發展報告指出增長景氣上升行業數量增加

　　□在需求和價格的雙雙推動下,石油和天然氣工業景氣指數繼續上升。原油價格的大幅度上漲對石油和天然氣開采業形成巨大利好。我們認為,四季度石油和天然氣工業增長景氣指數和效益景氣指數還有進一步上行的可能,將分別在123-127和106-108的區間內運行。

　　□受國民經濟持續快速發展,尤其是部分下游產業如冶金建材、化工等行業需求大幅度增加的拉動,我國煤炭工業總體運行態勢良好,煤炭工業增長景氣指數一路攀升。預計四季度 煤炭價格將繼續穩中走高,但上漲幅度不會太大,價格將會繼續在高位運行。受運輸、替代能源等因素影響,沿海地區煤炭價格的波動將比較劇烈。

　　□機械工業增長景氣指數止跌走平,效益景氣繼續平穩運行在110點以上。下一階段,全社會固定資產投資將繼續保持較高增速,從而為機械產品尤其是工程機械產品提供新的需求空間,預計工程機械行業全年銷售收入將達到622.67億元,增速達到19.52%。

　　石油和天然氣工業 效益景氣指數緩慢提升

　　在需求和價格的雙雙推動下,石油和天然氣工業景氣指數繼續上升,8月份增長景氣指數達到123.16點,較上月提高1.4點,刷新了上月的歷史最高紀錄；效益景氣指數也緩慢提升,達到106.98點,較上月提高0.55點。

　　國內石油需求繼續呈增長態勢。從生產來看,8月份全國原油產量首次突破1500萬噸,達到1504.5萬噸,同比增長5.7%,產量和增幅均創今年來最好水平。原油加工量達到2348.3萬噸,柴油產量達到885.6萬噸,均刷新了單月歷史最高紀錄。在生產創多項新高的同時,市場成交活躍,銷售形勢也十分喜人。統計資料顯示,8月份煉油業產品銷售率達到101.01%,同比提高1.32個百分點。市場需求的增長點仍然主要來自于民用汽車、交通運輸(包括鐵路、水路及航空)、農業生產以及柴油發電等部門。

　　如果說需求增加從量上助推了油品市場的升溫,那么石油價格的屢創新高則從質上提高了石油行業的運行質量,成為行業景氣指數上升的另一主要因素。8月份,國際原油價格經歷了驚心動魄的上升勢頭,在俄羅斯尤科斯公司欠稅危機、伊拉克局勢動蕩不安、國際游資惡意炒作等因素的作用下,紐約商品交易所原油期貨價格一度升至49.7美元/桶的歷史價位,直逼50美元大關。8月份布倫特原油現貨月平均價格達到43.08美元/桶,同比上漲達46.48%,國內大慶原油價格40.87美元/桶,同比上漲46.09%。

　　在原油價格連創新高的情況下,國內煉油業終于承受不了高成本的壓力,最終國家發改委下令上調了成品油的批發和零售中準價,汽油出廠價每噸由3510元調整為3750元,柴油出廠價每噸由3100元調整為3320元,分別提高240元和220元,上調幅度分別為6.8%和7.1%。價格上調后,國內成品油價格達歷史最高水平。

　　原油價格的大幅度上漲對石油和天然氣開采業形成巨大利好。

　　由于秋季為石油消費旺季,預計今年后幾個月石油供需的基本面不會有太大變化,全國油品市場仍將保持產銷兩旺的勢頭,四季度原油加工量可能穩定在2300萬噸以上,柴油和汽油產量分別在860萬噸和440萬噸左右的水平。隨著俄羅斯政府對尤科斯公司態度的明確以及伊拉克局勢的向前發展,四季度國際油價可能會稍有回落,但考慮到北半球寒冷季節來臨帶來的石油需求增加,再加上美元貶值,大量國際游資進入石油市場哄抬油價,預計四季度油價會在45美元/桶以上有較大波動。國內成品油價格也將持續高位運行,煉油業在成品油價格上調后經濟效益將有所改善,原油開采業效益繼續看好。綜上所述,我們認為,四季度石油和天然氣工業增長景氣指數和效益景氣指數還有進一步上行的可能,將分別在123-127和106-108的區間內運行。

