提升投資銀行競爭力：業務創新是核心

　　天勤證券公司 張成棟 張煒

　　創新是企業發展的主題，對于資本密集和知識密集的投資銀行來說，創新更是塑造核心競爭力的基本要素。一個企業要持續發展，并在行業中保持領先地位，必須擁有獲利能力強的核心業務，同時還能根據市場的變化不斷進行業務創新。所以，要提升投資銀行的核心競爭力，積極開展業務創新是其核心。　

　　我國投資銀行核心競爭力的決定因素　

　　Prahalad and Hamel指出：核心能力是組織中的積累性學識，特別是關于如何協調不同的生產技能和有機結合多種技術流派的學識。其內涵可以歸納為：獨一無二，難以替代或模仿，為組織整體所有，具有明顯的知識性、結構性和隱性特征。普拉海拉德和哈默對企業“核心能力”或稱為“核心競爭力”的定義后來成為國際上在戰略管理研究中比較流行的定義。一般認為，核心競爭力作為保持競爭優勢的基礎不僅僅指的是核心技術，而是組織資源和能力，包括技術、管理、商業三方面的結合。就此而言，投資銀行核心競爭力也就是其內在所有的一種難以替代和模仿的知識性能力和資源，是投資銀行獨一無二的形成自身持續競爭優勢的基礎。陳新國等則在此基礎上構造了由三級指標組成的投資銀行核心競爭力評價指標體系模型，可以較好地幫助我們理解和評價投資銀行的核心競爭力。我們認為投資銀行的核心競爭力主要體現在以下幾個方面：　

　　(1)商業能力　

　　投資銀行的商業能力是指在外界吸納資源，交易談判，以及推銷商品和服務的能力。這種能力主要體現在投資銀行的市場壟斷程度、價值評估能力，商務談判能力以及咨詢顧問水平等方面。并可以通過投資銀行的傳統業務、創新業務以及引申業務的市場份額，價值評估的準確率以及商業談判的成功率來加以考察和評價。　

　　(2)管理能力　

　　投資銀行是資本市場上高級形態的中介機構，所以投資銀行在外體現了高超的商業運作能力，在內則必須有高水平的管理能力作為后盾。投資銀行的管理能力是組織對集體活動配置資源、建立秩序、營造氣氛以達預定目標的能力，包括計劃能力、組織能力、領導能力、協調能力、控制能力。這種管理能力主要體現在制度性能力以及文化性能力兩個方面。　

　　(3)創新能力　

　　從發達國家的經驗來看，隨著金融業的高度國際化和集團化，投資銀行間的競爭日趨激烈，由于競爭而壓低的服務價格和不斷上漲的成本已經使得傳統業務處于無利可圖的地位。投資銀行間競爭的焦點開始由傳統的證券承銷向以并購咨詢和資產證券化為代表的創新型業務轉移。因此，創新能力已經成為投資銀行核心競爭力的一大要素。這種創新能力主要體現在研究設計能力、產品創新能力、服務創新能力以及市場創新能力等方面。可以說，只有形成不斷的金融創新能力，才能在投資銀行業激烈的競爭中占得一席之地。　

　　(4)內部關聯程度　

　　核心競爭力離不開組織內各個單元和個人，但它又不是各個單元和個人能力的簡單相加而產生，而是強調它們的有機整合，整合得越好，核心競爭力就越難以模仿。投資銀行涉及的業務種類很多，這些業務單元或部門必須加強彼此信息溝通與相互學習，實現業務的互相支持、聯合，資源共享，體現較強的內部關聯度，才能最大限度的強化其核心競爭力。　

　　(5)風險控制能力　

　　投資銀行業是一個高風險的行業。要在競爭激烈的投資銀行領域中立足，必須擁有良好的風險控制和駕馭能力。根據國際證券委員會的劃分，投資銀行面臨的風險主要包括市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、法律風險和系統風險六大類型。因此，形成一套完善的風險管理和控制制度，從技術上量化風險，從制度上控制風險也是投資銀行核心競爭力的一個重要組成部分。　

　　(6)特殊優勢　

　　投資銀行是一個擁有復雜業務體系和廣泛的經營范圍的行業。因此，在投資銀行的經營過程中，除了投資銀行自身的規模實力因素之外，一些特殊的資源優勢也是影響投資銀行核心競爭力的重要方面。這些優勢主要包括投資銀行的區位布局優勢、特殊客戶關系和特殊人際關系等其他影響投資銀行競爭能力的方面。如何最大限度的拓展和利用這些優勢對于投資銀行業務的開展和深化都會產生重要的影響，從而會在一定程度上影響投資銀行核心競爭力的發揮。　

