一致看好白酒板塊

　　對黃酒、啤酒板塊有分歧

　　《紅周刊》：2008年如何投資食品飲料板塊？看好哪些上市公司？

　　朱衛華：我認為2008年仍要重點配置高端消費品板塊，尤其在春節前、國慶中秋前銷售旺季開始時、通貨膨脹率高企時。看好貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、張裕A、第一食品；建議戰略性配置大眾消費品龍頭公司如雙匯發展，借奧運概念可階段性持有伊利股份、青島啤酒、燕京啤酒。

　　白酒行業我首推貴州茅臺，公司已經走上“量緊價升”的奢侈品路線，股價一年內目標位250～300元。強烈推薦張裕A，推薦五糧液、瀘州老窖、山西汾酒。另外，我認為水井坊2008年業績有可能超預期增長。

　　肉制品行業龍頭雙匯發展正等待以較低的價格收購春都與匯通及其他公司。我估計乳業公司的收購成本也將大大降低。啤酒行業得益于持續旺盛的需求，產能利用率得以改善，龍頭公司的業績表現好于預期。強烈推薦雙匯發展、伊利股份。給予青島啤酒、燕京啤酒、光明乳業中性的評級。

　　許彪：中高檔白酒由于生產的稀缺性、需求的旺盛以及局部的寡頭壟斷，具備較強的提價能力，抗通脹能力最強。是我重點推薦的板塊。經過前期大規模并購的啤酒行業，整合成為企業發展的主旋律，而且也逐漸見效，費用率水平逐步下降，因此也是我重點關注的子行業。2008年我重點推薦有提價可能、產量增加并且收購華西證券提升公司投資價值的瀘州老窖，目標價100元；五糧液目標價50元；山西汾酒目標價45元；貴州茅臺近日公告，自1月11日起上調茅臺酒出廠價格，平均上調幅度約為20%。公司稱此次價格調整將會對全年經營業績產生一定的影響。我認為今年下半年公司有進一步調價的可能。受此次提價的影響。我預計2007—2009年公司每股收益為2.36元、3.79元、5.00元，給予50倍的市盈率，同時鑒于公司突出的品牌價值和較強的自主定價權，公司今年實際所得稅率大幅下降的因素。給予20%的估值溢價，目標價為300元。雙匯發展目標價60元；安琪酵母目標價26元；第一食品目標價35元；謹慎推薦伊利股份，目標價35元；張裕A，目標價80元；燕京啤酒，目標價19元；青島啤酒，目標價38元；承德露露，目標價28元。給予光明乳業中性評級，目標價12元。另外，需提醒投資者注意的是，近期，我有可能提高一些重點龍頭公司的目標價。

　　劉樹坤：2008年我推薦貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、青島啤酒、張裕A、雙匯發展。

　　我將瀘州老窖白酒業務2007、2008每股收益預測值調高至0.71元、1.17元；預計公司持有的華西證券的股權比例2008年也將增持至40%以上。分別給予白酒業務、華西證券2009年45倍、20倍市盈率，則每股合理價值至82.36元，股價仍然有較大上漲空間。

　　張裕A的銷售收入增長加快，公司治理結構也有理由讓投資者給予溢價，穩定的分紅率也保障了流通股東的利益。我認為，2008、2009年公司的保守業績預測為每股1.58元和2.02元，業績增長非常確定，維持推薦的評級。

　　雙匯發展2008年的毛利水平將好轉，我預計2007、2008年的每股業績為0.9元和1.2元，考慮到未來公司整合的預期，維持長期推薦的投資評級，我認為公司有成為世界級肉制品公司的潛力。

　　《紅周刊》：古越龍山近日公告稱自2008年1月10日起上調產品的出廠價。總體平均漲幅為10%，古越龍山、輕紡城最近股價漲幅較大，如何看待黃酒股的后市？

　　朱衛華：黃酒行業中我強烈推薦第一食品，石庫門與和酒2008年合計銷售收入將高達10億元，從收入與盈利看無疑都是全國最大黃酒公司，且在全國最大黃酒市場上海市擁有最強的話語權，對華東市場的輻射影響力非常強。我以黃酒業務2008年0.70元每股收益預測、50倍市盈率估值，公司至少價值每股35元，考慮到公司其它業務尚有盈余，目標位可以看到40元。

　　考慮到古越龍山公司的經營思路不清晰，品種過多而缺乏龍頭優秀品牌，主要消費地不集中等因素導致公司的基本面不佳，給予中性的評級。

　　劉樹坤：黃酒公司缺乏茅臺那樣具有自主定價權的強勢品牌，且黃酒的主要消費區域局限于江浙、上海等地。我對黃酒公司未來發展不樂觀，并且我認為黃酒股的估值目前已不低。

　　《紅周刊》：2008年哪些奧運食品飲料股值得關注？

　　許彪：燕京啤酒、青島啤酒、伊利股份等公司的品牌形象受益奧運會的舉辦。燕京啤酒、青島啤酒近期上調了產品價格，并且龍頭公司有望在行業整合中受益。但我認為啤酒行業的向上拐點還沒有出現，目前不是啤酒板塊最佳的買入時機。

　　劉樹坤：近日，燕京啤酒在北京市場的銷售價格上調12%，青島啤酒在青島地區主品牌價格上升8%。我認為以后還有較大的提價空間。2008年中國首次舉辦奧運會，青島啤酒和燕京啤酒作為贊助商，對銷量和業績的拉動將會非常明顯。我尤其看好青島啤酒，2008年公司將不斷有利好，如新建產能的投產、公司可分離轉債募集項目將進行選擇性收購，都將刺激股價上漲，建議在消費淡季積極買入。

　　《紅周刊》：有哪些具有資產并購、整體上市概念的股票可以關注？

　　朱衛華：現在和酒已經被收購至第一食品股東單位上海煙糖集團旗下，和酒資產即將注入第一食品。五糧液今年也有明確的資產注入題材。但是雙匯發展今年進行資產并購的可能性不大。

　　劉樹坤：五糧液集團酒類相關資產的整合預期已經較為明確，關聯交易問題的解決將給公司帶來巨大的業績改善空間。我預計公司2007～2009年業績將保持持續快速的增長。近期市場傳言公司被四川省列為股權激勵試點企業。我認為這一定程度上也反映出公司在治理結構改善以及整體上市方面的迫切需求，而公司也因這些利好預期而持續成為關注焦點。鑒于公司有很好基本面支持，股票在安全性、流動性、上漲空間等方面都相當不錯，加上提價預期，繼續給予推薦評級。

　　《紅周刊》：請對有新能源概念的食品飲料股做分析。

　　朱衛華：食品飲料行業具有新能源概念的廣東甘化、豐原生化等公司業績一般。糧價的持續上漲會加大成本壓力，而燃料乙醇的價格目前還比較低，公司盈利主要靠國家財政補貼，公司的基本面一般。

　　許彪：我看好海南椰島，公司主營的保健酒業務發展良好，公司于2007年12月25日公告，預計2007年全年凈利潤增長50%以上(2006年每股收益0.194元)。我預計2008年公司業績有望繼續增長50%。另外，公司經海南省發改委批準，生產的燃料乙醇定點供應省內需求，對公司未來的發展有一定的正面作用。

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