全國重點大型零售企業增幅高于行業平均水平，但增速回落。

　　根據中華全國商業信息中心統計，今年春節期間，全國百家重點大型零售企業實現零售總額達32.7億元，相比2007年春節期間增長24.42%，增速和2007年基本持平。但增幅有所放緩，2007年增幅高于2006年10.81個百分點，08年增幅僅高于2007年0.96個百分點，相差9個多百分點。

　　從各主要城市數據來看，2008年北京、上海和廣州重點企業的零售額增幅高于2007年的數據，表明受雪災影響，在大城市過年的人數增加，導致三大城市春節期間的銷售火爆，尤其以廣州表現最為明顯。相比07年增速加快的城市還有武漢、南京和鄭州。

　　消費升級趨勢延續

　　據中華全國商業信息中心統計各種商品的銷售主要以中高檔占主流。如服裝銷售呈現出明顯的品牌化、優質化的購物特點。而金銀珠寶類銷售較去年同期增長加快，上海老鳳祥、老廟黃金公司銷售同比分別增長93.5%和37%。從各業態來看，百貨店和綜合超市在節日期間的銷售增速高于其他業態。如北京百貨商場同比增長23.4%，超市同比增長21.0%，餐飲同比增長13.2%，專業、專賣店僅同比增長12.4%。

　　行業投資建議

　　從08年春節期間的銷售數據來看，受部分地區雪災影響，全國的社會消費品零售總額的增速略低于預期，但其他許多重點省份和重點城市仍有20%以上的增速。我們認為行業內我們跟蹤的重點企業仍將在一季度獲得較快的增長，預計可達到全年業績35%以上。我們看好行業的長期增長趨勢，但行業內未來的競爭也將越來越激烈，行業的盈利風險主要來源于獲取優秀商圈所帶來的高額成本和不斷上漲的人工成本。據我們了解，大部分零售企業今年人工成本的上升幅度預計都在10%以上。我們認為在競爭加劇的情況下，管理優秀的企業才有能力通過優化供應鏈管理、商品組合管理等來消化這些成本。基于此，目前階段我們重點推薦王府井、南京中商、武漢中百、蘇寧電器、廣州友誼、新華百貨和百聯股份。