　　投資銀行業務創新途徑面面觀　

　　傳統承銷業務的創新　

　　投資銀行在證券的發行中往往扮演重要的角色。憑借著豐富的推銷經驗和知識，在證券發行作業中投資銀行不僅負擔著溝通信息、與各方聯絡并照顧各方利益的任務，參與證券發行過程的絕大部分環節，甚至在證券成功發行之后還繼續充當公司的財務顧問，為其提供諸多后續服務。因此，投資銀行常常在證券發行活動中處于基礎地位。盡管證券承銷是投資銀行的傳統業務，業務流程和技巧都已成熟和定型，但隨著我國資本市場的發展以及我國證券市場監管體制的調整。這些創新和變革主要體現在以下方面：　

　　(1)承銷方式的創新　

　　2004年10月以后我國股票承銷監管開始實行保薦代表人制度，即保薦制。在保薦人制度下，調整自己的承銷方式已成為我國投資銀行的必然選擇。　

　　首先，投資銀行的工作重心要由原先的“搶”變為現在的“選”。對于投資銀行而言，首要的工作是培育、遴選和推薦優質企業，投資銀行要對企業提供的材料進行全面準確的核查，并據此對企業及其所在行業做出客觀全面的評估。通過遴選優質企業上市并充分認清所面臨的風險，投資銀行可以在相當大的程度上規避保薦風險、提升信譽。　

　　其次，承攬業務之后投資銀行要由原先簡單的仿制招股材料轉向銷售和保薦。特別是在持續輔導期間內，要對保薦的上市公司實行全方位的監督，促使其規范運作，實現其經營的規范化和制度化，提高其經營質量和運作效率。此外，投資銀行還應當負擔起為股票發行所進行的企業評估，發行方案設計，發行規模、價格和時機的選擇以及企業形象定位策劃與宣傳方面的工作。　

　　最后，從承銷業務的具體形式來看，在核準制全面推行的情況下，“包銷不敗”的情況將成為歷史。承銷方式多樣化將成為投資銀行的一個主要發展趨勢。從國外的發展歷程來看，一些新型的承銷方式也悄然誕生。這些方式主要包括：用于債券承銷的買斷交易、用于債券和股票承銷的拍賣法以及用于普通股票承銷的優先權發行等。我國的投資銀行也可以借鑒國外這些成功的經驗和做法，根據不同的情況確定適合的承銷方式，以最大限度的規避自身的風險，增加獲利機會。　

　　(2)定價方式創新　

　　未來的投資銀行必須在承銷定價方式上有所調整，以適應市場的需要。在經營理念上，投資銀行應當改變以往“包裝者”的形象，努力尋求融資需求與投資需求之間的契合點，真正扮演起中介者的角色，并由傳統的發行人主導型轉向投資者主導型，從投資者的角度出發來對項目的質量作出合理的判斷。而在定價問題上，投資銀行不僅要對發行人的情況了如指掌，還必須具備根據二級市場的熱點轉換情況及時做出調整的能力，對于投資者的投資偏好要有一定的預見性，綜合考慮一級市場和二級市場的具體情況，才有可能對發行價格有準確的把握。　

　　企業購并中介與策劃業務　

　　開展企業并購中介與策劃業務是我國投資銀行實現業務創新的一個最為主要的領域和重要的突破口。從發展趨勢上來看，我國投行業務從證券承銷等傳統業務向以并購業務等為代表的創新型業務擴展已成為大勢所趨。從外部環境來看，隨著我國市場化程度的不斷提高，高層管理部門利用并購的手段來進行產業結構的調整已經成為必然，迎合國際競爭要求的跨區域行業并購也正此起彼伏的展開。特別是國有企業的改革重組為投資銀行開展并購業務提供了廣闊的活動領域。這一切為我國的投資銀行開展并購業務創造了良好的條件。從具體的業務方式上來看，可以在以下幾個方面進行嘗試。　

