國際農產品價格是由供需變化導致，那么國內的農產品價格是否也有核心的支撐因素呢？

　　國內農產品定價權分為兩類，一類是由國際定價的農產品，如大豆和棉花，國內市場對進口依賴度較大，國內價格由國際價格決定，在全球農產品價格攀升的過程中必然會相應漲價(如圖2)；另一類則是由政府定價的農產品，如玉米、小麥、糖等，政府的行政干預力度較強，政府通過轉移支付穩定價格(如圖3)，而且從短期來看，仍然供求平衡甚至供大于求。因此，這類農產品盡管長期來看也會漲價，但近期的價格上漲主要受到國際價格和國內政府惠農政策的影響，國內外農產品價格上漲原因并不一致。　　

　　產品漲價不等同于公司業績增長

　　在產品漲價的背后，我們應當看到的是農業上市公司收入的擴張未必能夠帶來利潤的增長。我國農業上市公司中真正從事糧食種植業的很少，大多從事經濟作物種植、加工業和養殖業，市場普遍認為產品漲價最受益的是種植業農業公司，這類公司生產成本較低，利潤上升彈性很大。

　　事實上，在CPI高企下，勞動力、土地、肥料等要素成本的傳導速度越來越快，農業公司均面臨著較大的成本上升壓力。而我國的農業上市公司大多仍然處在粗放式經營過程中，市場進入門檻較低，產品缺乏核心競爭力，轉嫁成本能力也較弱，產品漲價帶來的收益增加很可能被成本上升所削弱或抵消。

　　聯合證券研究員劉樹坤指出，糧食漲價給生產者帶來收益增加持續的時間都不長。在糧食漲價的當年或者第二年，農藥、化肥等農資以及人工成本都將有較大幅度的上漲，并很快拉低了生產者的盈利水平(如圖4)。很多農業股的上漲并不是來源于上市公司自身業績的增長，而僅僅只是非理性炒作帶來的板塊聯動效應，投資者實質上夸大了產品漲價對公司業績的貢獻度。

　　警惕板塊高估值風險

　　根據市場統計，目前wind農產品指數的21只成份股08年平均動態市盈率已經達到了124倍，機構重點農業上市公司的平均動態市盈率為58倍左右，而大盤在大幅調整之后，動態市盈率只有24倍。考慮到很多農業上市公司的資源不可復制性，農業板塊的估值一般會高于其它板塊，但目前高估值很可能是在市場噪音干擾下投機性行為的反應。建議投資者多警惕目前農業板塊的估值風險，不要盲目追高。