化工業在結構性調整中尋覓“升”機

http://whmsebhyy.com 2005年11月05日 18:48 證券時報

　　□平安證券綜合研究所

　　國家循環經濟試點工作日前正式啟動。非常明顯，鋼鐵、有色金屬、煤炭、電力、化工、建材和輕工七大重點行業的共性為高消耗、高排放、污染嚴重，主要體現為高消耗型經濟特性，與循環經濟和節能經濟的發展趨勢是矛盾的。下面我們主要討論化工行業在新的經濟背景下的發展趨勢，以及其中存在的相應機會和市場風險。

　　先行者樹立標準

　　化工行業作為一種綜合性的產業，既有原材料的特性，又有終端消費品的特性。也正是由于其豐富的產品類別和較長的產業鏈，使得技術水平存在很大的差異。同時，作為一種重型工業和輕型工業的混合體，高能耗的特點非常突出。

　　同時，行業本身的產品特性和工藝特性決定了化工行業總是與污染、廢物等關聯詞聯系在一起。如何采取措施，以盡可能少的資源消耗和盡可能小的環境代價，取得最大的經濟產出和最少的廢物排放，正是這些重點行業的企業在尋求更大發展之際需要重點關注的。因此，在談論到循環經濟時，化工企業是難以回避的主題。

　　我們在看到問題的同時，也應看到潛在的希望和良好的發展前景。隨著我國經濟發展水平的提高，化工行業的技術裝備水平也在提高，這為企業降低能耗、減少污染、提高效率創造了條件，通過資源、

能源的綜合利用，獲得了好的經濟效益和社會效益。譬如四川宜賓天原化工股份有限公司，作為生產水泥、燒堿和聚氯乙烯的企業，公司產生的廢渣、廢水、廢氣不僅沒有污染環境，還創造出了上千萬的利潤。還有像煙臺萬華合成革集團有限公司生產的聚氨酯，按照“十一五”規劃，我國將嚴格執行住宅建筑和公共建筑節能50%的標準規范，聚氨酯保溫材料將作為替代傳統建筑保溫材料品種。再如魯北化工，公司按照企業循環經濟模式正打造新型環保企業，通過世界首創的石膏制酸聯產水泥工藝技術，高效帶動三大傳統化工產品磷胺、硫酸、水泥的快速發展，被確認為我國獨有的、具有革命性意義的“零排放”可持續發展技術，形成了“資源→廢料→原料”資源多次利用的良性循環，其循環經濟已得到中科院的肯定。

　　機會與風險并存

　　從第一批入選的化工企業看，以優勢個體為主，它們已經在企業的經營中運用了循環經濟進行生產，并且積累了一定經驗。隨著試點企業進一步加強循環經濟的建設，它們將可能成為其它企業生產經營的范本和標準，也是行業和企業規范的標準。

　　除了河北冀衡集團公司、湖南智成化工有限公司、貴州宏福實業有限公司、貴陽開陽磷化工集團公司、寧夏金昱元化工集團有限公司、

福建三明市環科化工橡膠有限公司等非上市公司外，山西焦化集團有限公司、山東魯北企業集團有限公司、四川宜賓天原化工股份有限公司、山東海化集團有限公司、新疆天業(集團)有限公司、煙臺萬華合成革集團有限公司等公司都有控股的相應的上市公司，也會在二級市場上產生相應的影響。

　　對于相關的企業，我們認為有兩種發展的方向，其一是努力改進生產技術，在新的環境中獲得新的發展，其二則是實現產業的轉型。應該說，其中都有相應的機會。當然，部分不能適應新環境的企業則面臨著一定的風險。

　　“循環概念”如何操作

　　短線應關注題材。從短線市場看，仍維持典型的調整態勢。一般情況下，題材股有更多的機會，這與資金的性質和動向有關，其短線特征往往選擇能吸引投資者眼球的題材股來進行運作。近日的盤面除了中國石化旗下公司的收購題材外，再就是循環經濟的題材。譬如廣東甘化、貴糖股份以及化工板塊中的川化股份、魯北化工等個股都有較好的表現，預計這種現象還會延續，建議投資者用短線思維關注局部的市場機會。

　　中線關注基本面。我們前面分析到，在循環經濟的新環境下，企業不斷改進技術，實現資源的綜合利用將成為大的趨勢，也會在業績中逐步體現出來。應該說，目前要做出判斷還為時過早，但這應成為我們策略的一種思路。相對而言，魯北化工、川化股份、遼通化工等公司的中線機會更加明顯。

　　關注市場因素的影響。我們認為，對個股的操作，不應該脫離總體的市場環境，特別是短線的機會。短線市場看，我們堅持調整延續的思維，因此，投資者對于循環經濟的短線題材應注意控制操作的風險。一方面要控制持股的倉位，另一方面也要注意持股的周期和趨勢。總體而言，應維持相對謹慎策略。

　　(

證券時報)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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