　　煤炭工業 產銷與效益同步增長

　　受國民經濟持續快速發展,尤其是部分下游產業如電力、冶金、建材、化工等行業需求大幅度增加的拉動,我國煤炭工業總體運行態勢良好,1-8月煤炭工業增長景氣指數一路攀升。煤炭工業產銷與效益將繼續同步增長,主要用煤行業的需求保持強勁。上半年與煤炭密切相關產業的產品產量都創歷史最高水平和發展速度。今年年內上述行業的高速發展,仍以煤炭產品的高消費作為支撐。另外,受經濟發展勢頭旺盛、國家加大安全生產整治工作、及運力緊張的影響煤炭價格將繼續上漲。

　　預計四季度煤炭價格將繼續穩中走高,但上漲幅度不會太大,價格將會繼續在高位運行。受運輸、替代能源等因素影響,沿海地區煤炭價格的波動將比較劇烈。隨著煤炭需求將進一步上升,煤炭增產潛力不足的問題將日益突出,部分緊缺煤種,如焦煤、肥煤、瘦煤等的資源緊張局面,將隨著市場整體需求的增加而愈加突出。

　　電力工業 增長景氣帶動效益上升

　　8月份電力行業的增長景氣在經歷了三個月的連續下降后首次出現了明顯上升,其效益景氣繼續了上月的上升勢頭。整個國民經濟的回暖是電力行業增長出現明顯上升的原因。8月份,除建材行業外,幾乎所有的主要用電行業的增長景氣都在上升。鋼鐵行業、有色金屬行業、化學原料及化學制品制造業、金屬制品行業的增長景氣在經歷了三個月的連續下降或穩定后首次出現明顯上升,增長幅度均達到或接近3個百分點；機械行業產出止住了連續三個月的下跌；紡織、食品、飲料等行業的增長在8月份開始明顯加速；煤炭行業、石油天然氣等行業繼續保持增長勢頭。由于電價和煤價在8月份沒有明顯的變動,增長景氣的上升同時帶動了電力行業的效益景氣上升。

　　四季度,由于宏觀調控的影響力變化,多數用電行業的產出將繼續其恢復性上升的勢頭,電力行業產出的增長景氣將會穩中有升。根據國務院發展研究中心"電力需求模型"的預測,四季度全國發電量為5541億度,同比增長為11.5%。需要指出的是,盡管四季度電力行業的產出增長景氣將有所上升,但由于去年經濟發展和社會總用電前低后高的特點,所以從同比增長率上看,四季度發電量的同比增長率將低于二季度,略高于三季度。電力行業產出增長景氣的上升將帶動電力行業收入景氣的上升,預計四季度電力行業的收入將達到3341億元,同比增加15%。由于煤炭供應緊張的狀況在今年年內會得到一定程度的緩解,煤炭價格進一步上升的可能性不大,電力行業的利潤因電價提升有更為明顯的增長,預計四季度電力行業的利潤達到180億元,同比增加30%。

　　化學肥料制造業 效益延續向上走勢

　　化肥制造業增長景氣指數在經歷了短期的波動之后,7月份開始又繼續向上走高,8月份,行業增長景氣指數達到141.67點,比4月份創下的最高水平提高6.54點；效益景氣指數則繼續延續今年以來一貫的向上走勢,8月份達122.34點,比上月上升1.99點。兩指數均刷新了歷史紀錄。

　　7、8月份是化肥使用的一個小旺季。受國家產業政策的支持以及農業需求的拉動,國內化肥產量加速增長,8月份產量達到384.9萬噸,同比增長26.5%,其中氮肥、高濃度氮肥尿素產量增幅均超過20%,創2000以來的最高水平。8月份化肥產銷率高達99.85%,同比提高3.45個百分點。與此同時,國內化肥價格繼續上揚,尿素、磷銨、三元復合肥、鉀肥等產品的價格比上月都有不同程度的上漲,比去年同期更是顯著提高。

