二、行業(yè)與重點(diǎn)上市公司信息

　　(一)招行成為A股第一大流通市值股

　　2月27日招商銀行25.32億有限售流通股上市流通，其流通股本從47.11億增加到72.44億股，以26日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，招行已取代興業(yè)銀行，成為滬深兩市第一大流通市值權(quán)重股，流通市值從1430.39億增加到2199.23億，流通市值比興業(yè)銀行超出500億。

　　(二)興業(yè)銀行32.79億限售股上市流通

　　興業(yè)銀行首次公開(kāi)發(fā)行A股前的股份共399900萬(wàn)股，除福建省財(cái)政廳所持股份102000萬(wàn)股鎖定期三年外，其他股份297900萬(wàn)股于2008年2月4日限售期滿(mǎn)，此外，公司首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)向戰(zhàn)略投資者配售的股份30000萬(wàn)股也于該日限售期滿(mǎn)，該部分股份共計(jì)327900萬(wàn)股于2008年2月5日起上市流通。

　　(三)民生銀行通過(guò)發(fā)行150億元可轉(zhuǎn)債的方案

　　2月18日民生銀行第一次臨時(shí)股東大會(huì)，通過(guò)關(guān)于發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券及發(fā)行方案的決議：本次發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債不超過(guò)人民幣150億元；每張債券的認(rèn)購(gòu)人可以無(wú)償獲得公司派發(fā)的一定數(shù)量認(rèn)股權(quán)證，其中50%為存續(xù)期12個(gè)月的認(rèn)股權(quán)證，50%為存續(xù)期24個(gè)月的認(rèn)股權(quán)證；債券期限自債券發(fā)行首日起10年；認(rèn)股權(quán)證行權(quán)比例為1:1。此次發(fā)債主要目的為近期快速擴(kuò)張的該銀行補(bǔ)充資本金。

　　(四)中行董事長(zhǎng)稱(chēng)已售清美國(guó)次按相關(guān)CDO

　　O2月18日，中國(guó)銀行董事長(zhǎng)肖鋼表示，中國(guó)銀行已經(jīng)完全出售持有的所有與美國(guó)次級(jí)債相關(guān)的CDO(次級(jí)房貸抵押債券及其相關(guān)債務(wù)抵押債券)，考慮與次按相關(guān)債券的減值準(zhǔn)備以及全額出售CDO的處置損失后，中國(guó)銀行2007年的凈利潤(rùn)較上年仍可獲得明顯增長(zhǎng)。

　　(五)工行成為聯(lián)想集團(tuán)戰(zhàn)略合作伙伴

　　2月18日工商銀行與聯(lián)想集團(tuán)在北京簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，工商銀行將為聯(lián)想集團(tuán)提供全方位的綜合金融服務(wù)，聯(lián)想集團(tuán)選擇工商銀行作為主辦銀行，并提供優(yōu)質(zhì)的電腦產(chǎn)品和高效的技術(shù)服務(wù)。此次戰(zhàn)略合作協(xié)議的簽署，是中國(guó)最大的商業(yè)銀行與最大的IT企業(yè)之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，下一步雙方將加強(qiáng)在創(chuàng)新業(yè)務(wù)、全球業(yè)務(wù)等方面的合作，不斷拓展業(yè)務(wù)合作領(lǐng)域，努力實(shí)現(xiàn)互利雙贏。

　　三、行業(yè)指數(shù)與重點(diǎn)上市公司市場(chǎng)表現(xiàn)

　　2月份金融行業(yè)總體下跌-0.89%，表現(xiàn)在所有板塊中處于倒數(shù)第三。在各金融子行業(yè)中，銀行板塊略漲0.57%，略?xún)?yōu)于金融行業(yè)整體表現(xiàn)，但仍遜于滬深300指數(shù)1.35%的漲幅。

　　受銀行板塊下調(diào)影響，本月第一創(chuàng)業(yè)重點(diǎn)推介的銀行股票組合整體下跌-3.83%，但表現(xiàn)低于銀行行業(yè)指數(shù)(下跌-0.31%)，也低于滬深300指數(shù)(上漲2.24%)的表現(xiàn)。

　　本月組合內(nèi)相對(duì)表現(xiàn)較好的個(gè)股為工商銀行和建設(shè)銀行，兩股收盤(pán)價(jià)均基本與上月底持平；跌幅最大是交通銀行，本月下跌3.05%。

　　四、三月投資策略與投資組合

　　雖然二月份銀行板塊受前面分析的多種利空影響而繼續(xù)下跌，但我們認(rèn)為經(jīng)過(guò)從去年11月以來(lái)的中期下跌，目前銀行業(yè)整體估值已經(jīng)到了一個(gè)比較合理的水平，以2月29日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，行業(yè)平均08年動(dòng)態(tài)市盈率23倍，市凈率5.2，PEG0.8。并且隨著銀行在3月公布07年年報(bào)、在4月公布08年1季報(bào)，預(yù)計(jì)漂亮的業(yè)績(jī)將在盈利能力、成長(zhǎng)性和資產(chǎn)資量等方面超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步夯實(shí)銀行股的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　同時(shí)，我們也認(rèn)為今年銀行板塊仍有多次短暫下調(diào)的可能：

　　1.尚有多家銀行限售股待解禁，個(gè)股將能面臨大量的減持壓力，可能股價(jià)下挫；2.央行堅(jiān)持執(zhí)行緊縮的貨幣政策，預(yù)計(jì)今年將有至少兩次以上加息和多次存款專(zhuān)備金率的上調(diào)，每次調(diào)控手段的出臺(tái)或?qū)⑿纬砂鍓K的利空預(yù)期。

　　所以綜合考慮，一方面鑒于上市銀行良好的業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性和目前比較偏低的估值，我們維持對(duì)該行業(yè)的“推薦”評(píng)級(jí)。另一方面，在操作策略上，投資者可以把握限售股解禁的時(shí)機(jī)和調(diào)控政策可能對(duì)板塊的短期下拉這兩類(lèi)機(jī)會(huì)，逢低以較便宜的價(jià)格吸納優(yōu)質(zhì)銀行股。在重點(diǎn)推薦的股票方面，我們繼續(xù)推薦深發(fā)展、招商銀行、交通銀行、工商銀行、建設(shè)銀行。