香港經(jīng)濟(jì)漸入佳境 業(yè)績(jī)浪助推港股

　　受惠于人民幣升值，香港地產(chǎn)、零售及服務(wù)業(yè)成為主要得益者。內(nèi)地與其貿(mào)易伙伴間的摩擦緩和，對(duì)香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易有利。香港經(jīng)濟(jì)漸入佳境，對(duì)香港股市持續(xù)走強(qiáng)奠定了堅(jiān)定的基本面支持

　　作者:陳朝暉/文

　　本月中旬，港股成功翻越15000點(diǎn)險(xiǎn)峰，直逼15500點(diǎn)關(guān)口，并在8月15日一舉創(chuàng)造了15482點(diǎn)的4年半新高。自2003年4月以來(lái)，港股從8331點(diǎn)艱難起步，在短短兩年時(shí)間里已接連跨過(guò)重重關(guān)隘，累積最高升幅達(dá)到令內(nèi)地股民艷羨的86%。歸納起來(lái)，港股最近一段時(shí)間牛氣沖天有以下五大主要因素：

　　香港經(jīng)濟(jì)漸入佳境

　　香港樓市是香港經(jīng)濟(jì)的晴雨表。樓市蓬勃興旺，足證香港經(jīng)濟(jì)欣欣向榮。過(guò)去數(shù)月香港銀行連番加息，包括調(diào)高最優(yōu)惠利率及按揭利率，令二手樓成交即時(shí)回落，但樓價(jià)卻依然硬朗，反映了強(qiáng)大的持有力和信心。商廈物業(yè)市道更是絲毫無(wú)損，皆因在優(yōu)質(zhì)商鋪及寫字樓看升之下，機(jī)構(gòu)投資者的需求依然殷切。

　　年初至今香港對(duì)外貿(mào)易表現(xiàn)不俗。6月份香港本地出口貨值雖按年下跌8.6%，但轉(zhuǎn)口貨值按年上升14.1%，帶動(dòng)整體商品出口按年上升12.6%。上半年整體商品出口則按年增長(zhǎng)11.6%(而今年第一季的增幅僅為10.6%)。

　　香港就業(yè)市場(chǎng)亦持續(xù)看漲。4至6月經(jīng)季節(jié)調(diào)整的失業(yè)率為5.7%，與3至5月持平，是自2001年8至10月以來(lái)的最低水平，總就業(yè)人數(shù)創(chuàng)下336.4萬(wàn)人的新高紀(jì)錄。就業(yè)不足率在這期間亦由3%下降至2.8%。

　　今年前5個(gè)月，零售業(yè)總銷貨價(jià)值與總銷貨數(shù)量分別按年上升8.2%及7.4%。6月份綜合消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升1.2%，是連續(xù)第5個(gè)月錄得按年升幅，亦是過(guò)去12個(gè)月中第11個(gè)月錄得按年升幅。上半年該指數(shù)按年上升0.6%，其中第一季和第二季的升幅分別為0.4%和0.8%。保守估計(jì)全年綜合物價(jià)指數(shù)將上升1.1%。

　　受惠于

　　業(yè)績(jī)浪助推港股

　　由于香港和內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不俗，反映到股市上就是藍(lán)籌股業(yè)績(jī)持續(xù)向好。8月1日，恒生指數(shù)最大權(quán)重股匯豐控股公布的中期業(yè)績(jī)讓市場(chǎng)人士喜出望外。上半年，匯豐控股純利接近76億美元，比去年同期上升9%。對(duì)于像匯豐控股這樣的大企業(yè)而言，9%的盈利增長(zhǎng)實(shí)屬難能可貴。其在公布業(yè)績(jī)后的走勢(shì)對(duì)恒生指數(shù)迅速躥升取到了推波助瀾的作用。

　　隨后，恒生指數(shù)的另一權(quán)重股中國(guó)移動(dòng)于8月10日公布中期業(yè)績(jī)。受益用戶數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，公司上半年凈利潤(rùn)增加近28%。集團(tuán)上半年?duì)I運(yùn)收入實(shí)現(xiàn)1145億元，比上年同期增長(zhǎng)32.5%；純利240億元，比去年同期188億元增長(zhǎng)27.7%；每股盈利1.22元，派中期息0.45港元。該股當(dāng)日創(chuàng)下4年半新高，大幅上漲7%，并使恒生指數(shù)一舉拿下15300點(diǎn)大關(guān)。

　　與此同時(shí)，收購(gòu)IBM個(gè)人PC業(yè)務(wù)之后的聯(lián)想也在當(dāng)天公布中期業(yè)績(jī)。截至今年6月底，公司盈利增長(zhǎng)6%至3.57億元，整體毛利率增加1.58%至15.33%。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，聯(lián)想電腦在內(nèi)地銷量仍獲得28%的增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率亦上升2.6%。業(yè)績(jī)公布后，該股當(dāng)日上升5.6%。截至12日，聯(lián)想全周上漲0.475港元，周漲幅高達(dá)17.7%。

　　有分析人士認(rèn)為，恒生及國(guó)企股指數(shù)上升明顯是由地產(chǎn)股及大型石油股所致，更準(zhǔn)確地說(shuō)，是中國(guó)石油所推動(dòng)。受益于油價(jià)大幅攀高，中國(guó)石油2003年以來(lái)的業(yè)績(jī)得到了良好提升，該股自今年1月的4.15元啟動(dòng)以來(lái)，在8月2日錄得歷史新高7.45元，足足上漲了80%。

