本報(bào)實(shí)習(xí)記者 王金

　　電子行業(yè)面臨人民幣升值和能源價(jià)格高企的雙重壓力，然而龍頭企業(yè)依靠良好的技術(shù)創(chuàng)新能力，2008年仍將保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭

　　對(duì)于電子行業(yè)，國(guó)際市場(chǎng)2008 年的預(yù)期普遍要好于2007 年，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)在6-9%之間。然而，美國(guó)次級(jí)債危機(jī)和能源價(jià)格高企對(duì)于電子產(chǎn)品消費(fèi)需求會(huì)造成一定的影響。但就SIA在2007 年底的統(tǒng)計(jì)顯示，消費(fèi)市場(chǎng)的假日效應(yīng)依然強(qiáng)勁，似乎上述兩個(gè)因素的影響尚在可控范圍內(nèi)。

　　尋找四種股票

　　但行業(yè)性機(jī)會(huì)也必將不會(huì)存在。

　　2008 年的電子產(chǎn)業(yè)資本支出普遍呈削減趨勢(shì)，對(duì)于產(chǎn)能的擴(kuò)張壓力和單品的價(jià)格壓力都會(huì)有所緩解，但預(yù)計(jì)以DRAM為代表的存儲(chǔ)器的價(jià)格下滑將繼續(xù)影響2008年整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)。手機(jī)、數(shù)字電視、MP3等依舊是增長(zhǎng)熱點(diǎn)，但2008年的增速可能達(dá)不到2007年的水平，市場(chǎng)似乎缺乏殺手級(jí)應(yīng)用的出現(xiàn)。

　　電子終端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性分化成日益突出的趨勢(shì)，其中，高端產(chǎn)品發(fā)展穩(wěn)中有降，而傳統(tǒng)產(chǎn)品總量繼續(xù)萎縮。元器件、軟件和計(jì)算機(jī)增速高于通訊、家電，基礎(chǔ)行業(yè)逐步成為拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的主要力量。

　　雖然2007年A股市場(chǎng)電子板塊由于整體市值較小，人民幣升值和資源價(jià)格高企的問(wèn)題受到冷落，但最近一個(gè)月的表現(xiàn)比較強(qiáng)勁。從未來(lái)兩年的成長(zhǎng)和市盈率的情況來(lái)看，電子板塊中的優(yōu)質(zhì)公司還是屬于相對(duì)低估的。東海證券分析師建議股民，應(yīng)從四個(gè)線索尋找具有投資價(jià)值的公司：尋找面向內(nèi)需的或者間接出口的企業(yè)，尋找具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和重視技術(shù)發(fā)展的企業(yè)，尋找細(xì)分行業(yè)的龍頭，尋找景氣周期的受益行業(yè)。

　　法拉電子(600563.SH)和華微電子(600360.SH)具備上述優(yōu)勢(shì)，是券商們普遍看好的兩只股票。

　　法拉電子：多元化溢價(jià)

　　法拉電子是國(guó)內(nèi)薄膜電容器的龍頭企業(yè)，具有規(guī)模效應(yīng)和品牌優(yōu)勢(shì)。生產(chǎn)3萬(wàn)種左右的產(chǎn)品，產(chǎn)品線非常齊全。

　　這種優(yōu)勢(shì)有望繼續(xù)擴(kuò)大。2008年法拉電子面臨擴(kuò)產(chǎn)，從目前的25億只電容，1600噸金屬化膜擴(kuò)產(chǎn)到38億只，2500噸。國(guó)金證券分析師程兵認(rèn)為：法拉電子這種規(guī)模優(yōu)勢(shì)相信國(guó)內(nèi)企業(yè)2-3年無(wú)法撼動(dòng)。

　　這與其善于把握市場(chǎng)不無(wú)關(guān)系。最近幾年公司連續(xù)保持35%以上的毛利率，對(duì)下游市場(chǎng)表現(xiàn)出較強(qiáng)的把握能力，從2001年家電為最大比重(約50%)到2006年節(jié)能燈的比重最大(35%)左右，能夠敏銳地捕捉到市場(chǎng)需求。

　　目前，法拉電子在行業(yè)內(nèi)處于技術(shù)領(lǐng)先地位，是國(guó)內(nèi)唯一能夠生產(chǎn)3微米以下的鋁金屬化膜公司。在金屬化膜的成本方面比其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有天然優(yōu)勢(shì)。

　　國(guó)金證券數(shù)據(jù)顯示，在成本控制上，法拉電子的技術(shù)創(chuàng)新改善了公司的生產(chǎn)工藝，提升了公司相對(duì)同行的競(jìng)爭(zhēng)力。2006 年后，通過(guò)對(duì)薄膜部分進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)，法拉電子實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品價(jià)格普遍高于同行(約7%)，同時(shí)公司的產(chǎn)品毛利率也高于國(guó)內(nèi)同行達(dá)12-17 個(gè)點(diǎn)。技術(shù)創(chuàng)新不僅僅使法拉電子獲得了良好的成本控制能力，同時(shí)技術(shù)實(shí)力帶來(lái)的過(guò)硬質(zhì)量也讓企業(yè)獲得了較好的議價(jià)能力。研發(fā)能力更是領(lǐng)先國(guó)內(nèi)同行2-3年。