直供電廠的庫存水平在2007年底的下降則更加明顯。直供電廠庫存水平從2007年10月份的3100萬噸直接下降到2300萬噸左右的水平。根據安監總局的統計，目前直供電廠的煤炭水平有所回升，但是也僅僅是恢復到了2007年底的水平。

　　電廠缺煤停機事故也先于冰雪天氣發生

　　值得注意的是，2008年1月初就發生了4000多萬千萬電廠因為缺煤而停機的事故，而冰雪天氣在全國開始發生則是在1月20日以后。這從時間上也表明，煤炭資源供應緊張是發生煤炭短缺的主要原因。

　　我們認為煤炭資源供應緊張帶來電力企業煤炭短期由兩個方面的原因造成的，一個是煤炭資源供應由于政府對煤炭生產的嚴格管制而比較緊張，二是由于煤炭價格市場化，但是電力價格由國家全面管制，煤電聯動遲遲無法啟動，給電力企業盈利帶來了較大的壓力，導致電力企業選擇停產來應對盈利下滑甚至是虧損。

　　我們認為如果政府不能及時改變目前的煤電體制，未來仍有可能發生缺煤停機的事故。我們相信政府可能已經意識到制度帶來的弊端，可能會先于市場預期而再次推出煤電聯動。

　　安全仍然是煤炭行業管理的主要目標

　　政府為了應對冰雪期間電廠缺煤停機，提倡符合安全生產條件的企業積極組織生產，同時對于煤炭消極停產整頓的做法進行了批評。這導致市場開始擔心中小煤炭企業會全面恢復生產帶來產能的迅速擴張。我們認為盡管政府敦促企業進行生產，但是產能的擴張仍然非常有限。

　　首先，安全仍然是煤炭行業管理的主要目標。2005年以來，政府為了有限規范煤炭生產，減少不斷發生的礦難事故，訂立了一系列的安全生產管理監督的手段，安全問題成為了地方政府政績考核的主要指標。我們認為在政府提倡創建和諧社會，更多的關注民生的背景下，相關的安全政績考核指標也已經完善，因此未來安全生產仍然是煤炭行業管理的主要目標，不會出現非法違規的中小煤炭企業全面開花的情況。

　　第二，礦權設置導致非法煤炭企業根本沒有辦法進行生產。由于政府積極推動煤炭資源整合，以前非法或者不合規的煤炭企業已經進行了相關的整頓，相關的煤炭資源礦權進行了重新設置。這將導致新獲取資源的所有人將嚴格保護自己的資源礦區，礦權責任明晰將全面消滅煤礦的私挖濫采。

　　同時從實際操作來看，煤礦長期沒有生產之后，井下積水和瓦斯積累較多，短期內根本沒有辦法恢復生產，也容易造成安全事故。

　　第三，符合生產條件的企業未來產能擴張有限。部分符合安全生產條件的煤炭企業由于春節原因或者當地政府整治安全的原因在春節前后停止生產，但是之前的數據顯示，這些符合條件的煤炭企業生產期間的煤炭資源供應也是偏緊的。

　　總之，我們認為在政府仍然將安全作為煤炭企業管理主要目標的前提下，煤炭產量大幅擴張的概率很低，最多是作為政治任務而出現短期突機，長期來看這樣的突機無法持續。

　　未來煤炭價格將持續上漲

　　我們認為煤炭資源供給緊張是造成近期煤炭短缺的主要原因，因此可以預期未來的煤炭價格并不會因為天氣狀況的好轉而出現下跌。根據我們對2008年煤炭供需格局的判斷，我們認為未來煤炭價格將持續上漲，上漲的幅度將超過目前市場普遍預期的水平。