　　資金持續(xù)流入

　　隨著美國(guó)息口上升步伐呈現(xiàn)放緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受油價(jià)上升沖擊較預(yù)期為輕，加上內(nèi)地經(jīng)濟(jì)持續(xù)支持香港經(jīng)濟(jì)動(dòng)力，刺激資金流入香港，支持港股表現(xiàn)。

　　實(shí)際上，始自2003年4月以來(lái)的港股大漲在很大程度上是由于外資大幅流入香港而引發(fā)的。從當(dāng)年起，國(guó)際社會(huì)要求人民幣升值的呼聲不絕于耳，大批國(guó)際游資便順勢(shì)潛入香港股市，在短短一年時(shí)間里便把恒生指數(shù)從8331點(diǎn)助推至14058點(diǎn)(漲幅高達(dá)69%)。

　　2004年3月以后，由于美國(guó)加息步伐大大加快，而香港銀行在加息方面始終落后于美聯(lián)儲(chǔ)，致使美國(guó)和香港的息差不斷加大。再加上2004年中國(guó)政府始終堅(jiān)持人民幣不升值，一部分國(guó)際游資便選擇了抽離香港市場(chǎng)。港股在短短3個(gè)月時(shí)間里迅速回落至10917點(diǎn)(跌幅達(dá)22%)。

　　2004年5月底起，人民幣升值的呼聲再次響起，香港銀行紛紛步美聯(lián)儲(chǔ)后塵開(kāi)始加息。國(guó)際游資卷土重來(lái)，香港股市再次高昂起曾經(jīng)短暫低垂的頭顱，繼續(xù)向高地不斷開(kāi)拓空間，并在今年7月底乘人民幣升值的東風(fēng)順利拿下14800點(diǎn)，繼而在8月份以來(lái)的業(yè)績(jī)浪中順風(fēng)揚(yáng)帆，開(kāi)始向15500點(diǎn)邁進(jìn)。

　　一些分析人士認(rèn)為，港股目前升勢(shì)動(dòng)力強(qiáng)勁，預(yù)期港股今年可上試16000點(diǎn)至16300點(diǎn)，3年內(nèi)料會(huì)突破18000點(diǎn)至20000點(diǎn)水平。

　　地產(chǎn)股表現(xiàn)打眼

　　在香港的各大行業(yè)中，地產(chǎn)業(yè)發(fā)展在香港經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重的地位，因此，地產(chǎn)股是投資者最為關(guān)注的板塊之一，其走勢(shì)往往能影響大市方向，本次行情也不例外，首當(dāng)其沖的是長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔兩大地產(chǎn)股，由于國(guó)際大行紛紛調(diào)高對(duì)其的投資評(píng)級(jí)，令這兩只

　　不過(guò)，香港地產(chǎn)股的升勢(shì)并未結(jié)束。首先，香港特首曾蔭權(quán)已表示“不接受高地價(jià)政策，一切由市場(chǎng)決定”，對(duì)未來(lái)樓市發(fā)展提供了良好的政策背景；其次，美國(guó)加息周期即將見(jiàn)頂，利率因素對(duì)地產(chǎn)股的不利影響正在被淡化；況且，樓市最終能否穩(wěn)步向上，還要看整體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。目前，香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍呈上升趨勢(shì)，據(jù)香港政府統(tǒng)計(jì)處數(shù)據(jù)顯示，香港本地生產(chǎn)總值以2000年為基數(shù)，自2003年第三季度起至今年首季皆高于4%，在去年第二季更高達(dá)12%。此外，隨著居民家庭收入增加，失業(yè)率進(jìn)一步改善，地產(chǎn)股市道會(huì)更上一層樓。

　　中資股強(qiáng)力上行

　　近年來(lái)，內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對(duì)香港股市的影響力越來(lái)越大，尤其是國(guó)企股板塊。雖然目前內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所降溫，但中資企業(yè)的整體崛起也是帶動(dòng)本輪升勢(shì)的主要因素之一。

　　從近兩年多的行情走勢(shì)來(lái)看。國(guó)企股走勢(shì)明顯跑贏恒生指數(shù)大市。國(guó)企股事實(shí)上早于恒生指數(shù)，于2002年10月見(jiàn)底1745點(diǎn)。此后于2004年10月迅速?zèng)_高至5441點(diǎn)，期間最大漲幅高達(dá)212%。2004年5月回落至3502點(diǎn)之后，又于8月15日創(chuàng)出本輪行情新高5542點(diǎn)(兩年多來(lái)的累積升幅已達(dá)218%)。尤其是石油股，中石油、中石化兩大國(guó)企股領(lǐng)跑大市，多次引領(lǐng)國(guó)企股闖關(guān)奪寨。

　　受

　　中國(guó)人民銀行于7月21日公布人民幣升值2%，其對(duì)香港股市未來(lái)表現(xiàn)實(shí)屬正面。對(duì)業(yè)務(wù)主要來(lái)自于內(nèi)地的中資企業(yè)，以人民幣計(jì)值的賬面盈利可間接提升2%，游資對(duì)這些企業(yè)的投資仍是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程。