解讀香港藍籌股 H股遲早將被納入恒指

　　亨達集團 羅啟義

　　在海外股票市場上，投資者把那些在其所屬行業內占有重要支配性地位、業績優良、成交活躍、紅利優厚的大公司股票稱為藍籌股。目前一種普遍的觀點認為香港市場中的藍籌股特指恒生指數(資訊 行情 論壇)的33只成分股。因為從目前來看，這33只占香港股票總市值超過70%的股份，其變化狀況已能反映香港市場的全貌。

　　按照恒指服務公司的選股準則，一只股票入選恒指成分股應具備以下條件：一、過去12個月的平均市值必須居于聯交所上市所有普通股的前90%；二、過去24個月的季度成交額必須居于聯交所上市所有普通股的前90%；三、一般要求在聯交所上市滿24個月；四、不是外國公司，以聯交所定義為準。滿足上述四個條件的公司，再根據公司的財務狀況、市場代表性等條件作出最終的評選。

　　目前香港市場上最有名的藍籌股當屬全球最大商業銀行之一的匯豐控股(資訊 行情 論壇)。匯豐控股目前的市值為1.44萬億港元，在香港股市中排名第一，其市值是香港第二大市值公司中移動(資訊 行情 論壇)市值的2.1倍左右，在恒指33只成分股總市值4.82萬億港元中所占的比重為29.8%。因此，匯豐控股的市場變化對整個香港股市都有明顯的影響。

　　近年來，恒指成分股的結構發生了很大的變化，其中的一個最突出的特點是中資概念股的比重不斷增加。截至目前，恒指33只成分股中的中資股已達10只，總市值1.38萬億港元，在恒指成分股總市值中所占的比重為28.6%。中資概念股的漲跌變化在恒生指數中也已愈加明顯地表現出來。恒指成分股接納中資股的原因在于，隨著內地經濟高速發展對香港經濟影響程度的逐漸增大，內地企業與香港企業之間的業務往來也在迅速增加，香港股市中具有中資概念的股份也越來越多，恒生指數要想做到反映股市全貌，就必須更多地加入中資概念股。

　　遺憾的是，恒指服務公司至今未能接納任何一只國企H股作為恒指成分股。事實上H股中亦不乏市值較大的股份，如中石油(資訊 行情 論壇)、中石化、中國人壽(資訊 行情 論壇)、中國電信(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)等，其市值均符合恒指成分股的入選標準。其被拒門外的原因著實讓人感到費解。恒指服務公司對此作出的解釋是：“H股公司的所有股份并未完全在香港上市，且并非全流通股份。”但隨著H股的價值回歸以及香港投資者對H股關注程度的增加，H股最終被納入恒指成分股之列，也將是遲早之事。