鋼鐵行業：規模和創新能力是根本

　　□新疆證券研究所　周德昕

　　國家6部委頒發的《關于組織開展循環經濟試點(第一批)工作的通知》，涉及到鋼鐵行業，具體涉及的企業主要有，攀鋼集團、鞍本集團、包鋼集團、濟鋼集團、萊鋼集團。

　　本次試點企業入選因素分析

　　入選試點第一批的鋼鐵企業，我們分析有如下特征，同時也是選中他們的主要原因：第一，在各自的領域內均擁有優勢，而這些優勢正是原先的一些弱勢。如萊鋼缺水則在水資源循環利用上走在前列，濟南鋼鐵原燃料基本需要外購　，因此其在能源和原料節約和循環利用上就走在前列。包鋼攀鋼鞍鋼都擁有礦山，但礦山的品位不高，且攀鋼礦含有釩鈦，包鋼礦含有稀土，在礦石的經濟利用上有較為成功的經驗，而國內擁有較多的貧礦，在礦石需求量大幅增長的背景下，推廣原料循環意義可見一斑。第二，均是　500萬噸以上規模的企業，這與7月份頒布的鋼鐵產業政策強調的“500萬噸規模以上的企業均要首先進行循環經濟”是一致的。第三，地域性考慮，以上企業分布在全國不同地區，是各地的典型代表。

　　解決鋼廠可持續發展的瓶頸

　　我國土地、淡水、

　　“十一五規劃的建議”指出“要把節約資源作為基本國策，發展循環經濟，在冶金開展循環經濟試點，探索發展循環經濟的有效模式。”鋼鐵工業主要從提高原料利用效率、能源循環利用率、水循環利用率和固體廢棄物利用率等四個方面人手實施循環經濟。從走在前列的企業來看，其主要考慮的是經濟效益，而推動短期發展并不受原燃料制約、水環境制約的鋼廠實施循環經濟是關鍵。環保技術創新能力較強的鋼廠，將可能因為政府強制推廣其某項技術而獲得較大的利潤轉讓費。如做得較好的濟南鋼鐵集團實施“四全一噴、四閉路、三全兩調、三高兩低、余熱余能全部回收發電”創造了近10億元效益，目前濟南鋼鐵自主開發了30多項先進工藝技術，屆時可能會取得巨額的技術轉讓費。

　　上市公司如何應對循環經濟？

　　我們認為，華東地區的鋼廠缺少原燃料資源，預計進行原燃料循環和能源循環利用是首要的目標。由于水資源較為豐富，基本可以不用過多考慮節約用水。但是由于東部地區人口密集經濟發達，環境的保護非常重要，預計將來環保違約成本也將越來越高，由于當地居民和政府比較重視這塊社會利益，大鋼廠的環保工作做得都不錯。華東地區的上市公司鋼廠有：寶鋼、馬鋼、南鋼、杭鋼。從公布的數據情況分析，這四家鋼廠在噸鋼能耗等技術指標都是排在全國前列的，部分指標甚至比濟南鋼鐵強。但相對于國際鋼鐵巨頭，仍有較大的差距和潛力可挖。

　　按照鋼鐵產業政策，由寶鋼整合華東地區鋼廠，寶鋼的節能節料技術創新能力將在華東鋼廠內得到應用，成本將進一步大幅下降。

　　華中華南地區的鋼廠同樣缺少原燃料資源，必須加強原燃料循環，包括武鋼、華菱管線、大冶特鋼、韶鋼、廣鋼(韶鋼擁有一定的礦石的資源)，除了武鋼做得不錯外，另外兩家仍有較大的差距和潛力可挖。武鋼將在該地區的產業集中整合和節能節料技術上有所作為。該地區不缺水，但華中地區的環保意識偏弱，我們認為固體廢物的循環利用值得努力探索。

　　東北地區、西南地區、西北地區的鋼廠大多擁有豐富的

　　華北地區的鋼廠較為集中，行業集中度低，雖然礦石國內儲量也較為豐富，但各鋼廠平均占有的礦石較少，且環境污染嚴重，強制性的環保措施將較大的增加該地區鋼廠的成本。包括的上市公司有：首鋼、唐鋼、邯鋼、新興鑄管、安陽。華北地區也同樣存在缺水問題。但首鋼與唐鋼合建的曹妃甸鋼廠卻很好的解決了該問題。華北地區的唐鋼在節能、廢棄物回升和高爐煤氣發電取得了較好的效果，目前每年可以獲得8億元的經濟效益。

　　循環經濟將惠及上市公司

　　循環經濟做得較好的鋼廠除了可以獲得循環經濟帶來的經濟效益外，還可以獲得如下好處：國家政策支持和補貼；攻克某項技術后可以申請專利，獲得技術轉讓費和政府補貼。而哪些鋼鐵公司能夠獲得循環經濟好處呢？我們提出選擇鋼鐵循環經濟概念股的如下標準：

　　第一，由于原料循環和能源循環最能節約成本的環節，技術創新能力越強，對產能規模越大和外部購買越多的鋼廠越能產生經濟效益。此類企業包括寶鋼、武鋼、濟南鋼鐵，華菱管線在獲得米塔爾的資金和技術支持后，也將在此方面獲得較大突破。

　　第二，處于政策扶持對象的鋼廠，如西部大開發的八一鋼鐵、東北的鞍本，很可能會獲得較多的無償技術支持，使其在原料節約和能耗上有較大的挖掘潛力。

　　由于大型鋼鐵企業基本包括在上市公司內，上市公司的數量扣除試點的6家后，也就剩下21家，我們認為，不會像股改似的還會有下一批，預計將會在總結試點企業的經驗后，全面推開。本周涉及循環經濟的其他行業的公司均有較大漲幅，而鋼鐵股表現基本一般，主要原因是市場還沒有從鋼價和業績下滑的沖擊中回過神來，加上鋼鐵股的盤口較大，對投機資金吸引力有限。短期來看，我們建議關注萊鋼、濟鋼的循環經濟概念。

　　(證券時報)