航運股后程發力保駕護航 恐難現去年輝煌

　　昨日，在大盤的溫和調整中，航運股表現可圈可點，為大市保駕護航。

　　航運股中的亮點主要是太平洋航運(資訊 行情 論壇)(2343.HK)大漲8.8%，報4港元；中遠太平洋(資訊 行情 論壇)(1199.HK)漲3.2%，報16.35港元；中海集運(資訊 行情 論壇)(2866.HK)漲2.24%，報3.425港元。

　　7月以來，港股市場轉暖，資金不停地在前期表現落后大市的股票中尋寶。從地產股、石化股一馬當先，到次新股承接升勢，再到原材料股突然發力，直至航運股顯山露水。

　　而今年以來，航運股走勢落后大盤，投資者擔心油價高企令成本增加、干散貨運指數大幅回落及未來集裝箱船隊供過于求等。而兩年前卻是國際航運業的黃金時代，航運業在經歷2001-2002年的低潮后迅速轉暖，貨運需求大增，運費大幅上升，相關個股也持續走強。

　　以東方海外(資訊 行情 論壇)(0316.HK)為例，2002年，其股價不到5港元，2003年年中，該股突破10港元，2005年初，該股已高達40港元。但臨近年中，迅速回落至32港元，跌幅達20%。截至昨日，中遠控股(資訊 行情 論壇)(1919.HK)股價仍游離在IPO價格之下。

　　客觀上講，航運業很難重現2004年的盛景，供大于求的局面和成本上升都會影響企業盈利，而且第二季度本來就是傳統的航運淡季。

　　但航運是一個高度復雜的行業，受季節性、周期性、資本支出、成本等多種因素影響。而從事航運的公司業務模式各有不同，不可一概而論。

　　以東方海外為例，面對成本的上升，該公司的運載量和運費收入卻有所增加，呈現強勢格局。而近期資金突然殺回航運股，除了該板塊超跌因素外，最主要的支持還是市場預期航運股今年中報業績應有不俗表現。

　　其實航運業的復蘇從今年7月起已初露端倪。投資者現在入市的話，風險和成本均有所提高。鑒于航運業本身的復雜性和脆弱性，加上航運企業各自業務的差別性，建議待龍頭股公布業績后再適時吸納優質航運股。