評論：借道QDII基金 掘金港股金礦
⊙本報記者 王彭
伴隨著證監會[微博]放行公募基金通過滬港通渠道直接投資港股，以及保監會松綁險資可投中國香港創業板等利好政策的出臺，沉寂多時的港股市場漸成風起云涌之勢。此外，港股目前相對于A股和新興市場大幅折價，整體處于價值洼地，也令資金南下布局中國香港市場的步伐不斷加快。近兩周，恒生指數和國企指數分別大漲10.59%和16.58%，領跑兩地市場并創出近44個月新高。
廣發證券指出，從A股的估值體系來看，中國香港市場有很多標的的估值非常有吸引力，港股也與A股保持著很強的聯動性，站在現在的時間點，未來部分港股的估值將有逐步向A股靠攏的趨勢，而目前是布局的最好時機。還有分析人士認為，去年底以來A股行情持續火爆，同期港股漲幅并不明顯，本身存在補漲需求；而因為部分A、H股價差依然較大，且中國香港中小盤股估值依然遠低于A股，即便港股短期出現回調，投資價值依然值得留意。
就投資港股的途徑而言，在現有的滬港通制度下，50萬元的投資門檻將不少散戶擋在門外，而通過滬港通入市的投資者也只能買入部分藍籌股，無法覆及一些中小盤股票。對于資金量不高且不熟悉港股的投資者來說，一些以港股為投資標的的QDII基金便成了掘金港此輪港股行情的利器。數據統計，在新政策發布后，易方達亞洲精選、交銀全球資源兩只基金漲幅均在10%以上，而華安香港精選、富國中國中小盤、華寶興業海外中國、信誠四國配置、南方中國中小盤、華安大中華、嘉實海外等基金也取得了不錯的漲幅。以富國中國中小盤為例，該基金成立于2012年9月，將不低于80%倉位投資于中國香港證券市場上的中小盤中國概念股，占凈值比前三大行業分別為金融、工業、醫療保健。
相較于場外QDII基金，具備杠桿優勢的場內QDII分級基金的表現更加活躍。以目前唯一一只跟蹤恒生國企指數的分級基金——H股B為例，該基金坐擁低估值港股+國企改革+分級基金三大利好，五天四封漲停，近兩周大漲65.5%。恒生中國企業指數是反映在中國香港上市的中國企業的股價表現的一個重要指標。該指數和恒生指數均包含不少內地大盤藍籌股，其中不少成分股的H股與A股之間存在差價，滬港通的成分股超過半數以上。銀華恒生H股B級初始杠桿為2倍，目前凈值杠桿為1.770倍。由于恒生中國企業指數波動性較強，H股市場沒有漲跌幅限制，杠桿彈性好，適合波段操作，有利于投資者博取超額收益。
不過需要注意的是，由于港股分級基金近期已經累計了較大漲幅，加上套利機制的存在，投資者在二級市場上交易需要謹慎。基金研究人士認為，由于套利大軍即將入市拋售，目前跟風炒作港股基金有極大風險，看好港股的基金可以通過場外或場內基金以凈值申購的方式參與，盡量避免直接以過高溢價買入。
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