平安證券 區(qū)志航

　　1.出口增速回落

　　我們預期，在眾多壓力下，2008年中國紡織服裝的出口金額仍將維持上升，但出口增速可能回落到15%左右。

　　2.行業(yè)壓力大，繼續(xù)洗牌

　　大雪影響了交易量、新勞動法增加企業(yè)勞動成本、工資上升趨勢明顯、原料以及加息和升值等均增大了行業(yè)的成本。我們預計，在內憂外患的格局下，國內紡織行業(yè)讓將延續(xù)增長趨勢，但是部分中小企業(yè)在經營壓力不斷增加的情況下可能要遭淘汰，品牌企業(yè)或者注重創(chuàng)新或者提高產品附加值的企業(yè)將在壓力下獲得生存和發(fā)展，內需市場應該成為紡織服裝業(yè)生存和發(fā)展的重要市場。

　　3.尋找高增長的主題不變

　　我們依然認為，在紡織服裝行業(yè)中可以繼續(xù)尋找并投資高增長的公司，投資主題不變。我們認為高成長性小公司未來的發(fā)展值得關注，維持山東海龍、偉星股份和潯興股份“強烈推薦”評級。

　　I.出口增速回落

　　2007年1-12月，我國紡織品服裝出口金額達到1679.37億美元，同比增長18.77%。其中紡織品出口583.47億美元，同比增長15.36%，服裝出口1095.90億美元，同比增長20.67%。

　　紡織品服裝整體出口增速則比去年的25.08%降低了6個百分點。

　　我們認為，2008年紡織服裝行業(yè)的出口并不會樂觀，日新月異的貿易壁壘以及美國次按的負面影響可能會繼續(xù)引發(fā)新一輪的危機，對于以出口為主的中國紡織服裝行業(yè)來說應該是一個很大的挑戰(zhàn)。我們預期，在眾多壓力下，2008年中國紡織服裝的出口金額仍將維持上升，但出口增速可能回落到15%左右。

　　II.行業(yè)壓力大，繼續(xù)洗牌

　　1.瑞雪兆豐年？

　　2008年年初，湖北、湖南、安徽、江蘇、河南、江西和山東等地出現了50年不遇的惡劣冬季天氣，大雪對紡織服裝行業(yè)造成比較突然的影響，據了解，目前大雪主要影響企業(yè)的開機、影響原料運輸、影響市場交易，并且還有不少企業(yè)也因此提前放假休市。近期，輕紡城面料交易量嚴重萎縮，2008年1月30日交易量只有55萬米，而1月12日交易量仍有528萬米。俗話說瑞雪兆豐年，我們相信隨著暴風雪的結束，國內紡織服裝的生產和銷售依然會恢復到正常水平。

　　2.新勞動法增加企業(yè)勞動成本，工資上升趨勢明顯

　　中國紡織工業(yè)協會會長杜鈺洲說，2007年中國東部沿海地區(qū)普通用工成本普遍上漲20%左右，預計2008年還會進一步上漲。《勞動合同法》的實施以及原材料價格價格的不斷上漲，近期廣東地區(qū)紡織等勞動密集型企業(yè)出現大規(guī)模關閉、轉產。據了解，潮州已經有多家紡織品企業(yè)倒閉；蘇州吳江市盛澤鎮(zhèn)不少企業(yè)也已經提前停工；廣東鞋廠有五六千家，過去一年關閉的達到1000多家。部分企業(yè)轉移到越南、孟加拉等地，紡織行業(yè)全面調整已經開始啟動。