中報點評：石化藤上的瓜酸酸甜甜

　　利潤較高及增幅較大的企業仍集中在油氣開采、化學礦采選等上游行業

　　□本報記者　李為學

　　據本報信息部統計，截至昨日，已公布半年報的153家石化行業上市公司(只有一家*ST龍滌(資訊 行情 論壇)沒有公布半年報)，2005年上半年主營收入5444.88億元，實現凈利潤

271.28億元，加權平均每股收益0.178元，高于整個市場的平均值。

　　石油開采受惠高油價

　　A股市場三家石油開采類公司，中原油氣(資訊 行情 論壇)、遼河油田(資訊 行情 論壇)及石油大明(資訊 行情 論壇)上半年主營收入較上一年分別增長15.9%、15.6%、17.3%、凈利潤卻同比增長了22.3%、30.79%、21.8%。

　　中信證券(資訊 行情 論壇)分析師殷孝東表示，石油產業鏈的上游企業，包括以原油和天然氣為主要產出品的公司、以及為開采石油服務的公司如海油工程(資訊 行情 論壇)等，將因高油價而受惠。直接的影響是收入明顯增加，對原油開采類上市公司毛利率的提升也有一定幫助，在油價上升的趨勢中這一效應更加明顯。

　　煉油業成為虧損大戶

　　煉油全行業的虧損再次在今年半年報中體現。業內分析師指出，虧損主要是由于政策因素導致的，因為隨著國際油價的上漲，進口原油價格上漲，煉油廠煉油成本上升，但是國內成品油零售價調整卻滯后于國際油價(大約一個月)，而且屢次調價依然沒有到位。

　　就上市公司而言，該板塊代表性公司包括錦州石化(資訊 行情 論壇)、石煉化(資訊 行情 論壇)等，以錦州石化為例，上半年，該公司實現主營收入86.36億元，同比增長26.54%，而凈利潤為-6.17億元，虧損金額同比增長522%。

　　同樣的情形也發生在中石化系統各家上市公司身上。中國石化(資訊 行情 論壇)半年報顯示，今年上半年，實現主營收入3592億元，同比增長35%，凈利潤達180億元，而對該公司主營收入貢獻最大的煉油業虧損達13億元。半年報中將原因歸于“煉油產品價格增長幅度仍低于原油價格上漲幅度”。

　　石油

　　市場分析師普遍認為，對于處于產業鏈中上游的石化類公司，其主要產品如合成塑料、合成橡膠、合成纖維的價格傳導具有剛性，而國內較低的自給率使其在行業景氣時暫不受負面影響。不過殷孝東同時表示，持續高油價帶來的負面作用仍然會顯現，高油價和行業景氣周期將造成公司盈利波動。

　　結合已公布的半年報，銀河證券研究員李國洪最新研究發現，化肥、有機化工原料、專用化學品和化學礦收入與成本差額增長較快，此類上市公司年報會繼續保持半年報高增長的勢態，而堿、鹽等基礎化工原料，油漆涂料、塑料制品因成本上升快于收入增長，利潤很難增長，甚至一些相關公司利潤會在今年年報再次出現大幅度下降的情況。