其中絕大部分的增長由壽險貢獻，而產險增速比較正常。開門紅的取得，除了表明行業的繼續景氣外，“年初效應”不容忽視。

　　由于07年保費增長快于06年，絕大部分公司的保費收入都超額完成了年初的考核指標，因此，不排除將07年底的部分業務轉移至了08年初。通過分析各年度年初、年底及全年的保費增長規律，發現這并非是個別的孤立現象，我們暫且將這種現象稱之為“年初效應”。

　　“年初效應”的形成，源于保險公司的考核機制。保費的考核通常是基于上年的數據，如果當年保費增長率大幅高于上年，該年的保費考核指標應該是可以完成的，年底，被考核單位(公司的分支機構)就會有動機將部分業務轉移至下一年：一方面可以降低下年的考核基數，另一方面可以將部分業務計入下年的考核指標中。

　　這一現象在全年增長率上升幅度很大的情況下特別明顯，如2001年和2002年增長率分別比上年提高了18和13個百分點，下年1月的增長率大約都相當于當年12月的2倍。08年1月的保費增長非常類似，07年的保費增長率比06年上升了10個百分點，我們預計08年1月的保費增長率也接近07年12月2倍。

　　在考核指標明顯完不成的情況下，也會出現業務向下年轉移的情況，例如，由于2004年全年的增長率比03年要慢很多，在04年考核要求難以完成的前提下，不如將希望寄托于來年，因此2004年12月的保費下降了7.77%而2005年1月的保費增長20.18%，但2005年2月的保費增長仍然回復到了負數，直到3月靠中意人壽的200億元大單才將保費拉起。

　　1.3. 08年保費將繼續保持20%以上的增長速度

　　今年保費增長雖然取得了開門紅，但全年顯然不太可能維持這一速度。我們認為，08年的產險將繼續保持較快的增長速度；而投連險和萬能險的增速可能放緩甚至下降，但分紅險和傳統險則可能提速；整個保費增長仍處于上升階段，增速將維持在20%以上。

　　除了經濟發展、消費升級和金融深化等長期推動因素外，影響08年保費增長的主要因素有：災后保險意識的提高和相關保險政策的出臺，資本市場的波動，通貨膨脹和利率變動。此外，醫療和養老保險政策對保費增長有促進作用。

　　保險意識的提升有助于提高保險密度和深度，加快保費增長。巨災保險和環境污染責任保險將成為繼交強險后推動保險增長的行政力量。資本市場在08年很可能進入震蕩期，投資型保險在經歷了07年的爆發增長后，速度將放緩或下降，但資金從資本市場的退出對分紅型及傳統型保險卻很可能構成利好；此外，持續加息的情況在08年很難出現，存款利率和預定利率擴大的壓力將有所緩解，也有助于傳統壽險的增長。但通貨膨脹惡化對壽險保費增長可能帶來不利的影響。

　　2.投資：07年高收益率難以持續，08年業務有新拓展

　　2.1. 2007年投資收益爆發增長

　　2007年，中國保險業特別是保險資金投資，出現爆發式增長——全年保險資金運用收益超過前五年總和，達2791.7億元，已實現投資收益率為在10%左右，為歷史最好水平。保監會主席吳定富在提到保險投資的收益率時稱，一年賺了五年的錢，非常具有偶然性，一定要看到其中蘊含的風險。我們也認為，08年股市出現07年單邊上揚的概率比較小，07年的高投資收益率可能難以持續。