內(nèi)地企業(yè)成港股重中之重 個(gè)別不影響整體

　　港交所執(zhí)行總監(jiān)兼北京首代霍廣文表示，內(nèi)地企業(yè)成港股重中之重

　　“中國內(nèi)地仍屬于發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體系，在這個(gè)環(huán)境下運(yùn)營的公司要全面符合國際標(biāo)準(zhǔn)營運(yùn)可能有些困難。由此，交易所已不定期通過座談會(huì)或研討會(huì)方式，推動(dòng)內(nèi)地企業(yè)公司治理。”

　　在內(nèi)地企業(yè)未大批赴港上市之前，匯豐銀行是香港交易所的巨無霸，市值占到了股本市場(chǎng)總市值的30%，然而隨著內(nèi)地企業(yè)越來越青睞港交所這個(gè)平臺(tái)，內(nèi)地企業(yè)的市值在今年已經(jīng)達(dá)到了30%，相信這個(gè)比重將會(huì)繼續(xù)延續(xù)下去。

　　究竟內(nèi)地企業(yè)在香港證券交易所起到什么作用？香港交易所對(duì)期望到香港上市的企業(yè)有什么建議？記者專程赴港采訪了香港交易所執(zhí)行總監(jiān)兼負(fù)責(zé)中國事務(wù)的北京首席代表霍廣文。

　　上市公司結(jié)構(gòu)多元化

　　南方都市報(bào)(以下簡稱“南都”)：目前有眾多的內(nèi)地企業(yè)赴港上市，你怎么看這個(gè)現(xiàn)象？

　　霍廣文：眾多內(nèi)地企業(yè)赴港上市的現(xiàn)象并不是香港交易所刻意形成的，這一潮流可以追溯到上世紀(jì)80年代，不過當(dāng)時(shí)的模式是國有企業(yè)通過在香港的窗口公司，以借殼的方式實(shí)現(xiàn)上市。第一家用此方式上市的是華潤集團(tuán)的一家附屬公司，在1983年的時(shí)候，收購了香港最大的家電企業(yè)康力電子，以此實(shí)現(xiàn)在港上市。隨后，粵海集團(tuán)、越秀集團(tuán)也紛紛通過借殼達(dá)到上市目的。

　　真正以內(nèi)地企業(yè)身份在港大規(guī)模上市是從1993年開始的。當(dāng)時(shí)，港交所、香港證監(jiān)會(huì)與中國證監(jiān)會(huì)、深滬交易所簽訂了五方備忘錄。7月，青島啤酒(資訊 行情 論壇)成為第一家H股(中國內(nèi)地注冊(cè)成立并由內(nèi)地政府機(jī)構(gòu)或個(gè)人控制的公司)上市公司。目前，內(nèi)地企業(yè)在港上市的形式還包括紅籌股(中國內(nèi)地以外地區(qū)注冊(cè)成立并由內(nèi)地政府機(jī)構(gòu)控制的公司)和境外非國有企業(yè)(中國內(nèi)地以外地區(qū)注冊(cè)成立并由內(nèi)地個(gè)人控制的公司)。從1994年到2004年，內(nèi)地企業(yè)赴港上市的數(shù)目從57家上升到304家，交易所中首10位上市集資額最高的企業(yè)均為內(nèi)地企業(yè)。

　　南都：這些企業(yè)為香港股市帶來怎樣的變化？

　　霍廣文：內(nèi)地企業(yè)赴港上市大大拓展了香港證券市場(chǎng)的廣度和深度，改變了香港上市公司的結(jié)構(gòu)。過去，在香港證券市場(chǎng)掛牌買賣的股份主要以地產(chǎn)、金融及綜合企業(yè)為主。內(nèi)地企業(yè)的加入，增加了石油、煉油、采煤、煉鋼、機(jī)場(chǎng)、公路、制藥及其他新生工業(yè)等。另一方面，內(nèi)地企業(yè)的加入，壯大了香港證券市場(chǎng)的規(guī)模。最好的例子是，上世紀(jì)中末期，香港外資金融服務(wù)的券商只有20-30家，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展到120-130家左右。

　　由此可見，香港已發(fā)展為內(nèi)地企業(yè)的主要國際集資中心及邁向國際化的平臺(tái)。此外，正是這種多元化結(jié)構(gòu)，分散了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。比如，當(dāng)某一行業(yè)遭遇政策或市場(chǎng)的影響時(shí)，并不會(huì)影響到其他行業(yè)的發(fā)展，由此降低了對(duì)市場(chǎng)的沖擊。