　　(1)協助大中型國有企業實現管理層收購　

　　管理層收購(MBO)是一項大規模的資本運作，僅依靠員工和管理層現金出資很難滿足收購需要。在資本市場發達的國家，管理層收購一般通過運用垃圾債券、優先股以及認證股權等多種融資工具籌措資金。而對于國內而言，在此方面可以運用的金融工具十分有限，因此在實踐中投資銀行必須為企業設計適合的融資方式，力求確保金融機構的資金安全以及降低管理層的融資成本。具體而言，投資銀行為管理層融資的方式主要包括：對被收購公司進行特殊的財務安排，盡可能的壓縮被收購公司的資產泡沫，并在合理的范圍內處理壞賬，以提高資產質量降低收購所需的資金。這樣不僅可以降低收購成本，緩解管理層的融資壓力，另一方面壞賬準備的提取也降低了收購后管理層的經營壓力，不失為變相解決管理層融資問題的一種方式。聯系信托公司安排賣方融資，即將被收購公司可以利用的資金委托給信托公司，并簽訂協議，要求該資金只能貸給管理層成立的投資公司，用于收購公司股權。這種方式借助信托公司介入所形成的資金委托關系可以有效的避免企業直接向管理層貸款所產生的法律風險。向信托公司、各類投資基金申請股權質押貸款。引入風險投資基金和信托公司等機構投資者，以戰略投資者的身份出資與管理層共同注冊成立新公司，然后協助管理層收購目標公司的股權，完成收購。　

　　(2)積極為優質企業組織過橋貸款　

　　所謂過橋貸款主要是銀行為促進并購交易迅速達成，以利率爬升票據等形式向并購企業提供的貸款。此貸款日后由企業用公開發行債券所得資金或以收購完成后出售部分資產或業務等所獲資金進行償還。　

　　在我國目前國內資本市場不發達的情況下，間接融資仍是企業獲取并購資金的主要渠道。有鑒于此，投資銀行在為企業并購設計融資結構時首先可以考慮的就是組織商業銀行為企業并購提供銀團貸款。特別是為一些財務狀況良好，享有一定聲譽的優質企業謀求并購資金時，投資銀行應當采用此種方式，一方面牽頭組織銀團貸款，另一方面做好再融資計劃，以確保按期歸還銀行短期貸款。　

　　(3)用商業銀行貸款幫助上市公司進行行業整合　

　　由于歷史原因，我國產業鏈條呈現出過于紛亂的局面，大型集團公司的缺位嚴重影響了其在世界市場上的競爭力。因此由行業中的優勢企業對同行業進行產業整合就成為經濟發展的客觀要求。然而由于行業整合過程中所必需的信息收集、交涉和談判等一系列復雜繁瑣的工作導致上市公司在開展收購活動時常常無法有效的控制收購成本；同時，上市公司直接接觸目標公司還會導致雙方都被置于泄漏企業機密的風險之下，這對于企業的發展無疑是一種潛在的威脅；再者，金融市場上籌措資金的復雜程序和嚴格標準困擾上市公司面臨著收購資金籌集方面的困擾。因此，由投資銀行作為中介機構來協調各方面的矛盾，并通過取得由上市公司作擔保的銀行貸款來成功完成系列收購。同企業自行收購相比，投資銀行的費用更加低廉，上市公司由此可以節省大量的支出。　

　　(4)發起、設立和管理并購專項基金　

　　企業并購基金是共同基金的一個創新品種，在20世紀80年代美國企業并購過程中曾發揮了非常突出的作用。該基金既具有共同基金“集體投資、專家經營、分散風險、共同收益”的特性，又因其具有明確的投資傾向而獨具高風險、高收益和籌資迅速等特色。　

　　在我國企業并購蓬勃發展的時期，投資銀行發起設立并管理并購基金也是十分必要的。由于我國目前企業的并購活動以優勢企業發起的并購居多，因而在很大程度上降低了并購的風險。并購基金只要選擇正確的投資對象，為其提供融資以促進并購活動的完成也必然會獲利不菲，這對于一些中小投資者，尤其是一些偏好風險的基金投資者而言也具有相當的吸引力。而我國目前的資本市場的發展也為并購基金提供了廣闊的舞臺，特別是我國一些證券公司近年來發起設立的基金管理公司在實際操作中積累了豐富的資金運作經驗，培養了一批熟悉基金運作的專業人才，這都為并購基金的建立提供了良好的基礎。　

　　資產證券化　

　　資產證券化在我國的探索和開展為我國投資銀行業的發展開辟了新的舞臺和發展空間。作為一種結構化和非負債式的融資方式，資產證券化以其低廉的融資成本和廣泛的應用范圍在諸多領域，特別是在盤活國有資產以及消化商業銀行不良資產等方面具有廣闊的發展前景。然而限于我國經濟條件和制度條件等方面的限制，資產證券化在我國剛剛起步，還不具備大規模實施的條件，因此可以在一定的領域開展突破，逐步進行推廣。就我國目前的狀況而言我國的資產證券化的實施可以考慮從以下幾個方面開展：　

