市值最大藍籌沉睡已久港股前景暫難樂觀

http://whmsebhyy.com 2005年10月18日 09:38 每日經濟新聞

　　周興政西南證券

　　本周一，香港股市在大跌之后小幅反彈。恒生指數(資訊行情論壇)收至14514.35點，漲幅為0.383%。恒指四大分類指數雖全面上漲，但均漲幅不大。中移動(資訊行情論壇)(0941.HK)漲1.034%，至34.2港元，為恒指上漲“貢獻”逾20點，對于恒指的表現起到不小作用。

　　市值最大藍籌股“沉睡”已久

　　在過去的兩周時間內，恒生指數累積跌幅近1000點。從市場角度來看，一些藍籌股表現不佳是直接原因。

　　從香港股市此前一輪的漲勢來看，市值排名第二的藍籌股中移動的強勁表現起到了主要作用。今年前三季度，中移動累計漲幅逾60%，股價調整難以避免。而令人奇怪的是，數月內港股市場的漲勢一直缺乏市值最大的藍籌股匯豐控股(資訊行情論壇)(0005.HK)的參與。若其依然“沉睡”，則短期內港股市場的表現依然難以樂觀。

　　國際資金出逃明顯

　　有關數據顯示，自9月下旬以來，國際資金流出香港股市的跡象十分明顯。而在過去的兩周時間內，更是有超過100億港元的資金流出香港股市，令香港股市的資金面顯得有些捉襟見肘。

　　此外，近期摩根士丹利也屢屢拋出看空香港股市的言論，產生不少負面影響。由于預期美聯儲持續加息將對香港產生多種影響，摩根士丹利建議投資者避開香港大型銀行股﹑公用事業股和發展商股，認為港股市盈率降至12倍“才能產生買進信號”。

　　股改不確定因素籠罩H股

　　H股市場在大跌之后，短期內也難以樂觀。從9月份披露的今年中期業績報告來看，上半年H股公司整體盈利能力增幅減緩的跡象十分明顯。而且這種趨勢還將在下半年得以持續，令其市場表現受到制約。

　　有關股權分置改革方面的不確定因素仍然籠罩H股市場。目前內地股市的主流呼聲是，H股股東不參與相關公司的股權分置改革。對于H股和對應A股價格較為接近的H股公司來說，股改后其H股股東的利益可能招致的潛在損失也將不容忽視。顯而易見，如果A股股價因全流通除權而大幅下跌，并低至H股價格之下；一些資金將不可避免地從該公司的H股轉向其A股。

　　長期前景仍不悲觀

　　長期來看，對于港股也不必過份看空，原因在于：一方面，就目前的估值情況來看，匯豐控股目前的市盈率僅有14.5倍，依然處于被明顯低估的狀態。若能回歸至17~18倍左右的市盈率水平，恒生指數將能升至16000點；另一方面，中資股雖然整體盈利減緩趨勢十分明顯，但中石油(資訊行情論壇)、中移動等主要權重股的盈利表現還是非常不錯的。何況建設銀行上市后，市場將增添一支強大的藍籌生力軍。

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