技術指標難支持恒指 上破大箱體概率較小

　　河南九鼎 肖玉航

　　近一個時期以來，恒生指數(資訊 行情 論壇)在小箱體13500—14000點區域震蕩，周三在香港新任特首被任命及政府推出優化勾地政策后，地產、收租股全線造好。周三恒指以13996高開后反覆上升，下午高見14183，收報14161點，升181點，成交金額增加至265.6億元；期指收14198，升167點，比現貨高水37點，成交38839張。近期小箱體被放量突破。周四萬眾期待的新股交通銀行(資訊 行情 論壇)周四首日掛牌，開市報2.8元，其后2.8-2.9元之間徘徊，恒生報收14,190.440 點，上漲 29.42點 (0.208%)，成交額達 26,955.56M，從形態上來看，其向上今日周四已觸及14300半年大箱體上邊位置。但筆者認為盡管恒生指數近兩日表現較強，但成功破位上箱體的可能性不大。我們來看一下技術分析圖。

恒生指數近半年明顯形成了高位13500-14300的大箱體

　　筆者之所以認為恒生指數在突破小箱體13500-14000點之后，難以上破14300的半年箱體上邊區域，主要考慮下列因素：

　　一、技術指標已難支持其再次大幅上漲

　　從RSI指標來看，在去年12月，今年一、三月幾次到達大箱體位置14300區域來分析，當時其RSI(14)均在70左右結束上漲，目前恒生指數的RSI(14)已達70，從此指標來看，大盤再行上攻難度極大。另外隨機快步指數(20，5)已分別達到94、91的歷史高位區，因此此指標也不支持其再行大幅上升。另外在對香港恒生指數K線技術軌跡研究筆者發現，其恒生指數2004年5月—7月向上回升反彈過程中，出現了三個非常明顯的向上跳空缺口，即2004年5月18日194點、5月27日138點、6月30日150點的向上跳空缺口，至今沒有回補。而從目前恒生指數月線圖上我們明顯的看到其弱市向下的技術指標比如KDJ、WR%、RSI等，其中期調整勢態非常明顯，從缺口理論來講，在下方出現如此之大的缺口沒有回補，至少會遏制恒指的上升空間，再從成交量分布多只權重股的嚴峻形勢來分析，恒生指數向下展開回補缺口的概率較大。目前國企H股5月26日首次年內跌破4500點已發出了市場轉弱信號，這些也可能就是恒指向下回補缺口的因素之一，也是大盤難以突破大箱體的重要原因。

　　二、基本面方面不確定性仍然較大

　　從香港證券市場所面臨的基本面來看，不確定性因素仍然較多，而在不確定性因素中所累積的偏空成份轉化較大。首先，內地大型國企將相繼登陸香港市場，神華能源(資訊 行情 論壇)、交通銀行中遠控股(資訊 行情 論壇)等相繼大面積上市，將創下港股集資額和上市量的單月最高記錄，另外中國企業大力尋求香港市場作為新股IPO選擇的越來越多，筆者研究認為從股票供求學來講，其再成熟的市場同樣會受制供求關系的影響，何況這些企業是在內地股市熊氣迷漫的情況下的轉移上市，今后還要有新的額度進行A股市場的分流；再次，影響香港資本市場的一些不穩定因素開始出現明顯的信號。比如公司業績，今年3月初公布的大盤籃籌股匯豐控股(資訊 行情 論壇)與中興通訊(資訊 行情 論壇)的業績遜于市場預期，導致大幅下跌，而國企H股受國內經濟增長拐點爭論的影響同樣面臨不確定性，上市公司中建材、地產等公司業績恐難理想；另外香港銀行業利息加息及人民幣匯率變數、油價高企等因素同樣對市場基本面產生著非常不確定性風險；最后，內地A股市場創出8年新低，股權分置改革孌數較大，不確定性增加，使得市場投資行為和投資擴展已波及到香港市場的投資人概率大增，股權分置試點解決的成功與失敗不明，新老劃斷的發行新股預期不明，進而導致港股投資者謹慎策略占據上風。因此這些不利的信號向何方轉化將影響到市場層面。

　　從上面技術面與基本面結合加之大型權重股匯豐控股0005HK、0001長江實業(資訊 行情 論壇)等走勢并不流暢來分析，筆者研究認為目前恒生指數上破近半年大箱體的概率較低，投資者謹慎觀望為主。