2.2鋁

　　LME鋁是進入2008年以來最早上漲的金屬品種。鋁價持續強勁上揚，達到自2006年5月15日創出歷史紀錄以來的新高位。

　　主要原因：中國國內外供應中斷的憂慮，南非電力危機將減產150萬噸，而南非是全球主要的鋁生產國之一。中國作為全球最大的鋁生產國在春節前因雪災使得中鋁貴州鋁廠一度停產，目前預計進入四月以后才將全面恢復生產。

　　第一季度鋁供應下降導致國際投機資金大舉進入，多頭大量增倉，2月初從2660美元突破2700美元后就已遠離均線的壓制，強勁推升至3000美元附近，月漲幅達到12.8%，并且整體價格區間已上移至2900美元附近，鋁價處于強勁上升趨勢中。

　　中國氧化鋁現貨價格已由近日的4200-4250元/噸回落至3900-4100元/噸。從一月下旬到二月中旬，價格一直維持在4300-4450元/噸。受雪災限電影響，自今年1月份以來，鋁產量已有一定幅度的下降。節前備貨和減產的雙重作用，導致了庫存的增加。市場人士表示：需求的減緩將繼續對氧化鋁價格產生影響。盡管目前災情已有所好轉，電力緊張也得到緩解，但鋁廠至少要到今年三月份方能恢復到正常的生產水平。而南非的限電也將影響該地區電解鋁產量，同時將對全球氧化鋁價格產生下行的壓力。

　　國家發展改革委、國家電監會近日發布《關于取消電解鋁等高耗能行業電價優惠有關問題的通知》也將對電解鋁行業生產影響，進一步壓縮行業利潤。我們認為有自有電廠等配套設施的電解鋁企業尚有生存空間，但無配套設施的電解鋁企業將面臨著被市場自然淘汰的風險。

　　另外，目前鋁行業基本穩定的發展狀態下，生產鏈的延長將是企業化解行業風險的主要手段。比如對上游鋁礦土資源的掌控與下游鋁箔等精加工產品的生產。

　　2.3鉛

　　中國作為鉛第一出口大國，受雪災影響國內鉛生產銳減，LME與上期所庫存下降明顯，價格出現強勁上漲走勢。LME鉛價在進入2月前就已揚升至2800美元，利用春節長假期間，一舉突破3000美元，并在短暫二周內攻上3300美元，摸高至3個月以來的高位3400美元，一個月內漲幅超過18%。

　　另外，全球鋅精礦加工費合同談判僵持不下，也刺激鋅價上漲。28日，美國鋅協會(AZA)年會閉幕，有消息傳出，礦產商與冶煉商存因巨大分歧，最終仍未就精礦加工費達成一致。

　　- 7 -目前來看，2008年的加工費有可能大幅度提高，依據是2007年全球鋅礦產量大幅度增長，預期2008年以更高的幅度增加，精礦供應將過剩，并最終導致精鋅市場供應過剩。目前西方現貨市場鋅精礦加工費為300-320美元/噸(平水)，我國進口的精礦加工費也大致這個水平，2007年西方國家標準的年度合同加工費條款是以3000-3500美元為基價，加工費300美元，上下浮動比例分別為10%和6%，按照目前實際鋅錠價格和浮動條款核算的實際加工費為270美元左右，目前的現貨加工費已經高于2007年的合同水平。

　　2.5錫