本報實習記者 王金

　　證券市場結束調整轉入增長軌道后，隨著股指期貨、創業板市場等創新業務或新層次資本市場的推出，證券行業的股價上漲將成為必然

　　隨著長江證券(000783)、太平洋證券(601099)兩只券商股的上市，券商股的隊伍再一次擴容，市場中的券商股價也快速拉升，使得券商板塊成為市場主流資金集中狙擊的對象。

　　來自Wind資訊的統計顯示，截至2007年前11月，滬深兩市總成交金額大約為51萬億元，同比增長近450%。在此引領下，券商僅經紀業務一項全年即有超過千億元進賬，而作為另一項主要的業務收入來源，受惠于今年以來IPO節奏的加快和H股的回歸，券商的證券發行承銷業務也表現不俗。

　　此外，資產管理業務的快速發展，產品創新的日益活躍，都為券商收入創造了新的增長點。

　　券商業績的爆炸性增長，更為參股券商的上市公司業績帶來巨大的提升潛力，可以預見，券商板塊在2008年仍將不斷上演暴利行情。

　　業績翻番

　　2007年，在傳統的經紀和投行業務推動下，券商的收入出現了爆發性的增長。盡管券商全年的財務報表還沒有公開，但從中信證券(600030)等多家券商的業績預測來看，不久的將來，呈現在市場面前的將是一張張讓人“眼紅”的成績單，應該是毫無懸念的。

　　以行業龍頭中信證券為例，1月 7 日公司發布業績預增公告，披露經中信證券股份有限公司財務部門初步測算，公司2007 年的凈利潤實現數與2006年同期相比，上升幅度預計將超過4倍。

　　致使中信證券業績翻番的主因是其投行業務。

　　據國泰君安的數據顯示，中信證券2007全年完成公開發行承銷額1223億元，同比增長263%，公開發行12.8家，其中包括中國石油、維柴動力、北京銀行等“大手筆”，市場份額也提升至22.2%，居第2位，略微落后于中金。

　　平安證券金融行業首席研究員邵子欽認為，考慮到2008 年中移動、中海油等大盤股的回歸，部分城市商業銀行、券商IPO、中小板擴容及創業板的推出，預計中信證券全年承銷收入較2007年將有30%以上的增長。

　　而2008年即將推出的股指期貨更值得期待。目前股指期貨推出的各項條件均已成熟，根據臺灣地區經驗，期指推出后期貨市場首年成交額將達到現貨市場的30%左右，目前中信證券已參股金牛期貨和中信建投期貨，搶占了市場先機，期指開閘后公司此項業務將迅速形成規模，國泰君安認為股指期貨的推出將成為中信證券業績和股價的催化劑。

　　“造富”效應

　　2007年12月27日掛牌上市的長江證券借殼S*ST石煉 (000783)，當日漲幅達到了310.10%。無獨有偶，2007年12月28日太平洋證券借殼云大科技 (601099)，上市首日漲幅高達424%。

　　海通證券、西南證券等多家券商借殼上市在即，這讓證券板塊及其殼公司成為了A股市場上最受追捧的行業。

　　2007年漲幅最高的券商公司是東北證券，達到了1057.38%，最低的國元證券也有369.52%。

　　銀河證券認為，多種創新業務將給證券行業中長期的業績帶來確定和持續的增長，證券行業業務結構將更加合理，業績波動性將逐漸減弱，單純根據交易量判斷行業估值，特別是行業中有競爭優勢的公司的估值，仍具有提升空間。

　　此前受到上市規則的限制，借殼成為多數證券公司實現上市的唯一途徑。

　　由此引發很多原本窮困潦倒的上市公司，在證券公司的手中“枯木逢春”。

　　有統計數據顯示，券商的借殼帶來了不菲的“造富”效應。長江證券上市首日，青島海爾的3.8億元投資轉眼間變成了高達109億元的市值，收益率超過28倍。ST長運、成都建投、S*ST集琦、S延邊路和S前鋒等5家公司也即將變身券商股。

　　同時，券商股估值也直接關系到一部分參股券商的上市公司股價，部分參股券商的個股仍可予以重點關注。

　　調整風險

　　由于券商的業績出現大幅增長，導致上市券商的股價也隨之拉升。

　　上海證券金融分析師郭敏就分析認為，投資者需要對券商板塊保持相對的謹慎，特別是短期估值過高的個股。

　　以長江證券為例，截至2007年三季度，該公司經紀業務、自營業務占營業收入的比例高達95.07%，其他業務如投行業務、資產管理業務收入較低，競爭能力不強，未來存在業績波動的風險。

　　并預測，長江證券2007年2008年每股收益分別為1.602元和 1.798 元。上述盈利是基于2007年日均成交量2100億，2008年日均成交量2300億的基礎上，并假設長江證券的經紀業務占有率維持在2007年上半年1.39%的水平。

　　實際上，長江證券的綜合實力相若于海通證券和國元證券，對比目前這兩家公司的平均25倍市盈率的估值水平，長江證券的目前的股價有所偏高。

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