1、白卡紙：需求拉動(dòng)，新增供給不足，強(qiáng)勢依舊

　　白卡紙是我們在2008年策略報(bào)告中最為看好的紙種，截至目前白卡紙價(jià)格一直在強(qiáng)勢上升，最新的二月份市場價(jià)格已經(jīng)達(dá)到7600元/噸，較去年同期價(jià)格上漲了一千元以上，價(jià)格上漲幅度達(dá)到了近18%。目前主要上市公司訂單飽滿，依然保持了近100%的開工率，我們?nèi)匀豢春冒卓�紙的市場表現(xiàn)，以及相關(guān)主要上市公司太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)的發(fā)展。

　　2、銅版紙：奧運(yùn)大年，出口恢復(fù)，供給過剩壓力緩解

　　銅版紙近期走勢也較為強(qiáng)勁，最新的市場價(jià)格達(dá)到了每噸7800元，較去年同期上漲了約1000元/噸，幅度達(dá)到了15%。

　　我們在年度策略報(bào)告中曾經(jīng)分析過，奧運(yùn)會(huì)的舉行，反傾銷勝訴后出口的增加有望緩解銅版紙的過剩。同時(shí)，銅版紙行業(yè)較高的行業(yè)集中度也為產(chǎn)品價(jià)格的提高提供了較好的基礎(chǔ)。

　　但是，雖然銅版紙近期走勢強(qiáng)勁，我們?nèi)哉J(rèn)為相對于白卡紙，銅版紙未來面臨較大的新增供給壓力，2008年下半年到2009年其價(jià)格仍然會(huì)面臨壓力。

　　3、文化紙：未來環(huán)保風(fēng)暴的最大受益者

　　近年來，文化紙一直是平穩(wěn)增長的紙種，基本保持與GDP等速的增長，供求一直處于基本平衡的狀態(tài)，因此價(jià)格波動(dòng)性較小。但是，正如我們在年度策略報(bào)告分析的那樣，隨著環(huán)保整治力度的加大，文化紙尤其是低端文化紙由于環(huán)保關(guān)停的影響，供給預(yù)計(jì)出現(xiàn)萎縮，在需求保持穩(wěn)定增長的情況下，文化紙價(jià)格將穩(wěn)步上漲。

　　圖4：銅板紙近期價(jià)格走勢依然強(qiáng)勁

　　4、新聞紙：奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)難解產(chǎn)能過剩，價(jià)格難以上漲

　　我們在年度策略報(bào)告中并不看好新聞紙價(jià)格走勢，進(jìn)入08年以來，新聞紙價(jià)格走勢難以跟上其他紙種的上漲步伐，價(jià)格穩(wěn)定在4750元/噸左右。我們認(rèn)為，產(chǎn)能過剩以及廢紙價(jià)格的上漲仍將制約新聞紙價(jià)格上漲，同時(shí)迫使新聞紙生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)產(chǎn)嘗試，我們認(rèn)為新聞紙龍頭企業(yè)華泰股份在經(jīng)歷了07年業(yè)績低于預(yù)期的影響后，在08年仍然面對較大的業(yè)績壓力。

　　5、箱板紙：產(chǎn)能過剩，需求增速下滑，價(jià)格走低

　　我們在年度策略報(bào)告中并不看好箱板紙?jiān)?8、09年的價(jià)格走勢，主要的理由就是行業(yè)產(chǎn)能將逐漸過剩，而需求增速下滑。

　　雖然進(jìn)入08年，箱板紙?jiān)谇皟蓚�(gè)月價(jià)格還處于緩慢上升中，但我們?nèi)匀粓?jiān)持自身判斷，即由于08年、09年是箱板紙投產(chǎn)的高峰年，各主要龍頭企業(yè)均有大幅擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，箱板紙行業(yè)將出現(xiàn)拐點(diǎn)，即將從供給不足走向產(chǎn)能過剩。

　　目前國內(nèi)市場需求年均增長約110萬噸。而根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，幾家核心企業(yè)2007年新增產(chǎn)能將達(dá)到270萬噸，2008年將達(dá)到160萬噸，兩年就新增產(chǎn)能430萬噸，如果考慮到中小企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)，整個(gè)行業(yè)在兩年內(nèi)將新增產(chǎn)能約500萬噸，即使按照90%的開工率計(jì)算，行業(yè)仍會(huì)在2009年出現(xiàn)150萬噸左右的供給過剩，供給過剩將會(huì)壓低產(chǎn)品價(jià)格，進(jìn)而降低行業(yè)盈利水平。

　　四、投資建議