中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉紀(jì)鵬：擠壓資產(chǎn)泡沫必須把房市跟股市分開

　　應(yīng)當(dāng)“回收紅票子花掉綠票子”，回收人民幣流動(dòng)性，減少外匯占款，讓央行資產(chǎn)負(fù)債表瘦身

　　□ 本報(bào)記者 冀遠(yuǎn) 劉麗靚

　　中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉紀(jì)鵬昨天表示 ，要認(rèn)真研究貨幣政策與資本市場(chǎng)的關(guān)系，當(dāng)前抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)的同時(shí)，必須提振股市。

　　劉紀(jì)鵬形象地把“回收人民幣流動(dòng)性”與減少外匯占款說成“回收紅票子花掉綠票子”，讓央行資產(chǎn)負(fù)債表瘦身。他認(rèn)為，這才是解決資產(chǎn)泡沫的治本方策。

　　他指出，大家容易把CPI理解成物價(jià)上漲指數(shù)，所以大家總是想到物、商品、需求拉動(dòng)。但是通貨膨脹實(shí)際上是貨幣跟商品的兩極共生作用的比例發(fā)生了變化，票子變多了，就成通貨膨脹了。需要從貨幣投放的角度研究一下。中國(guó)2.5萬億外匯儲(chǔ)備全去買美國(guó)國(guó)債，其實(shí)是用于美國(guó)經(jīng)濟(jì)中去了；這2.5萬億進(jìn)來就得印票，外匯占比19.2萬億，23萬億當(dāng)中90%以上都是外匯。光去批評(píng)股市和房市是不夠的，所以要研究進(jìn)口出口問題、利率匯率問題、外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫關(guān)系問題�？傊�，要回收紅票子花掉綠票子，讓央行資產(chǎn)負(fù)債表瘦身這是治本方策。

　　他主張將股市的直接融資是保證經(jīng)濟(jì)健康增長(zhǎng)的第二棒。劉紀(jì)鵬認(rèn)為，擴(kuò)大內(nèi)需的政策是成功的。去年商業(yè)銀行增了2.6萬億，直接融資什么情況？直接融資9000多億，這個(gè)直接融資股市融資4000多億，IPO2000多億，再融資2000多億，還有債券融資5000億。

　　他指出，如果股市融資不是4000多億，而是1萬億。我們?cè)?007年曾達(dá)到過8870億。核心是在政策，中國(guó)需要股市新政。第一步推動(dòng)積極股市政策。積極股市政策內(nèi)涵就是統(tǒng)籌考慮，一行三會(huì)要協(xié)調(diào)，要把三板市場(chǎng)打出去，這個(gè)市場(chǎng)做大了比主板市場(chǎng)要大。對(duì)資本市場(chǎng)政策應(yīng)該過濾，包括分紅雙重征稅問題。

　　他說，今年擠壓資產(chǎn)泡沫的同時(shí)，必須把房市跟股市分開，現(xiàn)在一提就是房市、股市，是不是打完房市打股市呢？股市的錢跟房錢差異太大，股市的錢干什么去了？是直接投到項(xiàng)目上了。

　　股市融資1萬億，后續(xù)注入到上市公司的后選企業(yè)里面可能是兩萬億，它的帶動(dòng)效應(yīng)至少1：3，融到8000億意味著直接投資擴(kuò)大到2.4萬億。