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李錦 法國興業證券(香港)有限公司衍生工具高級副總裁
今日有多達24只建行窩輪登場，投資者在入市買賣前，有幾個地方要注意。
首先，最重要的是投資者對建行業務及股價前景的看法。投資者可先行參考公司資料，如看好建行長遠盈利及股價表現，可視對股價的樂觀程度選擇不同行使價及到期日的認購
證；相反，如對股價短期走勢沒有看法，建議先觀望再作決定。如認為建行價格上升之后已偏高，可考慮是否買入認沽證。
根據彭博預測，建行2005年和2006年每股盈利分別為0.215港元和0.201港元，增幅分別為24%和17%，預測市盈率分別為11.9倍及12.8倍。根據一份研究報告指出，建行資產回報率約1.31%，且取得正現金流。建行在內地市場占有率已達到12%，規模龐大之余，盈利仍有增長。
其次，投資者在對建行股價有大概的預測后，在挑選窩輪方面，最好選擇引伸波幅穩定的窩輪。24只建行窩輪引伸波幅由27%-47.5%不等，平均為34.3%，可見發行人的分歧相當大，可能由于建行剛上市，無太多歷史數據可參考。投資者在挑選建行窩輪時，不一定要選擇引伸波幅最低的窩輪，應選擇處于市場平均水平的以及具信譽的發行人所發行窩輪，好處是可以避免引伸波幅不穩定。
事實上，交銀及神華新輪上市后，隨著正股股價由上市初期的波動轉為平穩甚至牛皮，不少新輪的引伸波幅明顯下跌。即使在新輪上市首日引伸波幅定得較低，日后其引伸波幅下降程度也可能高于其它引伸波幅較高的窩輪，投資者可參考發行人往績表現，挑選引伸波幅持續平穩的窩輪。
最后，是選擇合適的期限與行權價。新輪中有11只為明年6-7月到期，中短期輪占多數，一年期的窩輪有四只。如果認為建行中長期股價升幅會優于短期表現，選擇較長期證會更合適。如果認為建行股價短期(一星期左右)表現會有較大的波動，可選擇中期貼價或輕微價外(行權價2.68港元左右)的認購證。投資者入市前也應定好止損/止賺位。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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