廣發(fā)證券 劉保瑤

　　事件：寶鋼與VALE達成2008年度鐵礦石基準(zhǔn)價格

　　2月22日，寶鋼與世界上最大的鐵礦石生產(chǎn)商VALE就2008年度國際鐵礦石基準(zhǔn)價格達成了一致。其結(jié)果：VALE的南部系統(tǒng)粉礦價格在2007年基礎(chǔ)上上漲65%，同時考慮到卡拉加斯粉礦的質(zhì)量優(yōu)異性，卡拉加斯粉礦的價格在2008年南部系統(tǒng)粉礦的價格上溢價0.0619美元/干噸度鐵。

　　合約價再次暴漲影響深遠

　　一、企業(yè)生產(chǎn)成本激增，進口合約礦噸礦價格增加220元左右。若采用進口礦冶煉，按1:1.5測算，一噸生鐵成本上漲約330元；

　　二、鋼材價格高位運行，成本的大幅推高將殷實現(xiàn)有的鋼價。雖然鋼材市場已于去年下半年開始消化成本暴漲的壓力，但因短期供需依然良好，不排除鋼價持續(xù)上漲，行業(yè)整體盈利能力上升。

　　三、行業(yè)兼并重組加劇，中小型企業(yè)所面臨的原材料供應(yīng)及成本壓力與日劇增，形成尋求大企業(yè)保障原料供應(yīng)的趨勢；

　　四、企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈意識強化，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)紛紛透過不同渠道在國內(nèi)外投資鐵礦，保障自身原料供應(yīng)。

　　投資建議

　　隨著08年鐵礦石長期合約價談判的塵埃落定，我國鋼鐵行業(yè)面臨的原材料壓力急劇增加，這無疑增加了行業(yè)的投資風(fēng)險。但因全球鋼材供需目前尚為良好，行業(yè)新增成本有望轉(zhuǎn)嫁下游。近期國內(nèi)外大型鋼鐵企業(yè)紛紛大幅提價10~20%左右，這一價格漲幅基本可以消化成本暴漲帶來的成本壓力。因此，我們依然維持行業(yè)買入評級。

　　在成本和價格均大幅上漲的狀況下，有兩類企業(yè)明顯具有相對投資優(yōu)勢，值得關(guān)注：

　　一是原材料自給率較高的企業(yè)，如西寧特鋼、唐鋼股份等；

　　二是產(chǎn)品定價能力較強的企業(yè)，如武鋼股份、寶鋼股份等。

　　風(fēng)險提示

　　風(fēng)險集中在行業(yè)需求增長預(yù)期下降、成本上漲過快及估值相對較高。

　　寶鋼與VALE達成2008年度鐵礦石基準(zhǔn)價格

　　2月22日，寶鋼與世界上最大的鐵礦石生產(chǎn)商VALE就2008年度國際鐵礦石基準(zhǔn)價格達成了一致。其結(jié)果：VALE的南部系統(tǒng)粉礦價格在2007年基礎(chǔ)上上漲65%，同時考慮到卡拉加斯粉礦的質(zhì)量優(yōu)異性，卡拉加斯粉礦的價格在2008年南部系統(tǒng)粉礦的價格上溢價0.0619美元/干噸度鐵。

　　而此前歐亞其他代表企業(yè)已宣布接受上述結(jié)果，寶鋼最終與供應(yīng)商達成協(xié)議，從而正式宣告08年度鐵礦石國際談判基本正式結(jié)束。

　　合約價再次暴漲影響深遠

　　1、全球企業(yè)生產(chǎn)成本剛性激增，進口合約礦噸礦價格增加220元左右。