成分股新貴對H股指數(shù)未來變化三大看點 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年09月06日 13:58 證券時報 | |||||||||
H股市值規(guī)模猛增、影響多元、覆蓋范圍擴大 □西南證券 周興政 周一,香港股市表現(xiàn)低迷,恒生指數(shù)(資訊 行情 論壇)最終收至平盤之上。H股市場則小幅跑輸大勢,并未能最終飄紅,終場收至5157.07點,單日跌幅為0.01%。不過,相關計算
變動拖累H股指數(shù) 恒指服務公司最近一次對H股指數(shù)的檢討結果已于昨日起正式生效。此次對H股指數(shù)的調(diào)整中,四只新股———交通銀行(資訊 行情 論壇)(3328)、神華能源(資訊 行情 論壇)(1088)、中遠控股(資訊 行情 論壇)(1919)和上海電氣(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(2727)成為成分股新貴。原成分股中航(行情 論壇)科工(2357)則被剔除出局。H股指數(shù)成分股的數(shù)目也由37只增至40只。 按照恒生系列指數(shù)的計算方法,當日指數(shù)=(當日指數(shù)成分股總市值/前一交易日指數(shù)成分股總市值)×前一交易日的指數(shù)。因此,昨日H股指數(shù)的收盤點位5157點,是由H股指數(shù)40只成分股的總市值5870.4億港元與它們上周五總市值5871.0億港元之商,乘以上周五H股收盤點位5157.39點所得。如非此次成分股變動,昨日H股指數(shù)應為原來37只H股指數(shù)成分股的對應兩日市值之商,乘以前一交易日的H股指數(shù),結果為5158點。也就是說,昨日四只成分股參差不齊的表現(xiàn),對于H股指數(shù)略微起到拖累作用。盡管這四只股份之中,有三只以平盤報收。 如果上面計算結果不甚明顯,我們不妨選擇更長一些的時間區(qū)間計算。前推一周,以8月26日新舊H股指數(shù)成分股的情況對比計算。昨日H股指數(shù)40只成分股的總市值5870.4億港元除以他們在8月26日的合共市值5874億港元,乘以8月26日的H股收盤5199.68點,不難得出,若此次變動提前一周生效,昨日H股指數(shù)的收盤點位應該為5196.5點。這一結果高出實際收盤點位近40點之多。這意味著,隨著時間區(qū)間增加,成分股變動對于H股指數(shù)的影響也會愈發(fā)明顯地體現(xiàn)。因此,此次H股指數(shù)成分股變動注定將產(chǎn)生深遠影響。 變化凸顯三大看點 筆者之見,此次成分股變動,對H股指數(shù)未來變化也將凸顯以下三個看點。 首先,從市值角度看,新入選的四只成分股市值高達1262億港元,被剔除的中航科工(資訊 行情 論壇)市值僅有7億港元。也就是說,此次成分股變動令H股指數(shù)涵蓋市值凈增加1254億港元之多,增幅達到近30%。 新成分股中,交通銀行的H股市值高達近800億港元,在100多只H股中僅次于中石油(資訊 行情 論壇)(0857),位居第二;中石化(資訊 行情 論壇)(0386)則以592億港元市值規(guī)模位居第三;神華能源、中遠控股、上海電器的H股市值亦均不少。 其次,新入選的H股成分股對指數(shù)究竟將產(chǎn)生何種影響,尚待觀察。入選H股指數(shù)成分股意味著可能受到包括指數(shù)基金在內(nèi)的更多資金關注,因此,相關調(diào)整結果8月中旬宣布之后,上述股份均一度大幅上漲。股價上漲導致估值狀況發(fā)生變化,不過,這種變化對于H股指數(shù)的上漲未必是促進因素。 比如交通銀行,以目前股價計算的預測市盈率仍然達到15.3倍,這種水平較匯豐控股(資訊 行情 論壇)(0005)等主流銀行股份不足12倍的預期市盈率水平并無優(yōu)勢。若股價出現(xiàn)調(diào)整,對于H股指數(shù)產(chǎn)生的負面影響將不容忽視。 第三,從長遠看,H股指數(shù)成分股涵蓋將趨多元化。交通銀行的入選令內(nèi)地銀行企業(yè)的情況首次在指數(shù)上有所反映,神華能源、中遠控股的加盟則令煤炭、航運行業(yè)的內(nèi)地企業(yè)在指數(shù)中的表現(xiàn)機會顯著增強。未來將會有更多行業(yè)的大型內(nèi)地企業(yè)赴港上市,H股市場的多元化趨勢不可避免。 H股指數(shù)呈多元化的另一方面在于,成分股數(shù)目并非象恒生指數(shù)成分股那樣一成不變。按照恒指服務公司闡述,H股指數(shù)成分股是由“恒生綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)200只成分股中的所有H股組合而成”;對恒生綜合指數(shù)的挑選準則,除對過去一年中的非正常停牌時間作以限制外,主要選擇平均市值最大的200只股份。這意味著正常情況下,能夠進入香港股市市值前200名的H股都有望成為H股指數(shù)成分股。 筆者之見,這種多元化趨勢又將給H股市場帶來兩方面影響。其一,H股指數(shù)的波動性將明顯減小,類似前年底、去年初暴漲暴跌的格局將難以再現(xiàn)。一些大資金試圖通過操縱H股指數(shù)走向,達到在H股指數(shù)期貨市場獲利的難度增加。同時,令一些機構對H股指數(shù)年內(nèi)升至7000點的預測更難以實現(xiàn);其二,H股市場在香港股市中的地位將穩(wěn)步提升。價值回歸將體現(xiàn)得更為充分,市場理念將變得更加成熟,投資機會也會隨之增多。 新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作,風險自擔。 |