　　從增長與效益指數的走勢可以看出,盡管受到國家相關政策頻繁調整的影響(如社會經銷商及用戶對化肥價格的管制、進出口關稅存猶疑態度,致使市場觀望氣氛較濃,部分地影響化肥的銷售),化肥行業增長景氣指數出現一些波動,但不管增長指數向上還是向下走,效益指數始終平滑上升,說明化肥行業已經擺脫了前些年的低迷狀況,盈利水平在穩定提高。

　　由于化肥行業鮮明的季節性,自9月份以后,行業逐步步入淡季,化肥生產下降,價格也將逐漸回落。但是在成本居高不下、國際化肥價格高企、冬儲市場看好等因素的支撐下,預計今年四季度可能繼續出現淡季不淡的現象,四季度化肥總產量可能為1050-1100萬噸左右,尿素出廠價格可能在1350-1500元/噸,市場價格可能達到1600-1800元/噸。隨著國家對化肥市場的干預越來越科學,特別是化肥出廠價嚴格限制在1400±10%元/噸的政策表現出一些松動的跡象,因此化肥行業效益景氣指數還有進一步上升的可能,增長景氣指數則可能會有所波動,預計后幾個月效益景氣指數和增長景氣指數分別會在118-125和130-142之間運行。

　　鋼鐵工業 增長與效益指數止跌回升

　　8月份,鋼鐵工業增長景氣指數效益景氣指數均止跌回升,增長景氣的幅度比效益景氣更為明顯；1-8月全行業實現銷售收入9699.4億元,同比增長60.6%,實現利潤總額609.8億元,同比增加235.8億元；生產繼續保持較快增長,1-8月份全國產鋼17009萬噸,同比增長21.09%,全國生產鋼材18727萬噸,同比增長22.60%；鋼材價格繼續上漲,8月末,國內鋼材綜合價格指數達119點,基本恢復到了3月末的水平,其中,冷熱薄板的價格更是達到了5865元/噸,超過了3月末的價格。

　　今年四季度,鋼鐵工業行業增長景氣與效益景氣有可能再度回落,但幅度要低于今年的第一次回落,景氣水平將分別處于155-165區間和125-135區間內；鋼材價格將仍在較高的價位區間小幅波動,但幅度不斷趨緩,不會出現上半年"暴跌"的狀況；根據現有數據測算,2004年全國鋼產量將突破2.5億噸,鋼材產量將達到2.8億噸左右；預計全年實現銷售收入將超過16000億元,實現利潤將超過1000億元。

　　四季度,一些問題還需重點關注:一是運力的持續緊張將有可能導致部分地區市場部分品種出現了階段性、結構性資源偏緊狀況；二是原材料價格前期下降后企穩回升使鋼鐵企業生產成本上升,行業利潤率總體上成不斷下降趨勢,行業的盈利前景不容過分樂觀；三是鋼材流通領域的人為"炒作"現象較為普遍,為鋼材價格的變化增添了更多的不確定性。

　　機械工業 增長景氣出現回升趨勢

　　8月份,宏觀調控對行業的影響逐漸減弱,機械工業增長景氣指數止跌走平,收于152.18點,效益景氣繼續平穩運行在110點以上。8月份部分行業固定資產投資增速有所回升,對機械工業景氣指數的止跌走平起到了一定的拉動作用,在二級子行業中,除普通機械制造業和交通運輸設備制造業(不含汽車)繼續小幅下滑外,其他子行業增長景氣也都表現出回升趨勢,尤其是前幾個月景氣大幅下降的專用設備制造業明顯回升。同時,基礎設施投資保持了較快增速,拉動了機械產品需求的增長,使得機械工業產銷率提高,并進一步拉動行業生產的增長,1-8月機械工業產值增速為29.41%。從產品生產情況來看,為國家重點工程建設及國民經濟各部門服務的機械產品增長突出,高技術含量產品的帶動作用明顯增強。內燃機、金屬切削機床、大氣防污染設備增勢強勁；大中型拖拉機、民用鋼制船舶及發電設備等產品依然保持成倍增長的態勢。

