金榮財富管理首席基金經理　中國北方金銀業首席策略顧問　史理生

　　房地產已經成為了中國的“緊箍咒”，因為房地產的解體也可能就是中國內生性金融和經濟危機的端倪。與泡沫和空置房平行存在的現實是，中國大部分的家庭無力購房。這種情況使社會矛盾加劇至沸點，中央終于“落重藥”把熾熱的樓市理順。惟筆者擔心中國終極的地產泡沫尚未到來。

　　對于內地樓市存在所謂泡沫問題，中央政策研究室副主任、中國國際經濟交流中心常務理事長鄭立新認為，當前內地樓市處于“泡沫形成的初期階段”。他說，內地房價上漲主要集中在北京、上海、杭州、青島、深圳等數個城市，多數城市特別是二、三線城市的房價，基本上還是合理的。

　　“遠不及當年日本房地產泡沫”

　　鄭立新上周在“經濟每月談”表示∶“我認為中國當前的房地產市場是處在泡沫形成的初期階段，跟當年日本的房地產泡沫比，還有很長一段距離。”舉例來說，當年日本資產泡沫最高時，東京市區一平方米就七千萬日圓；日本皇宮地皮就相等于美國整個加州的地產價格。

　　但他指出，中國注意資產泡沫的苗頭，不能讓它再往泡沫形成的路上推，國務院出臺遏制房價過快上漲，就是要抑制房地產泡沫形成。鄭立新認為，國務院出臺的措施，主要是抑制那些不正常的需求和增長，內地樓市“還不至于出現90年代初那樣的房地產大幅下降的情況”�，F在出臺的房地產調控政策，有利于房地產價格持續穩定增長，不會再重蹈過去的覆轍。

　　應該注意的是，房地產對中國經濟的重要性也毋庸置疑。房地產增值已經占到了2009年全年GDP的6%，四分之一的投資在房地產行業，五十多個產業與房地產關系密切。要打壓房地產其實就是等如打壓內部經濟，中央及地方政府均存有投鼠忌氣的心態。但更重要的是，如果任由房地產泡沫不合理地膨脹下去，這不僅是經濟泡沫，而且也很有可能演變成社會泡沫，“房奴”、“蝸居”等老伯姓新名詞，內里的社會怨氣是需要關注的。

　　當前中央落的藥大致上是從規范央企及私人的房地產投機行為，但很顯然，光從房地產市場本身入手，這些年來的經驗已經表明，任何干預政策都只能收一時之效，對長線投資者而言，樓市短期的調整更是一個趁低吸納優質物業和內房股的良機。

　　環球股市近日波動頻仍，擔心調整之勢未完，反觀在希臘債務危機下，黃金大有避險價值。