狂拋中資銀行股海外大小非有組織無紀律

http://www.sina.com.cn 2009年01月10日 04:15 每日經濟新聞

　　◆每經記者肖艷劉小慶毛晉楠

　　“我從來不認為他們是市場先知，QFII在中國資本市場最多也就是個二流考量指標。”邁克·吳說。

　　當海外大小非在瘋狂拋售中資銀行H股時，他們更多的都是在想方設法套現以澆滅各自后院的“大火”。

　　解禁之潮猛于虎。事實證明，不僅A股有腳底抹油、逃勢猛于虎的大小非之患，連如今中資銀行的H股也遭到了海外大小非的“禍害”。

　　在普通投資者心目中“武藝”高強而又行蹤神秘的境外機構投資者，近來正在紛紛撤離香港的中資銀行股。2008年的最后一天，瑞士銀行盡數拋售了持有的34億股中行H股；一周之后，美國銀行減持56億建行H股。據悉，蘇格蘭皇家銀行也在考慮出售其所持的中行股份。這些舉動導致H股相關股票出現了連續的暴跌。

　　原因1：解決流動性危機

　　言猶在耳，世事已非。當年保爾森極力倡議放寬外資入股中國銀行業限制，想不到一場金融風暴后，中資銀行股就變成了海外大小非的“提款機”。2009年以來，瑞士銀行、美國銀行及李嘉誠基金會共拋售了價值325億港元的中資銀行H股，獲利240億港元。

　　加拿大TD資產公司投資管理副總裁吳雅楠在接受《每日經濟新聞》采訪時認為，美國銀行減持建行并不意外：選擇在此時減持，是出于對中國經濟走勢下滑影響銀行盈利的擔憂，但這并非最主要原因，“主要還是這些西方銀行正想方設法套現以解其現金流危機”。

　　以美國銀行為例，其正需要籌集資金來支付收購和整合美林的成本，美林新年正式加入美國銀行旗下。美國銀行還計劃未來三年在全球范圍裁員3.5萬名員工，從而可以節省70億美元的成本。

　　雖然金融危機爆發已有一段時間，但是最新的數據都顯示，美國的衰退還在加深。

　　據美國商務部公布的數據，去年11月份美國工廠訂貨比前1個月下降了4.6%，降幅遠大于預期的2.5%。這是美國工廠訂貨創紀錄地連續第4個月下降。最新的工廠訂貨情況反映出，受美國經濟衰退影響，制造業不景氣的局面正在持續。

　　除制造業外，占美國經濟活動份額8成的服務業，其現狀也不容樂觀。據美國著名研究機構供應管理協會的報告，去年12月份，美國服務業連續第三個月收縮。

　　房地產方面，美國全國房地產經紀人協會的數據顯示，11月美國二手房簽約銷售指數跌至歷史新低，且跌幅高于市場預期。這預示著未來幾個月美國二手房銷售將持續低迷。

　　正是加深的衰退導致西方銀行業流動性不足。“不論外資是看好還是看淡中資銀行股，他們減持套現最直接的原因就是自身的資金壓力極大。”玫瑰石顧問公司董事、獨立經濟學家謝國忠對《每日經濟新聞》表示。他指出，全球大環境已經改變，企業融資變得越來越困難，大公司的融資成本甚至高達20%~30%；因此，與高額的融資成本相比，外資銀行當然寧可選擇拋售中資銀行股套現。

　　原因2：部分看淡中資行盈利前景

　　瑞銀和美國銀行處于金融海嘯的暴風眼，出售資產以舒緩流動性尚可理解。但香港富豪也加入到減持隊列，則不免引人遐想。在蘇格蘭皇家銀行還在考慮要不要減持中國銀行(03988，HK)的時候，李嘉誠基金火速配售了20億股中行H股，套現40億港元，獲利18億港元。

　　盡管該基金發言人事后再三強調，此次出售是旗下投資組合的年度調整，而非看淡后市。但是，以往戰績輝煌的“超人”選擇在此時賣股，也令投資者擔心：在全球金融危機的背景下，利差持續收窄的中資銀行股是否真的會遭遇業績 “滑鐵盧”？

　　已經落袋為安的瑞士銀行已經明確表示，不看好中資銀行股的盈利前景。該行日前發布的研究報告稱，中資銀行股2008年度的收益令人失望的可能性越來越大，而這種擔憂又會惡化中資銀行股的市場人氣。此外，該行還認為中資銀行股2009年將面臨信貸周期及毛利受壓兩大挑戰。瑞銀的建議是，在第一季度過后再尋找中資銀行股的買入機會。

　　而對于中國資本市場，摩根大通董事總經理兼中國證券市場主席李晶認為，面對1月份開始公布的2008年度企業業績，投資者將會看到近年來最差的企業盈利數據。

　　但李晶同時指出，港股市盈率從年初的18倍下降至9倍、市凈率下降至1.4倍，估值風險已經釋放得比較充分；并且香港經濟已經歷了兩個季度的負增長，由于金融業占整體經濟的比重大，金融危機對其的影響也開始得比較早，“企業盈利如在2009年見底，大盤于2009年年中觸底的可能性很大”，李晶表示。

　　光大證券研究部副主管唐焱則認為，近期外資股東紛紛減持中資銀行H股，應該是由其本身現金流考慮出發，但不可否認，中資銀行2009年的盈利增幅必定不及2006年、2007年高達50%甚至100%的增幅。他相信，美國銀行及瑞士銀行選擇以中資銀行H股作為減持目標，主要由于在金融海嘯下，中國經濟及銀行業相對沒有受太大損害，沽售有獲利的股份，因此可以理解。