港股發飆氣勢如虹 新股脫貧大發神威

　　主持人:靜文

　　嘉　賓:香港大福證券集團　胡文偉

　　主持人:一個月之前我們在本欄目還以“誰棄誰取”之詞感嘆上市新股大多不盡如人意，而近日在匯豐控股(0005)業績優于預期、油價急升的帶動下，恒指、國企指數分別升穿

萬五點和小試5400點水平，大市氣勢如虹。在這一波升浪中，一些剛剛結束穩價期的中資新股跑贏大市，并有可能晉升國企成分股。

　　胡:兩個月前，一批重磅新股齊匯香江，除了交通銀行(3328)八面玲瓏之外，中國神華(1088)和中遠控股(1919)等掛牌首日即跌穿招股價，幾只新股在各自的穩價期中也同樣處境尷尬。

　　主持人:交行上市之初就有大行發出看淡的報告，甚至低看1.5元。

　　胡:交通銀行6月23日掛牌當日盡管滿面春風，但隨后即被看淡，上市三個星期股價一直在2.75—2.80港元間窄幅橫盤，并一連幾日高居拋空成交的前列。在穩價期結束和短暫的技術破位之后，7月底公布的2004年度報告、新近推出的實施分層利率及向小戶收費的措施刺激該股獲資金追捧，連升三日，累積升幅高達7.6%，周二收報于高位3.175港元。

　　主持人:中國神華(1088)盡管享有“中國第一煤”的美譽，并坐擁諸如鄭裕彤、李兆基等幾大實力雄厚的策略投資者，上市當日也跌穿了7.50港元招股價，掛牌后繼續尋底。

　　胡:中國神華在一個月的穩價期內，股價主要在7.30—7.50港元之間浮動。一方面是因為內地現貨煤價下滑，另一方面擔心未來人民幣進一步升值或會影響其人民幣盈利。中國神華在穩價期結束之后止跌反升，主要是受惠于內地日趨緊張的煤電油運供求及其母公司神華集團原煤產量的提高和電煤銷售量的增長。自上周三開始，該股股價起飛，連升一周半，累積升幅高達10%以上，周三收報8.85港元。

　　主持人:中國航運龍頭股——中國遠洋于6月最后一個交易日上市也開出黑盤，在之后的一個月穩價期內，股價連跌三日，低見3.55港元，累積跌幅高達12%，落后于亞洲的貨柜航運股。

　　胡:PSA航運組織太平洋價格穩定協議呼吁旗下會員加收燃油附加費在8月生效，該股在穩價期結束后即獲得買盤支持，股價也連升三日，累積升幅8.8%，周二收報于高位4.00港元。

　　主持人:新股先尋底，然后大發神威的原因何在？

　　胡:三只重磅新股在集資最活躍的6月份來香江上市，盡管在穩價期內表現平平，但在近日卻都出現追買和價格驟升。究其原因，一方面是得益于國企股的整體升浪，另一方面，各企業自身質地優良、盈利能力穩健、規模品牌效應以及早前股價表現遜于大市等，都是促使股價向價值回歸的重要內因。這些新股在先前上市初期受壓，主要是由于當時的市場投資氣氛低迷以及擔心所在行業可能見頂，再加上多家公司高密度集中上市，投資者忙于換馬認購新股，導致上市初期遭到冷遇。

　　我們認為，這幾只新股近期的股價表現受資金面影響較大，而決定企業經營及盈利表現的根本因素其實并未明顯改變，近期的升浪已經充分反映了新股的價值回歸，高位追買的風險轉強，升勢趨于緩和，建議在股價出現調整后再逢低吸納。