國信證券 鄭東

　　事項：

　　最近兩日，伴隨著市場的大幅下調，鋼鐵股也出現較大幅度下跌。3月5日，申萬黑色金屬指數跌幅達到4.04%，跌幅市場排名第一位，申萬黑色金屬指數5日跌幅達到4.39%，位居市場第一位。

　　而與此同時，繼寶鋼股份、武鋼股份上調價格之后，鞍鋼股份今天也公告上調了4月份鋼材出廠價格，熱軋卷板上調700元/噸，環比漲幅16.47%，普碳冷軋上調650元/噸，環比漲幅14.22%，厚板上調800元/噸，環比漲幅16.74%，中板上調600元/噸，環比漲幅13.16%，鍍鋅產品上調800元/噸，環比漲幅16.33%，彩涂產品上調700元/噸，環比漲幅16.51%，冷軋電工鋼上調500元/噸，環比漲幅8.06%，線材產品上調500元/噸，環比漲幅12.56%。

　　評論：

　　國內外鋼價持續上漲，與市場殺跌嚴重背離

　　在國內外良好的供需形勢，以及上游原材料成本上升的推動下，國內外鋼鐵價格持續上漲。繼寶鋼股份、武鋼股份上調價格之后，3月5日，鞍鋼股份也大幅上調08年4月份鋼材出廠價。目前國際市場鋼價綜合指數已達200.91，創出歷史新高；國內鋼價指數已達135.17，持續創出2006年以來的新高。一些重點鋼材品種已創歷史新高，如：螺紋鋼4867元/噸，中厚板6031元/噸等，預計鋼材價格仍將保持繼續上漲的勢頭，近期，一些供貨商增加庫存，也是預期鋼材價格上漲而抓緊囤積鋼材等待上漲。從目前企業了解的情況看，盡管鋼價上漲，鋼材供應仍然非常緊張，一些下游用戶的鋼材合同量已比往年有所降低，難以滿足需要。但證券市場的表現卻無法理解，與實業市場鋼價上漲和需求旺盛的行業基本面嚴重背離，連續大幅下跌，這也充分反映出中國資本市場的浮躁和不成熟。

　　整體供需形勢偏緊將保證行業基本面運行良好

　　從供給層面看，目前中國的生鐵、粗鋼和鋼材產量增速持續下降的態勢非常明顯，受成本上升過高及政策調控力度加大影響，粗鋼產量增速下降十分顯著。2007年11月份，國內鐵、鋼、材產量分別為3990.45萬噸、3969.13萬噸和4767.57萬噸，分別同比增長10.40%、4.30%和12.70%，2007年12月份，粗鋼產量為4131.41萬噸，同比增長4.6%，08年1月全國重點鋼鐵企業粗鋼產量為4089.2萬噸，同比增長7.27%，環比下降1.02%。

　　供給增速明顯落后于需求增速。盡管國內鋼鐵出口增速持續下降，但是也難擋產量下降的大勢。

　　從需求層面看，一方面，雖然整體宏觀調控的主基調是經濟從緊，但從宏觀指標上看，宏觀的先行指標并未使鋼鐵行業的發展產生實質性變化，鋼鐵產業的下游行業，無論是國內，還是國外相關重點行業，如地產、機械、造船、汽車等仍然保持快速發展態勢。剛剛召開的全國人大會議上，溫家寶總理在《政府工作報告》中也明確指出：實現經濟社會發展的目標和任務，需要把握以下原則：堅持穩中求進，促進經濟平穩較快發展；堅持好字優先，加快轉變經濟發展方式；要把防止經濟由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹作為宏觀調控的首要任務；鑒于當前國內外經濟形勢發展的不確定因素較多，要密切跟蹤分析新情況新問題，審時度勢，從實際出發，及時靈活地采取相應對策，正確把握宏觀調控的節奏、重點和力度，保持經濟平穩較快發展，避免出現大的起落。此講話已給我們宏觀調控指明了方向。