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周興政 西南證券
目前正在香港進行招股的廣東物業發展商雅居樂地產(3383.HK)獲得市場的熱烈追捧，市場傳言其公開發售部分已經獲得了逾100倍的超額認購。這家內地地產商計劃在全球發
售約9.55億股，招股價為每股3港元至3.3港元，這一價位相當于其全面攤薄市盈率介于11.1倍至12.2倍。
雅居樂地產受到追捧的原因，與另外一家廣東地產商富力地產(資訊 行情 論壇)(2777.HK)上市后表現超強所產生的比照效應相關。富力地產今年七月份的招股表現不盡人意，公開發售部分出現了少見的認購不足的狀況，因此該股掛牌初期一度表現低迷。不過，這并未影響到該股后來備受追捧。近日，富力地產的股價創下歷史新高27.75港元，這一價位和其招股價格10.8港元相比，在短短不到五個月時間內，股價上漲了近1.6倍。
因此，一些投資者預期，和富力地產背景類似的雅居樂地產上市后也有望表現不錯。且從市場估值的角度而言，富力地產目前的市盈率達近30倍，是雅居樂地產的近3倍，這意味著后者的股價可望出現不菲的上升空間。
就中資地產股的整體狀況而言，外資基金可望為此類股的升勢起到助推作用。從聯交所披露的權益資料來看，最近澳洲基金PAM大手筆增持中資地產股上海復地(資訊 行情 論壇)(2337.HK)，反映基金大戶對內地房地產股相當鐘愛，為市場帶來投資啟示。另一家中資地產股首創置業(資訊 行情 論壇)(2868.HK)也是外資基金的心愛股。早在今年年初首創置業配股時，包括摩根大通在內的幾家重量級的國際基金都大手筆介入。直至目前，機構投資者Penta Investment仍持有該公司高達15.2%的H股，這個持股比例算是比較高的。摩根大通近期與北京多家大型地產商會晤后表示，業界普遍認為中央近期不會再推出調控措施，配合內地住屋需求持續強勁，而且主要是用戶入市，相信內地地產旺市能夠持久，而北京、廣州及深圳發展商的毛利率更有機會進一步擴大。
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