　　(1)銀行不良資產證券化　

　　利用資產證券化的方式消化銀行不良資產是國外較為常見的一種方式。如，美國國會為處理儲蓄與貸款機構不良資產問題特別通過了《1989年金融機構改革、復興和實施法案》，由重組信托公司(RTC)直接利用資產證券化形式對不良資產進行整塊和分塊銷售，從而降低了銀行的不良資產比重，提高了資產負債管理水平。長期以來我國銀行業累積起了一個比較龐大的不良資產池，為消融這個資產池，進一步防范和化解金融風險，我們也可以效仿發達國家的成功經驗對其進行資產證券化。但是不良資產由于其未來現金流量的不確定性，　抵押品缺乏和擔保地位不明等以及不良貸款組合的異質性等因素所造成信用評級和風險定價的困難導致銀行不良資產的證券化存在很大的難題。所以推行不良資產證券化的根本思路和出發點就是要穩定不良資產的未來現金流量。　

　　(2)房地產抵押貸款　

　　資產證券化的最初用途是用來盤活流動性差的資產，如住房抵押貸款。商業銀行將住房貸款的債權轉讓給投資銀行，從而通過提前兌現現金，實現了轉嫁銀行貸款風險，降低不良資產比重，保證銀行的資產充足，滿足后續貸款的順利實施的目的。同時房地產抵押貸款的證券化也為投資者開辟了新的更多的投資渠道，使投資者在選擇具有避險功能的投資組合時有了更大的空間。　

　　(3)基礎設施收費　

　　基礎設施收費具有消費的準公共物品性，經營上的自然壟斷等特點保證了在其經營期間具有穩定的、可預測的現金流。而且我國作為一個經濟迅速成長的發展中國家，每年在基礎設施建設上都具有大規模的投資，將這些項目進行資產證券化完全可以形成足夠規模的相似資產組群。另外，基礎設施項目運營期一般較長，而且遵循一定的自然和生活規律，因此在構建資產池時組合中的各批貸款期限基本相近，風險和收益均可以維持在固定的穩定水平。因此，基礎設施收費是最具備條件成為我國房地產證券化的啟動資產。我國在基礎設施的資產證券化方面已經開始了一些成功的實踐，如1996年珠海市以交通工具注冊費和高速公路過路費為支持成功的發行了2億美元的債券，這些都為我國大力開展基礎設施資產證券化奠定了基礎。　

　　(4)出口硬通貨應收款　

　　我國的基本情況與其他新興國家類似，因此在應用資產證券化方面不妨借鑒它們的做法。其中較為重要的一點就是將出口硬通貨應收款作為推行證券化的金融資產。改革開放以來，我國對外貿易飛速發展，貿易額迅速增加，而且許多大中型企業都已擁有進出口自營權。我國現在已是世界出口大國之一，如此巨大的出口額中必然產生數額相當可觀的應收款。其中有部分應收款的客戶是歐美信譽卓著的大公司，我們與其有穩定的業務往來，那么，這部分應收款就應成為我國資產證券化的開端和堅實基礎。　

　　(5)擴大我國大型企業海外融資　

　　大型企業要想向世界進軍，單從國內資本市場融資遠遠不夠，必須考慮在海外市場直接融資。但由于我國企業的信用等級普遍不高，如果仍堅持采用傳統的債權工具融資，進一步大規模籌資的難度將很大。而資產證券化由于采用了信用隔離和信用擔保機制，恰恰能幫助企業擺脫以上信用等級的束縛，憑借高質量的金融資產和恰當的組織結構提高所發行證券的信用等級，降低融資成本，吸引更廣泛的投資者。　

　　項目融資業務　

　　項目融資也是當前投資銀行比較重要的創新型項目之一。從國外的經驗來看，投資銀行作為項目融資顧問，主要扮演以下兩個不同的角色：一是為貸款銀行尋找合適的貸款對象，最大限度地保證貸款資金的安全性；其次是對項目風險的評估與防范提供準確的報告，以幫助貸款銀行和項目投資者科學地回避風險。　

　　項目融資作為一種重要的國際金融工具，在上世紀80年代中期傳播到了我國的企業界和金融界，并逐步在一些大型的投資項目中部分地得到了運用。隨著我國經濟的快速發展，國家對基礎設施、基礎產業等領域的投資資金需求日益增加，投資銀行開展項目融資業務具有廣闊的市場前景。結合我國的具體情況來看，開拓諸如設施使用協議項目融資、杠桿租賃項目融資、BOT項目融資等高級融資都可以作為我國投資銀行開展項目融資業務的突破口。　

