息口向上港股反彈乏力 期待地產(chǎn)股發(fā)力

　　京華山一 鄧以旭

　　港股上周走勢(shì)反復(fù)，恒生指數(shù)(資訊 行情 論壇)最后收?qǐng)?bào)15，143，升161點(diǎn)，或1.1%。交投有所上升，日均成交金額達(dá)193億港元，較前周增加9%。各分類指數(shù)之中，紅籌及工商股分別大升3.2%及2.5%，地產(chǎn)股亦回升1.9%，其他股票包括公用股則回落。油價(jià)高位回落，有助大市走好，不過(guò)恒指走勢(shì)還要取決于本周二香港政府的賣地成績(jī)。恒指短期阻力在1

5，500，而支持在14，800。

　　上周二

　　美聯(lián)儲(chǔ)已表明不會(huì)因颶風(fēng)肆虐而減慢加息步伐。美國(guó)面對(duì)財(cái)赤惡化及通脹重燃，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)將會(huì)繼續(xù)收緊信貸。照現(xiàn)在美國(guó)通脹走勢(shì)判斷，相信加息周期仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，聯(lián)邦基金利率有機(jī)會(huì)攀升至4.5%水平。香港利率自3月至今已大幅調(diào)升，利率上升超逾2%。利率上揚(yáng)，肯定會(huì)阻礙買家置業(yè)意欲，樓市及地產(chǎn)股可能受壓。不過(guò)上周地產(chǎn)股企穩(wěn)，主要反映投資者憧憬本周二政府土地拍賣成績(jī)理想。

　　上周港元兌美元匯價(jià)持續(xù)向好，曾一度升至7.7575兌1美元水平。原因是美元受壓，另外有資金流入準(zhǔn)備參與數(shù)宗大型新股上市集資之活動(dòng)；其中中國(guó)建行集資金額至少400億港元，該銀行已準(zhǔn)備于本周開(kāi)始進(jìn)行初步推介。建行招股集資落定，交通銀行(資訊 行情 論壇)(3328)的股價(jià)近日出現(xiàn)沽壓。除了建行，集資約200億元的領(lǐng)匯亦打算在10月或11月上市，兩者集資額合計(jì)至少為600億元，加上其他新股，第四季總集資額將超逾700億元，金額如此龐大，投資者擔(dān)心市場(chǎng)未必可以吃得消。

　　本周二舉行的政府三塊地皮拍賣將成市場(chǎng)焦點(diǎn)。該三塊地皮的地價(jià)共達(dá)62億港元，近日有不少發(fā)展商公開(kāi)表示有興趣競(jìng)投西九龍兩塊地皮。一般分析員的預(yù)測(cè)，本地各大地產(chǎn)發(fā)展商均會(huì)積極參與，實(shí)際成交價(jià)或會(huì)高出地價(jià)四成以上。

　　過(guò)去一年，本港的平均樓價(jià)已急升30%，由于預(yù)期06及07年樓宇供應(yīng)量減少，兩年的新建私人樓宇總供應(yīng)量約29，000個(gè)單位，較市場(chǎng)需求48，000個(gè)少四成，故不少發(fā)展商近月已加快與政府完成補(bǔ)地價(jià)，似乎壓根兒不受加息影響。

　　另外香港整體通脹壓力保持溫和升勢(shì)，亦幫助抵銷了近期的加息震蕩。政府剛公布的8月消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升1.4%，較7月份微升0.1個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)來(lái)年通脹或會(huì)加劇，主要由住屋租金、零售價(jià)格及雇員薪酬持續(xù)上升所推動(dòng)。根據(jù)過(guò)往通脹與樓市走勢(shì)分析，短期樓價(jià)大跌的風(fēng)險(xiǎn)不大。事實(shí)上，樓宇按揭利率仍處于5%左右，遠(yuǎn)低于97及98年的10%水平。

　　信和置業(yè)(資訊 行情 論壇)(83)上周公布04/05年純利大升2.7倍至53.2億港元，扣除重估投資物業(yè)的凈盈余27.3億港元，純利也達(dá)25.2億港元，較去年度增加79%，高于市場(chǎng)預(yù)期。展望05/06年，由于來(lái)年投資物業(yè)重估升幅有限，估計(jì)本年度的業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)倒退。不過(guò)，該公司持有的土地可建總樓面面積超逾1，780萬(wàn)方，足夠未來(lái)5至6年發(fā)展，加上集團(tuán)已大幅降低負(fù)債水平，故可逢低吸納。