匯豐控股中報今亮相恒指萬五關口受考

　　上周香港股市表現平穩。受人民幣升值利好帶動，恒生指數(資訊 行情 論壇)一周上漲94.52點，最高至14899.71點，最低報14743.69點，日均成交金額201.7億港元。由于重磅藍籌股匯豐控股(資訊 行情 論壇)(0005.HK)將于今日公布業績，市場觀望氣氛濃厚。

　　匯控在恒指的比重高逾30%，而恒生銀行(資訊 行情 論壇)(0011.HK)也于今日公布業績。由于市值太大，因此，它們對港股的影響甚大。每當匯控、恒生公布業績，往往會使

大盤出現較大波動，有時更成為轉折點。比如去年3月初，當港股升至14000多點時，匯控一公布業績，港股立即從高位回落。

　　本周恒指能否突破15000點關口，匯控今日公布的中期業績將起主導作用。

　　由于本次匯豐控股將會首次按照國際財務報告準則(IFRS)來公布業績，業界普遍認為，新準則使盈利預測變得更為困難，美資大行摩根士丹利和高盛，至今都未發出業績預測報告。

　　市場人士平均預計匯控盈利至少為64億美元左右，與去年相若，樂觀估計應有增長(見表一)。樂觀的分析員指出，匯控盈利增長主要受益于貸款增加、收入上升、新會計制度下商譽攤銷減少所致。

　　美林證券預計，匯控中報純利同比上升9.8%，至70.52億美元，每股盈利上升8%，至0.63美元，維持“中性”評級。

　　美林指出，雖然匯控7月初公布了按國際財務報告準則(IFRS)編制的2004年度業績，但沒有詳細列明各個地區和不同業務的財務資料，難以獨立評估個別業務的表現，不確定因素較多。

　　上周五，德意志銀行發表研究報告，維持匯控“買入”評級，目標價142港元。

　　德銀預期，匯控中期業績為每股盈利0.616美元，較去年同期下跌3%，主要由于匯控采用新會計準則及去年下半年起成本上升。

　　德銀維持匯控“買入”評級。由于匯控未能提供更詳盡的報告，因此德銀認為應該留意：一、匯控在香港的收入是否與現在正在改善的經濟環境相稱；二、匯控能否把成本控制得更好。

　　花旗美邦的看法則較為負面，按去年經調整盈利68.97億美元計算，今年上半年匯控盈利66億美元，下跌4.3%。花旗強調，匯控業績預測有多項不確定因素，維持匯控“出售”評級，目標價112港元。

　　瑞銀則預計，匯控上半年盈利63.27億美元，與2004年同期63.46億美元比較相若。若按該行調整后的2004年上半年盈利水平69.4億美元比較，則下跌9%。

　　新鴻基證券策略員彭偉新表示，匯控股價近期落后大盤，已反映了市場對其業績的憂慮，即使中期盈利下跌，股價仍有可能上升。

　　至于恒生銀行的業績，市場普遍認為會有輕微下滑。恒生雖受益于利率趨升、凈利息收入增長逾10%，但期內缺乏大額回撥，估計上半年純利在53.4億-60億港元之間，跌幅在3.9%-14.4%之間。

　　德銀對恒生上半年業績相對樂觀，該行認為，由于資產增長及存貸款息差拉大，令恒生上半年凈利息收入上升13.1%，至53.3億港元；凈息差由去年同期的2.02%，升至2.06%，因此，估計其盈利只下滑3.9%。

　　花旗美邦稱，恒生受益于貸款增長及息口上升，估計上半年凈利息收入增長14.2%，至53.82億港元，但非利息收入則預計下降7.%，至31.27億港元。預計其呆壞賬撥備1.64億港元，因此上半年盈利將倒退。

　　花旗美邦表示，新會計準則對恒生的業績也構成不確定因素，但重估物業收益可能會為該公司業績帶來驚喜。

　　DBS唯高達稱，恒生上半年壽險業務銷售理想，但由于財富管理業務表現欠佳，預料非利息收入將下跌5%，至32.03億港元。

部分機構對匯控中報預測

部分機構對匯控中報預測