　　咨詢顧問業務　

　　就我國目前的情況而言，投資銀行的咨詢業務在證券發行、企業并購與重組，項目融資等方面都具有廣闊的發展空間。特別是國有企業的改革和重組更是為投資銀行開展咨詢顧問業務創造了良好的契機。因此，除了效仿國外投資銀行成功經驗，拓展在證券承銷、企業并購以及項目融資以及財務顧問等方面的咨詢業務之外，我國的投資銀行還可以在以下幾個方面尋求突破。　

　　(1)擔任上市公司資產重組的財務顧問　

　　目前我國的上市公司中有不少是虧損公司，都急于尋求其他公司能注入優質資產，實行資產重組，以便使其免遭停牌風險。而另一方面，這些公司“殼”資源的價值也吸引不少公司在上市公司中尋求資產重組的對象。這些資產重組的目的通常是通過優化資產結構，選擇恰當的重組模式，確立更優的發展戰略，以增強企業競爭力和發展實力。由于重組企業自身在技術、資金、信息等方面的局限性，一般很難靠自身力量實現資產重組的最佳效果。而投資銀行由于其在專業人才和工作經驗以及信息等方面的優勢，可以為企業提供切實可行的資產重組方案，包括資產處置、財務安排、融資渠道、價格確定和戰略目標等問題的設計。這樣一方面可以使上市公司的資產重組能按照市場原則與規律規范運作，同時也為投資銀行拓展業務領域創造了條件。　

　　(2)企業合資財務顧問　

　　隨著我國開放程度的不斷擴大，越來越多的外國企業開始涌入國內市場。為了克服海外經營過程中的困難，這些企業較多的采取合資的方式。同時、國內企業在發展過程中由于面臨資金、技術以及市場經驗等方面的困擾，也希望能同國外的投資者進行有效的合作。但由于國內外企業之間缺乏溝通和了解，使中外企業在合資的問題上往往處于盲打誤撞，或由政府“拉郎配”的尷尬境地。因此，在這一領域當中投資銀行有著廣泛的發展空間。在企業合資過程中投資銀行可以充當代理人以及財務顧問的角色，有效的促進合資的實現。一方面，投資銀行可以作為投資中介機構代表有合資意向的國內外企業進行必要的市場調查和投資環境評估，尋找最為合適的合作對象；同時還可以作為財務顧問對合資項目的可行性研究進行評估，并參與談判活動，協助企業擬定協議、合同和章程。另外投資銀行還可以利用與政府部門的密切關系協助合資企業獲取政府審批和相關的優惠特權，減輕合資企業的負擔。　

　　(3)為地方政府擔任資本運營的財務顧問　

　　從1998年開始，我國的一些大型證券公司紛紛應聘擔任地方政府的財務顧問，他們一方面為政府主管部門和當地上市公司開展資本運營和資產重組尋求最佳的籌資模式，提供專業咨詢；另一方面也為地方政府制定經濟發展戰略，尋求和培育地方經濟新的增長點開展調查研究，出謀劃策。這種財務顧問的工作不僅進一步密切了投資銀行和當地政府的聯系與合作關系，同時也為投資銀行熟悉當地企業的發展狀況和特點提供了良好的機遇，為以后在相關地區的業務拓展奠定了堅實的基礎。值得一提的是，為了幫助國有商業銀行剝離不良信貸資產，減輕國有企業的債務負擔，為國有企業脫困創造條件，一些投資銀行以債轉股作為切入口進一步拓展地方政府財務顧問業務，在當地政府的統籌安排下協助申報債轉股的企業做好改制輔導工作，并利用已有的組織資源進行推動，為爭取獲準債轉股積極創造條件。有了擔任政府財務顧問以及協助債轉股的前期工作基礎，投資銀行也可以在承攬資產重組策劃和股票發行承銷業務中占據主動和優勢，并獲得較好收益。　

　　我國投資銀行業務創新方向和創新機制

　　創新一直是證券業發展的主題，更是塑造投資銀行核心競爭力的基本要素。對我國的投資銀行而言，要培育出核心競爭力，也必須通過系統性的創新來實現。　

　　一個企業要持續發展，并在行業中保持領先地位，必須擁有核心業務。世界著名的券商，盡管經營廣泛，但都有一項或幾項獨具特色的業務，并依靠自己的品牌贏得客戶的信賴，獲得了良好的經營效益。所以，在投資銀行的創新體系中，業務創新是其核心；但為了切實開拓創新業務，需要組織創新和管理創新來進行制度保證；同時，科學和完善的風險控制機制也是并不可少的，它有助于特定創新業務推出的時機和市場范圍進行科學的決策。　

