Reporter's Observation

　　■ 記者手記

　　□本報記者 徐暢 張朝暉

　　有人戲言，去年中國銀行業向市場拼命發錢，而今年銀行開始向市場要錢。

　　正是由于商業銀行去年業務的快速擴張，9.6萬億的天量信貸投放使得銀行的資本金嚴重不足，在監管壓力下，部分銀行的業務擴張受到極大限制。重啟銀行的融資之門已經成為銀行保證未來發展的必備手段。

　　面對“融資＝圈錢”以及銀行將從市場“抽血”的質疑，建設銀行董事長郭樹清回應稱，銀行融資并非洪水猛獸。作為一個每年分紅率高達50%、凈利潤復合增長率超過40%的金融機構，持有銀行的股權應該成為一種不錯的價值投資。

　　與去年國外銀行“填窟窿式”的融資不同，我國銀行再融資是高成長下的資本需求。數據顯示，2009年在一系列刺激經濟增長計劃和積極的貨幣政策作用下，我國金融機構本外幣信貸規模高速增長。貸款余額由年初的32萬億元猛增到年末的42.56萬億元，同比增長32.99%，增速之快前所未有。

　　數據顯示，除2009年中及時補充資本金的銀行外，到2009年底上市銀行的資本充足率紛紛下降，而且多數上市銀行的資本充足率已高出監管要求不多，需要及時補充資本金。實體經濟繼續向好使得上市銀行面臨的貸款需求日益旺盛。

　　業內人士認為，目前是銀行再融資較好時機。從估值看，目前行業10年動態PE在12.2倍，PB在2.3倍，較低的估值水平已對再融資和資產質量問題有了較充分的反映，具有較高的安全邊際。

　　從業績支撐看，隨著資產負債結構的繼續優化，以及在加息預期作用下，商業銀行的凈息差也將繼續改善，促進經營業績的繼續提高。預計上市銀行今年一季度凈利潤同比增長25%，全年業績增速有望達到20%。上市銀行較為明確的業績增長等正面因素使銀行股的估值優勢凸顯。

　　對于部分市場人士擔心的銀行資產質量問題，由于宏觀經濟向好，加上政策采取審慎監管的態度，監管層和銀行自身對去年發放的政府融資平臺貸款已采取了“未雨綢繆”的防范措施，上市銀行的政府融資平臺貸款風險將有足夠的時間和空間進行消化。目前政府調控著眼于控制貸款投放節奏，從中長期看有利于提高銀行貸款質量。