匯豐拖累全面大幅下跌 不乏支撐因素

　　亨達集團 羅啟義

　　上周香港股市大幅下挫。恒生指數(資訊 行情 論壇)周末收至15038.61點，一周累積跌幅達到2.67%。市值最大的藍籌股匯豐控股(資訊 行情 論壇)累積下跌2.40%至126.10港元，其跌勢相當于恒生指數下跌逾110點，構成拖累恒指表現的主要因素。國企H股亦成為投資者重點拋售的對象，并因此位居港股各主要板塊跌幅榜首。H股指數周末收至5200.75點，

一周累積跌幅為5.13%。

　　國際油價持續回落，導致此前炒作中石油(資訊 行情 論壇)、中石化(資訊 行情 論壇)以及中海油(資訊 行情 論壇)等中資油股的國際游資乘機減持套現，應是造成上周H股大幅下跌的主要原因。兩大重磅國企油股中石油和中石化分別累積下跌11.89%和6.76%，至6.30港元和3.45港元。合共給H股指數帶來逾200點的累積跌幅。

　　海外媒體報道稱，中石油可能將和母公司中石油集團一起，向哈薩克斯坦境內第二大外資石油生產商，市值達33億美元的哈薩克石油公司提出收購建議，收購價格可能將超過33億美元的市值。哈薩克石油公司的原油儲量高達5.5億桶，每日的原油產量大約有15.1萬桶，若收購成功，對于中石油的長期發展或將有利。然而，短期內的不確定因素還在于：一方面，收購交易的競爭對手包括印度石油公司和ONGC和印度工業集團Mittal Steel，并已向哈薩克石油提出約值43億美元的收購建議。這意味著中石油可能不得不大幅提高收購出價，或者最終放棄收購交易。另一方面，收購需要中石油大量的現金支出，不排除這只股價在高位徘徊的股份，最終做出配股集資的決定。

　　目前H股市場最大的不確定因素還在于主要H股企業的盈利，在國內宏觀經濟增長的拐點處，究竟將如何變化。而且，盡管作為去年最賺錢的亞洲公司的中石油，其不俗的盈利增幅將奠定H股公司整體盈利增長的格局，但H股公司盈利增長的不均衡性也很難支撐H股指數的巨大漲幅。非常明顯，在其它的一些盈利狀況不佳的H股指數成分股和中石油一并受到追捧告一段落之后，也必將和中石油一樣，遭遇沉重的下跌壓力。

　　當然，港股市場亦不乏一些支撐因素：

　　其一，作為香港第二大藍籌股的中移動(資訊 行情 論壇)，其今年中期的盈利增幅大大超越了市場預期，盈利方面的利好因素才是投資者買入中移動以及此前該股股價持續大幅上漲的主要原因。這種漲勢是具有一定的穩健性的。而且，由于盈利狀況較好，美林

　　其二，市值最大的藍籌股匯豐控股仍可望于未來一段時間內，給恒生指數帶來至為關鍵的支撐作用。經過上周的跌勢之后，匯豐控股目前的市盈率已不足15倍，且該股在最近一段時間內一直跑輸港股大勢，若這只股份能夠回歸至18倍左右的正常市盈率水平，恒生指數將可因此穿越16000點。從這種意義上說，香港股市真正的