　　(1)業務創新的主戰場：產權市場　

　　我國投資銀行業務創新面臨的一個重要現實是，國內股票市場資金募集總量短期內再難有大的突破，而股票發行業務的競爭又在逐漸加劇。一方面，經過十多年的發展，我國上市公司數量已具相當規模，新公司上市速度已明顯放緩。特別是2000年以來受二級市場行情低迷影響，每年新上市的公司數量僅60余家；同時，我國股市的再融資功能歷來較弱，投資銀行的業務量也十分有限。從市場籌資總額來看，除2000年受火爆行情影響創下2103億元的歷史性高點外，近幾年充其量就是1200億元左右的規模。按照1.6%的承銷收入計算，所有證券公司在這塊業務中能瓜分的收入也就是20億元上下。2004年77家具有股票承銷業務資格的券商平均每家的發行收入僅2590萬元。另一方面，由于證券承銷業務較為成熟，這一市場的競爭也日益加劇。1999-2002年，具有股票主承銷業務的國內券商數量分別為23、36、46、58家，呈快速增長趨勢。而且，國外投資銀行也將很快加入戰團，競爭將日趨激烈。　

　　在股票發行市場規模相對穩定、債券市場發展緩慢的情況下，投資銀行的創新思路應當跳出證券市場的圈子，在市場開拓方面狠下功夫。依據前文對投資銀行的功能定位，結合我國轉型經濟的特征和資本市場的發展趨勢，我們認為，我國投資銀行應在傳統證券市場一級業務的基礎上，以公開證券市場外的產權市場為主要創新方向，同時兼顧智能型軟服務市場的開拓。借助我國國有企業重組和資本市場改革的契機跳出股票市場的局限，努力發展企業收購兼并、資產重組、債轉股和資產證券化等業務，以核心能力的培養和發展為中樞，努力開拓符合自身條件的特色業務空間。　

　　當然，這種創新方向的定位絕對不是要完全放棄證券發行市場的創新。目前我國新股發行制度已從通道制轉向保薦人制。新的發行制度在很大程度上消除了原有的行政和計劃決策的痕跡，市場化的體制將打破目前平均化的市場格局。在這一背景下，新股發行承銷業務的創新也十分重要，因為投資銀行在這一市場的業績在一定程度上直接與其市場形象相聯系，投行在這一領域建立起來的聲譽有利于公司在其它市場的創新活動。　

　　(2)組織與管理創新------投資銀行創新的制度保證　

　　組織創新和管理創新是投資銀行創新的基礎，也是投資銀行實現業務創新的依托和保證。投資銀行的業務種類繁多，流程復雜，各部門之間交流頻繁，沒有一個運行良好的組織體系和管理體系很難保證相關業務的順利開展；同時投資銀行的業務需要廣泛的信息資源、深入且專業化的分析、高度發散的創意和精細嚴謹的策劃，以及資本市場的操作能力和處理法律問題、財務問題與人際關系的能力，這些都需要通過組建良好的團隊來實現，故而科學合理的團隊建設對投資銀行也至關重要。因此投資銀行應當建立“統一領導、專業分工、集中管理”的投資銀行體制，注重塑造專業、合理知識結構的團隊，提高運作效率和質量。　

　　(3)通過風險管理技術創新控制創新業務風險　

　　投資銀行是一個高風險的行業，形成完善的風險管理體系對于投資銀行的發展至關重要。因此，我國投資銀行在培育自身競爭力的過程中應當通過風險管理技術的創新來完善風險管理體系。一方面，我國投資銀行要從風險識別、風險分析與評價、風險控制和風險決策等多方面學習發達國家投資銀行的先進經驗，建立和完善集中統一、多層次交叉的全面風險管理組織體系，從而正確地估價風險，有效地規避風險。另一方面，我國投資銀行也應該采用必要的技術量化管理投資銀行業務風險，通過風險評估技術測量公司在各種可能情況下將承擔的損失，并根據公司的具體承受能力和發展規劃采取相應措施來將這些風險控制在可以接受的程度之內。另外，我國投資銀行在資金的來源和使用上，必須注重穩健，防止集中兌付的流動性風險。