好的上升態勢。

　　環保型活性染料是棉用染料中最重要的染料類別，從2005-2007年情況來看，我國棉布、印染棉布產量均呈現了快速增長的態勢, 環保型活性染料還是我國唯一一種凈進口染料，由于未來棉織物發展依然看好以及對進口產品逐步替代，未來三年環保型活性染料的需求還會保持20%左右的增長。

　　今日投資《在線分析師》顯示：08至10年公司綜合每股盈利預測值分別為0.77、0.83和0.77元，對應動態市盈率為29、23和21倍；當前共有5位分析師跟蹤，其中建議強力買入和買入的各為1人和4人建議買入，綜合評級系數1.80。

　　銀河證券分析師李國洪認為公司是全球最大的染料生產商，有一定的產品定價能力，2007、2008、2009年EPS 分別為0.57 元、0.74 元和0.78元, 但DCF估值為18.41元, 只比目前股價高出11%, 下調原推薦評級為謹慎推薦。

　　相對回報(%)

　　-浙江龍盛-上證指數

　　資評級縱覽

　　綜合評級(當前) 1.80

　　綜合評級(30天前) 2.00

　　變化 -0.20

　　特殊化工品行業平均評級 2.03

　　滬深300平均評級 1.98

　　分析師評級人數分布