　　8月,機械產品市場供求關系沒有發生明顯的變化,上游成本壓力依然存在,行業效益提升緩慢,效益景氣平穩運行。全行業1-8月實現利潤總額685.01億元,同比增長47.59%,其中8月當月實現92.95億元,同比增長33.26%。

　　9月份至年底,機械工業增速將有所滑落,但仍能保持20%以上的較高速度,受需求的拉動,行業增長景氣仍將在150點以上高位運行。預計明年行業將回歸到自身的發展軌跡,增速較2004年回落。鋼鐵價格的高位運行繼續制約機械效益景氣的快步提升,效益景氣指數在110點以上緩慢增長。

　　下一階段,全社會固定資產投資將繼續保持較高增速,從而為機械產品尤其是工程機械產品提供新的需求空間,預計工程機械行業全年銷售收入將達到622.67億元,增速達到19.52%。

　　制糖業 效益景氣指數攀升

　　8月份,制糖業增長景氣指數出現了繼今年5月份以來的再次上揚,指數攀升至111點的高位,效益景氣指數則自去年年底以來持續攀升,至8月份達到109點的峰值。目前市面上一級白砂糖的價格分別為:廣西3070-3090元/噸,云南2910-2930元/噸,廣東3200-3200元/噸,新疆3000元/噸,各地食糖價格比去年同期平均上漲了32%左右。導致食糖價格上漲的原因有以下幾點。

　　1、國內外糖料作物供給減少。

　　2003年以來,我國不少產糖區遭遇嚴重旱情,全國糖料作物普遍減產。其中,北方甜菜總產量減少近50%,估計全國糖料減產10%-15%左右,導致原料總產量減少60多萬噸。今年1-8月份我國機制糖產量同比下降6.2%,7月份降幅最大,達到了57.9%。同時,作為三大產糖國之一的印度由于甘蔗主產區遭遇旱災,產量也出現大幅下降,個別地區降幅甚至達到51%,今年食糖預測產量僅為1380萬噸。雖然巴西本季砂糖產量有望達到2700萬噸,比上季增加15%,但全球食糖產量的預測數字降低到1.411億噸,比上年減少5%,使得全球食糖供給少于往年。

　　2、消費需求的提升。

　　在供給下降的同時,需求卻保持較高的增長速度,預計今年全球食糖需求上升3%,需求總量達到1.431億噸。近年來,我國的食糖年消費量在850萬噸左右,產需基本平衡,但今年預計需求總量為1110萬噸,而產量為1005萬噸,產需缺口在100萬噸左右。2001年,世界人均食糖消費量為21公斤,而我國人均消費量僅為5.6公斤,與世界平均水平相差懸殊,近年來,隨著我國居民尤其是農村居民收入水平的提高,每年消費增長在2%左右,我國食糖消費有著較大的增長空間,以軟飲料行業為例,近年來軟飲料行業發展迅猛,今年1-8月份軟飲料產量1991.03萬噸,同比增長24.9%。再加上國家對糖精的限產政策也使市場對食糖的需求增加。

　　3、政策因素的影響。

　　去年我國食糖的關稅配額稅率由20%下調至15%,相當于每噸原糖生產的成品糖含稅成本降低約60-70元,這一水平遠低于世貿組織135個成員97%的平均關稅水平。并且,關稅配額也從今年185.2萬噸增加到194.5萬噸。很多國家并沒有完全放開國內食糖市場,都實行了相關的政策保護,現在國際食糖市場價格只相當于生產成本的一半,導致我國糖業價格高于國際糖價。目前國家發展和改革委員會、中國糖業協會專門就當前食糖市場的形勢與調控進行了研究溝通,認為當前食糖市場供求基本平衡,糖價尚在合理范圍,但國家將密切關注食糖市場供求關系及糖價的變化,采取措施保持糖價的穩定,保持糖業健康穩定發展。