　　個(gè)別事件不影響整體形象

　　南都：日前在港上市的格林柯爾、創(chuàng)維等內(nèi)地企業(yè)出現(xiàn)了不同程度的問題，如關(guān)聯(lián)交易未披露、公司會(huì)計(jì)造假等，這些是否會(huì)影響港交所對(duì)吸引內(nèi)地企業(yè)赴港上市的興趣？

　　霍廣文：從客觀事實(shí)看，香港交易所并不認(rèn)為在港上市的個(gè)別內(nèi)地企業(yè)的問題會(huì)影響內(nèi)地企業(yè)的整體形象。中國內(nèi)地仍屬于發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體系，在這個(gè)環(huán)境下運(yùn)營的公司要全面符合國際標(biāo)準(zhǔn)營運(yùn)可能有些困難。由此，交易所已不定期通過座談會(huì)或研討會(huì)方式，推動(dòng)內(nèi)地企業(yè)公司治理。事實(shí)上，大部分在港上市的企業(yè)都能守規(guī)做事。

　　南都：如果出現(xiàn)違規(guī)事件，香港交易所是怎樣處理的？

　　霍廣文：無論是對(duì)海外、港澳或內(nèi)地企業(yè)的監(jiān)控，港交所都是一視同仁。然而，企業(yè)管治并非僅靠執(zhí)行監(jiān)管規(guī)則就可以了，更涉及到管理人的行為操守及道德水平。比如市場(chǎng)上間或有不良的經(jīng)營者設(shè)法利用市場(chǎng)拿走投資者資金，事后欲把集資所得款項(xiàng)用于發(fā)售文件所述以外的用途。這些行為是不恰當(dāng)?shù)模�在某些情況下可能是刑事罪行。

　　針對(duì)這些違規(guī)或違法行為，由于有部分可能已超出交易所的權(quán)限，屬執(zhí)法機(jī)關(guān)管轄的事情，交易所只能是協(xié)助和配合執(zhí)法。不過，我們相信，內(nèi)地與香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的合作，將有助于進(jìn)一步完善企業(yè)跨境上市所帶來的監(jiān)管問題。其實(shí)除了監(jiān)管機(jī)構(gòu)外，市場(chǎng)其他人士也應(yīng)該盡責(zé)，尤其是公司董事。此外，專業(yè)顧問、保薦人以及投資者等，也必須承擔(dān)自己的責(zé)任，整體市場(chǎng)才會(huì)出現(xiàn)良好的企業(yè)管制。

　　信息披露應(yīng)守市場(chǎng)規(guī)則

　　南都：據(jù)了解，今年將會(huì)有更多的內(nèi)地企業(yè)赴港上市，您對(duì)這些企業(yè)有什么建議？

　　霍廣文：當(dāng)然是遵守香港及其經(jīng)營所在地的法律有關(guān)規(guī)定，以及香港的《上市規(guī)則》。同時(shí)還應(yīng)特別注意兩方面的問題。一是要注意上市公司關(guān)聯(lián)交易的披露。關(guān)聯(lián)交易指的是上市公司與關(guān)聯(lián)人士(如大股東或是公司董事會(huì))的交易，比如大股東挪用上市公司的資金，或是上市公司向控股股東或董事購買資產(chǎn)等，這些關(guān)聯(lián)交易都必須披露，并且要得到公司小股東通過才能執(zhí)行，否則就不能實(shí)現(xiàn)。如果該關(guān)聯(lián)交易沒有披露，且沒有得到小股東的通過，就觸犯了港交所上市規(guī)則中關(guān)聯(lián)交易的條款。如最近的格林柯爾受交易所譴責(zé)其中就涉及到關(guān)聯(lián)交易未披露。第二是股價(jià)敏感資料的披露要通過公平方式發(fā)布。因?yàn)榻灰姿�是以披露為本的監(jiān)管市場(chǎng)，關(guān)于股價(jià)敏感資料要通過公告的方式通知市場(chǎng)，而不應(yīng)該通過個(gè)別人士披露。

