瑞銀逆勢唱多中資股 國企可達6000點

　　該行認為，未來12個月國企指數可達6000點

　　楊勣 每日經濟新聞

　　10月份以來，受大市影響，中資股走勢每況愈下。

　　上周五，國企指數再次大跌102.9點，跌幅2.04%，報4941.78點，創近3個月新低。全天僅有11家H股逆市上升，國企成份股中，只有中興通訊(0763.HK)和比亞迪(1211.HK)2家上漲。國企指數近兩周累計下跌285.5點，跌幅達5.46%，5000點關口強支撐再度失守。紅籌指數方面也不樂觀，上周五下跌2.101%，報1811.64點，再度考驗1800點整數關口。

　　近期國企指數走弱除了受美元利率未來上升幅度比預期大的影響外，還受到以下消息的影響：

　　首先，建設銀行(0939.HK)招股使資金流出中資股去申購。其次，由于投資者擔心建行被納入國企指數成份股后，現有權重股所占比重將大幅減少，因此紛紛出售中石油(0857.HK)、中石化(0386.HK)、交通銀行(3328.HK)、中國人壽(2628.HK)等現有重磅股，這在過去兩周直接影響了國企指數的表現。另外，H股在A股股改中不獲補償的可能性很大，也引發了投資者的不滿，所以沽出H股。

　　不過，弱市之下，瑞銀

　　瑞銀證券最近一份研究報告認為，內地宏觀調控措施已初見成效，近期的貨幣供應、固定資產投資等相繼改善。此前市場預期2006年會出現供過于求和毛利率下滑等問題將得到緩解，因此該行以預測市盈率11.5倍推算，估計未來12個月，國企指數將上試6000點，較其原先估計的5400點上調了11.11%。

　　該行建議買入中國移動(0941.HK)、中國網通(0906.HK)、聯華超市(0980.HK)、蒙牛乳業(2319.HK)等16只中資股。(見下表)

　　不過，瑞銀也認為中資股存在一些風險，其中，短期風險是集資活動增加，影響資金流入。瑞銀估計未來幾個月，香港上市集資金額將達135億美元(約1053億港元)，在大型IPO密集的情況下，市場短期內缺乏新資金。

　　另外，若全球經濟放緩將對企業盈利帶來負面因素，這對中資股構成一定壓力。其他風險包括內地經濟硬著陸、美元匯價急升、地產市場調整等。

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