羅啟義港股周評：配股令港股市場受壓

　　亨達集團 羅啟義

　　上周香港股市再度出現小幅調整。恒生指數(資訊 行情 論壇)累積下跌0.37%，收至15165.77點。雖然地產股的跌勢令市場氣氛受到壓制，但公用股的強勁表現卻令一些藉此類股份規避市場下跌風險的資金受益匪淺。中海油(資訊 行情 論壇)、駿威汽車(資訊 行情 論壇)等權重中資股的沉重跌勢不僅令紅籌股成為港股中表現最差的板塊，恒生指數也因此備

受拖累。中海油累積下跌6.03%至5.45港元，其跌勢相當于恒生指數下跌46點。國企H股追隨港股大勢同步下挫，H股指數收至5137.44點，累積跌幅為0.39%。

　　上周公用股中華煤氣(0003.HK)因披露了強勁的中期盈利報告而受到追捧。該公司披露的財報顯示，上半年合共實現盈利31.25億港元，同比大幅增長57.4%，盈利增幅優于市場預期。強勁的中期業績披露后，大摩、高盛以及花旗美邦等外資機構紛紛調升該股的目標價格及投資評級，投資者亦對其趨之若騖。盡管股價表現不俗，該公司仍在高價位回購股份，顯示管理層對公司發展前景充滿信心。航運股中遠太平洋(資訊 行情 論壇)披露的中期純利為2.15億美元，較上年同期急增1.31倍；每股盈利0.0981美元，中期息由0.174港元增至0.281港元，另派特別股息0.113港元。純利倍升加上派息慷慨，令該股上周表現不俗。中遠太平洋基于05年預期盈利的市盈率在14倍左右，具有良好的投資價值。

　　盡管多數公司的中期業績表現強勁，但持續的配股行動依然令相關股份遭遇利空效應，不良影響甚至顯現于整個市場。比如太平洋航運(資訊 行情 論壇)(2343.HK)，盡管其上半年盈利同比增幅達到近1倍之多，但持續的配股集資行動依然令其股價備受打擊。近日太平洋航運的多名股東先后減持，合共涉及股份達到逾2.5億股，占其總股本近20%之多，合共套現近10億港元。大股東乘中期財報披露機會減持套現的事情在近期的香港股市中屢有發生。一些上市公司乘機配售新股籌集資金，令其再融資活動頗有“圈錢”的嫌疑。

　　恒指服務公司最近一次對H股指數的檢討結果已于上周一起正式生效。在恒指服務公司此次對H股指數的調整中，四只新股交通銀行(資訊 行情 論壇)、神華能源(資訊 行情 論壇)、中遠控股(資訊 行情 論壇)和上海電氣(資訊 行情 論壇)成為新的H股指數成分股，原成分股中航科工(資訊 行情 論壇)則被剔除出局，H股指數成分股的數目也有原來的37只變成40只。不過，成分股的變動對于H股指數的上漲未必是一種促進因素。從上周的情況來看，上述四只新的成分股均沒有出色的表現，并給H股指數帶來一定的拖累作用。上市四只新股上市后恰逢H股市場暴漲行情，這些股份的股價也漲幅不菲。比如交通銀行，以目前股價計算的預測市盈率仍然達到15倍，這種估值水平較匯豐控股(資訊 行情 論壇)等香港主流銀行股份不足12倍的預期市盈率水平并無任何優勢。由于市值巨大，若其股價未來出現調整，對于H股指數產生的負面影響將不容忽視。