氨綸均價已下跌30%，后期仍有下降空間

　　氨綸價格自07年4月以來不斷下降，3季度隨著旺季到來，中纖價格指數略有反彈，漲至78500元，隨著淡季再次來臨，價格再次下跌，目前跌至62000元(圖表14、15)。氨綸價格走勢基本符合我們預期(詳細分析見之前的行業月報)，如果原料價格沒有明顯波動，我們認為08年將考驗60000元支撐力度。產能高速投放而需求平穩增長是價格下跌的主要原因。

　　08年紡織企業業績增長能否給市場驚喜

　　紡織企業面對人民幣加速升值、勞動力成本提高、生產成本提高、環保要求增強等等不利因素，轉嫁成本的能力并不強，企業特別是中小型企業往往通過控制成本和費用、內部挖潛等辦法化解，但從06年到07年中期，企業挖潛已接近極限，從07年下半年開始，許多地區陸續出現紡織企業倒閉消息。從企業1月份經營情況看，08年可能是最近10年來最困難的一年。由于上述不利因素在08年不僅沒有減弱反而進一步加劇，我們認為08年紡織企業業績增長超過市場預期的可能性不大，即超預期的企業數量少于低于預期的數量。08年行業整合加劇，上市紡織企業有了更多收購目標、市場環境也將因為小企業減少而有所改善，但我們認為行業將先經歷一段混亂期，08年底或者09年后大型企業的受惠才可能體現。

　　行業內重點公司簡析

　　在出口放緩、內銷增長的情況下，我們堅持看好品牌零售企業、經營模式創新的企業，重點關注七匹狼、眾和股份、偉星股份。

　　七匹狼：買入

　　我們始終認為品牌經營是投資公司的最大理由。目前國內消費已經進入品牌消費時代，我們認為目前國內品牌服裝市場處于“春秋戰國的前期”，是品牌服裝企業千年難遇的發展良機。在如此市場背景下，我們非常看好公司的發展戰略，即盡全力搶占市場份額，獲得發展先機，而快速發展，關鍵因素之一即是資金的支持，此次增發成功將有力推動公司發展戰略的實施，奠定公司未來發展的堅實基礎。

　　我們調高公司未來業績預期，預計08年業績增速在80%以上；

　　我們認為公司未來高速發展能夠維持，市場對公司的發展風險過慮了。與李寧、安踏和百麗等知名品牌零售企業相比，公司正處于業績高速增長期，而其它企業進入平穩增長期；從店鋪數量來看，公司只有上述企業的一半，增長空間更大。因此，我們認為給予七匹狼等于或者大于上述企業的市盈率是合理的，維持買入建議。

　　眾和股份：買入

　　公司公布07年年報，年報顯示07年公司實現主營業務收入4.7億元，同比增長32.2%，凈利潤4685萬元，同比下降12%，EPS0.36元。從年報看，非經常性損益大幅增加導致業績下滑；

　　根據07年經營情況，我們相應調整公司08年-09年業績預期，預計08年和09年凈利潤分別增長64%和35%，EPS分別為0.59元和0.80元；