港股還值不值得投資？出現(xiàn)了什么問題？未來出路在哪里？新浪港股發(fā)起“港股還有沒有吸引力”大討論，以理性、建設(shè)性的態(tài)度，歡迎關(guān)注港股、關(guān)注資本市場的人士，一起為港股建言獻(xiàn)策，共謀港股市場的明天。來稿請至hkstock_biz@sina.cn 。

　　特派記者 朱麗娜 香港報道

　　深港通進一步打開了內(nèi)地資本市場的大門，國際投資者會如期而至嗎？

　　“對于很多海外投資者而言，他們投資中國就是看中增長，深圳市場代表新中國，涵蓋高科技、電子商務(wù)、旅游、娛樂、醫(yī)療保健這些高成長行業(yè)。”高盛董事總經(jīng)理師劉勁津在8月18日的記者會上表示。

　　此前有統(tǒng)計稱，深港通開通后，將覆蓋A股市值的80%左右，國際投資者參與內(nèi)地股市的渠道明顯改善。“那些純粹以基本面為驅(qū)動因素、偏好增長的基金對深圳市場更有興趣，他們根據(jù)自下而上的方式挑選不同細(xì)分行業(yè)的個股，這對那些成熟市場的基金非常有吸引力。” 劉勁津說。

　　對于市場擔(dān)憂缺乏對沖沽空工具讓海外投資者望而卻步，他認(rèn)為，這個問題的確對一些對沖基金造成操作上的困難。“這類基金通常需要利用對沖工具來保持凈倉位敞口在較低水平，以及維持市場中性。相比之下，對一些長倉基金或共同基金的影響則有限。”

　　南下資金追捧中小盤股

　　劉勁津坦言，一直以來，港股市場的中小盤股票由于缺乏流動性、市值較低而乏人問津，深港通的開通有望為這些股票帶來新的生機。

　　中銀國際首席策略分析師胡文洲指出，由于當(dāng)前港股估值水平較內(nèi)地A股具有吸引力，內(nèi)地資金今年以來持續(xù)南下布局深港通，港股通已連續(xù)9個月錄得資金凈流入。

　　截至8月16日，8月港股通累計凈流入46億港元。7月份，港股通累計凈流入87.5億港元，低于6月份的371億港元和5月份的219億港元，但依然高于4月份的13億港元和3月份的42億港元。

　　“港股通的交易主要集中在H 股折價幅度較大的公司、港股特有的品牌認(rèn)知度高的上市公司，以及一些低估值、高股息的內(nèi)銀股。”他表示。

　　“今年以來，許多機構(gòu)投資者包括保險和公募基金也參與港股通，目前內(nèi)地投資的占香港股票交易額的比例已經(jīng)達(dá)到10%-15%。相比去年4月以投機性為主的資金流，這次南下的資金更穩(wěn)定。”瑞銀證券中國首席策略分析師高挺8月18日指出。

　　目前，深港兩地市場估值差異較大。根據(jù)中銀國際的數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，恒生綜合小型股指數(shù)的2015年歷史市盈率為23.6倍，明顯低于深證成指35.1倍市盈率以及深證中小創(chuàng)新指83.7倍市盈率。

　　自2014年11月滬港通啟動以來，兩地上市的股票估值差距卻“漸行漸遠(yuǎn)”。8月18日，恒生AH股溢價指數(shù)收報131.79點，相比滬港通開通前的88點明顯擴大。

　　“雖然AH股票交易的標(biāo)的同股同權(quán)，但由于兩地市場無法自由流動，交易受到兩個市場不同供求關(guān)系的影響。未來大的趨勢是價差會越來越小，但不會消失，直至出現(xiàn)有效的套利機制，但縮小價差并非監(jiān)管追求。”港交所行政總裁李小加此前坦言。

　　中銀國際宏觀經(jīng)濟分析師葉丙南8月18日指出，兩地股票的估值差異主要由兩地經(jīng)濟環(huán)境、貨幣體制、股票市場制度和投資者結(jié)構(gòu)所決定。

　　“A股市場受內(nèi)地經(jīng)濟周期和貨幣政策取向影響，一級發(fā)行在量價方面受到嚴(yán)格管制，缺乏真正退市制度，二級交易存在漲跌停板和‘T+1’限制，個人投資者交易占比超過60%，而H股受內(nèi)地和海外經(jīng)濟周期、美國貨幣政策等多重因素影響，股票市場發(fā)行和交易比較自由，機構(gòu)投資者交易占比超過70%。” 葉丙南表示。

　　港股短期面臨盤整壓力

　　“深港通的宣布對港股市場很難形成較大的向上催化劑，港股短期內(nèi)仍然主要受到全球宏觀金融市場的影響。”劉勁津表示。

　　他繼續(xù)表示，投資者應(yīng)該利用當(dāng)下的時機對港交所、券商這類股票進行獲利了結(jié)。“這些股票過去一段時間已經(jīng)累積了不小的升幅，目前的估值水平已經(jīng)相對較高。”

　　豐盛金融資產(chǎn)管理董事黃國英8月18日則表示，市場熱炒深港通開通已出現(xiàn)“超買”跡象。“港交所等股票出現(xiàn)獲利回吐，預(yù)計港股短期內(nèi)會有輕微調(diào)整壓力，在23000點關(guān)口將有盤整阻力。但大市經(jīng)過這一輪的整固調(diào)整后，中長線仍有力沖破23000點關(guān)口。”

　　截至8月18日收盤，北上投資A股的“滬股通”130億元人民幣額度，全日額度剩余115.19億元，使用14.81億元人民幣或11.4%。南下投資港股的105億元“港股通”額度，額度剩余81.97億元，使用23.03億元或21.93%，這是一個多月以來最多，反映買盤明顯較沽盤旺盛。

　　深港通獲批之后，港股大盤表現(xiàn)十分“淡定”。連續(xù)兩日收低之后，8月18日，恒生指數(shù)早盤高開246點，盤中一度上探23193高位，刷新逾9個月新高。收報23023點，升223點或1%。全日成交額930.28億港元，較上一交易日激增一成，創(chuàng)下逾一個半月最高水平。