　　預計在未來一段時間內,糖價最有可能的發展趨勢是先跌后漲,但幅度不會很大。原因有:一、前段時間進口糖的消息已在近日得到確認,對糖業界已經造成一定影響；二、中秋需糖行情已過,近期不會有大宗需求支撐糖價,以至于交易黯淡,糖價下跌；三、新榨季的影響,目前新疆已經開始新糖開榨的工作,面臨新糖的影響,舊糖庫存尚未清空,糖價將會受其影響而下跌。但長期來看,受供小于求關系以及WTO最近初步裁定歐盟食糖出口補貼違法等因素影響,國際糖價下降的可能不大,此因素會對國內糖價起到拉升的作用。

　　總體看來,受多種因素的綜合作用,制糖業在未來一段時間內增長景氣指數將會呈現微降的趨勢,而效益景氣指數則會平穩運行在105點左右。

行業名稱	效益景氣			增長景氣
	2003年12月	2004年4月	2004年8月	2003年12月	2004年4月	2004年8月
煤炭工業	104.46	110.02	113.04	133.78	143.41	153.05
石油天然氣開采業	100.72	104.27	105.18	106.64	118.36	120.68
石油加工業	103.53	109.64	108.52	107.50	117.91	124.33
農副食品加工業	113.59	123.17	116.82	138.69	152.89	153.84
食品制造業	104.88	104.88	105.55	111.02	117.90	121.55
飲料工業	102.14	106.61	105.49	114.89	122.00	123.08
煙草行業	100.34	101.54	101.52	110.27	112.43	111.47
紡織業	112.56	104.98	107.96	131.76	135.27	141.67
服裝及其它纖維制品制造業	106.25	102.96	103.73	121.41	118.88	126.57
造紙工業	109.61	112.72	110.63	128.71	133.79	126.26
印刷業	106.66	102.56	101.79	119.45	127.75	119.14
文教體育用品制造業	106.85	101.19	105.30	129.50	141.06	137.18
化學藥制造業	108.39	103.23	101.86	126.91	117.50	119.70
中藥材及中成藥加工業	101.58	98.53	96.49	110.43	111.74	101.45
生物、生化制品的制造業	101.88	103.44	97.77	132.84	135.53	126.15
化學原料及化學制品制造業	115.15	127.29	127.64	134.44	145.38	145.80
化學纖維制造業	112.39	115.37	115.81	113.40	124.74	136.34
橡膠制造業	111.58	110.16	112.62	139.08	143.96	143.85
塑料制造業	103.74	99.63	102.54	123.43	132.89	136.47
水泥制造業	114.26	120.05	115.64	139.32	151.54	141.91
玻璃及玻璃制品業	116.06	124.72	125.92	125.03	139.68	148.28
陶瓷制品業	104.43	103.11	106.23	79.86	92.03	93.88
耐火材料制品業	111.41	115.09	118.93	123.18	144.19	143.91
鋼鐵工業	114.79	135.27	121.38	142.63	176.34	161.44
有色金屬工業	116.49	141.19	134.51	140.31	169.95	171.87
金屬制品業	113.53	115.76	118.72	134.78	145.63	142.67
普通機械制造業	114.44	117.05	118.34	141.72	163.51	154.77
專用設備制造業	106.95	111.39	108.94	123.98	149.20	123.26
交通運輸設備制造業(不含汽車)	101.23	99.81	100.74	124.56	125.54	125.20
電器機械及器材制造業	112.19	112.63	114.18	142.12	160.50	159.14
儀器儀表制造業	109.44	104.46	110.33	139.52	149.37	146.70
汽車制造業	107.20	106.24	102.19	156.95	149.29	127.56
家用電器制造業	107.24	98.71	100.58	127.75	130.11	129.23
通信及相關設備制造業	96.49	97.29	98.38	110.83	118.42	117.08
電子計算機制造業	101.33	95.51	95.04	181.85	186.07	170.22
電子元器件制造業	107.76	113.84	113.11	137.91	156.57	152.68
電力工業	102.62	106.39	102.06	118.45	127.80	123.76
煤氣生產供應業	107.26	108.18	108.67	129.58	129.25	126.25
自來水生產供應業	101.94	96.97	101.01	117.33	115.83	115.80

[上一頁]   [1]   [3]   [4]   [下一頁]