中國鐵建25日網上路演

　　事件：中國鐵建(601186.SH)定于2008年2月25日舉行該公司首次公開發行A股網上路演。

　　解碼：中國鐵建是我國最大的工程承包商，在國家基建投入加速的背景下，爭取訂單的能力較強，主營業務增長潛力較大，而且該公司海外業務增長也十分迅速。

　　招商證券2月20日預計，中國鐵建合理估值區間為10.5～13.5元，該公司2007-2009年基本每股收益攤薄后為0.24元、0.30元、0.42 元，給予該公司一定的龍頭溢價，合理市盈率區間為35～45倍考慮到一、二級市場的溢價，該公司申購價格在5.7～7.5元之間。(解碼人：何靜)

　　美的空調業務高于行業平均水平

　　事件：美的電器年報顯示，去年每股收益0.95元，擬每10股送5股稅前派4元。同時，該公司擬公開增發募集資金35.56 億元，用于項目收購、建設與補充流動資金。

　　解碼：美的電器2007年主要業務保持快速增長，家用空調和商用空調收入分別同比增長30%和64%，高于行業平均水平。該公司去年盈利的主要來源是家用空調、商用空調和壓縮機業務，其營業利潤占比分別約為33%、44%、24%，冰箱業務盈利能力較好，洗衣機業務由于整合等原因還處于虧損狀態。海外業務的盈利能力較強，營業利潤率達到5.5%，超過了國內業務的4.3%。

　　該公司內生性增長潛力較大，再加上今年可能實施的一系列資產收購動作，或許會給投資者較好的回報。投資者應注意，美的電器今年主要面臨三個風險，一是原材料價格持續上漲與高位盤整導致成本增加，二是國際貿易技術性壁壘及貿易摩擦導致負擔加重，三是人民幣持續升值增加匯兌損失，該公司2007年匯兌損失繼續擴大達1.71億元，同比增長264%。

　　泛海建設招商地產擬再融資

　　事件：泛海建設2007年，每股收益為0.87元，該公司擬每10股送6轉4派0.667元(含稅)。招商地產去年每股收益1.62元，擬每10股送3股轉2股稅前派1元。

　　解碼：泛海建設、招商地產目前儲備的項目均能滿足其未來一段時間的開發需求，持續發展是有保證的，但這兩個該公司需要繼續從資本市場募集資金也是不爭的事實。泛海建設2008年計劃開工面積超過150萬平方米(預計新開工項目總投資額超過200億元)，新增土地儲備200萬平方米，資金需求量大，該公司擬通過資本市場募集資金、拓寬融資渠道，擴大融資規模，通過銀行新增授信(貸款)以及項目銷售回款等措施解決資金問題。而招商地產擬增發募資不超過80億元收購控股股東6宗土地及投資。

　　瀘天化可能分享產業整合溢價

　　事件：瀘天化、川化股份2月21日公告，兩公司正在討論重大無先例事項，因該事項的方案有待進一步論證，存在重大不確定性，股票從即日起停牌，直至相關事項確定后復牌并披露有關結果。

　　解碼：市場預期，瀘天化(000912)、川化股份(000155)的停牌舉措可能表明四川化工產業的整合行動已經開始。因為這兩家公司都是尿素生產企業，其控制人都是四川化工控股集團，去年就有四川化工控股集團有意整合這兩家公司的傳聞。瀘天化是全國最大的尿素生產企業，行業競爭力排名靠前，該公司除分享尿素產品價格再次上漲帶來的收益之外，或許還有可能分享產業整合帶來的投資溢價。(解碼人：何靜)