　　南都：港交所在北京設(shè)有代表處，上海和廣州也有特派代表，以后在內(nèi)地有怎樣的發(fā)展計(jì)劃？

　　霍廣文：內(nèi)地市場(chǎng)無可否認(rèn)是港交所的重要市場(chǎng)，但目前暫時(shí)還沒有在內(nèi)地其他城市開設(shè)代表處的想法。我們注意到，現(xiàn)在內(nèi)地市場(chǎng)還有一些新興的力量，如一些外資企業(yè)到內(nèi)地投資，現(xiàn)也希望到香港來上市，所以內(nèi)地市場(chǎng)是很大的。交易所在國內(nèi)的代表處肩負(fù)的任務(wù)更多的是介紹香港市場(chǎng)，舉辦研討會(huì)并做相應(yīng)的研究工作，讓更多的企業(yè)到香港上市。

　　本報(bào)記者　鄧瑞燕　香港報(bào)道

　　-　旁邊報(bào)道

　　“A＋H”同步上市年內(nèi)實(shí)現(xiàn)

　　神華集團(tuán)可能成為第一例

　　內(nèi)地企業(yè)的加入，不但為香港證券市場(chǎng)吸引到大量的國際投資，還壯大了香港證券市場(chǎng)的規(guī)模。1992年底香港證券市場(chǎng)的總市值是13322億港元，今天單是內(nèi)地企業(yè)的市值已達(dá)到20204.5億港元，而香港市場(chǎng)的總市值在去年12月底超過了66000億港元。

　　而來自港交所的信息表明，備受市場(chǎng)關(guān)注的“A＋H”同步上市也將在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)。

　　香港加強(qiáng)對(duì)違規(guī)公司監(jiān)管

　　一邊是內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱潮，另一邊卻是香港交易所不時(shí)采取紀(jì)律行動(dòng)懲罰上市公司。如前不久的格林柯爾六名有關(guān)執(zhí)行董事受到交易所公開譴責(zé)、創(chuàng)維高層涉嫌造假被拘以及之前的中海油、歐亞農(nóng)業(yè)的違規(guī)事件等。“交易所對(duì)所有企業(yè)的監(jiān)控都一視同仁，同時(shí)交易所也會(huì)不定期檢討上市規(guī)則，如去年3月底，交易所實(shí)施了一系列《上市規(guī)則》的修訂。然而于香港交易所來講，對(duì)上市公司的公開譴責(zé)已經(jīng)是最嚴(yán)重懲罰方式。”港交所執(zhí)行總監(jiān)兼北京首代霍廣文稱。

　　這在一定程度上反映了交易所的無奈——并不能對(duì)上市公司采取民事或刑事處罰。不過，讓人振奮的是，記者獲悉，香港特別行政區(qū)準(zhǔn)備助香港交易所“一臂之力”。1月7日，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局發(fā)表咨詢文件，征詢公眾對(duì)《證券及期貨條例》的建議修訂的意見，與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)亦就《證券及期貨(在證券市場(chǎng)上市)規(guī)則》作出的建議修訂征詢公眾。據(jù)了解，建議的修訂旨在將重要的法定上市要求納入法規(guī)，給予法定的地位。

　　神華或可率先A＋H同步上市

　　A股公司赴H股上市，或是H股公司到A股上市已成為越來越多公司感興趣的話題，而A＋H同步上市更是新上市公司期望實(shí)現(xiàn)的事情。來自香港交易所的信息表明，年內(nèi)將可看到A＋H同時(shí)上市的成功案例。

　　香港證券交易所行政總裁周文耀日前曾公開表示，盡管A股、H股在內(nèi)地和香港同步上市涉及各方面問題比較困難，但想法總體上是可行的。目前，香港證券交易所正在與內(nèi)地相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、深滬證券交易所進(jìn)行商討，希望今年實(shí)現(xiàn)內(nèi)地企業(yè)同時(shí)在內(nèi)地和香港上市。據(jù)悉，試點(diǎn)最有可能鎖定在中國最大的煤炭開采企業(yè)神華集團(tuán)。但是神華集團(tuán)相關(guān)人士拒絕回應(yīng)。

　　不過，周文耀稱，除了內(nèi)地股市的估值即市盈率高于港股外，兩地市場(chǎng)招股及定價(jià)運(yùn)作模式也有所不同。但他相信，在兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同研究下，有關(guān)問題可以得到解決。

　　本報(bào)記者　鄧瑞燕