小盤股也“趕潮”私有化

　　看了以上兩個例子可不要誤以為私有化只是大型公司的 “專利”，中小市值股份同樣受人青睞。

　　11月初，中信資源(01205，HK)宣布，向其持股76.35%的中信澳貿(mào)易公司提出私有化建議。在私有化完成后，中信資源將從澳大利亞交易所退市。

　　11月底，私募基金CVC向自然美提出私有化方案，整個私有化的最高現(xiàn)金代價接近12億港元。目前，持有公司六成以上股份的大股東蔡燕玉 (又名蔡燕萍)家族已經(jīng)接受私有化建議。

　　12月初，主板上市企業(yè)海灣控股(00416，HK)披露，美國上市公司UnitedTechnologiesFarEast(UTFE)向其提出現(xiàn)金收購建議，以每股3.38港元收購該公司全部股份。

　　私有化作價較該公司停牌前收盤價溢價77.9%。持有海灣控股53.43%股權(quán)的大股東已經(jīng)承諾接受收購建議，UTFE將收購其所持有的4.27億股，總代價14.45億港元。如果有九成以上小股東接受收購建議，那么海灣控股將被私有化。

　　海灣控股主要從事開發(fā)、制造、銷售及安裝消防感應(yīng)及監(jiān)控系統(tǒng)。顯然，擁有類似業(yè)務(wù)的UTFE選擇在熊市私有化海灣控股，不僅可以減少一個競爭對手，還為這家公司開發(fā)中國市場做好鋪墊。

　　記者觀察

　　私有化成大炒家賺錢工具

　　如果翻開港股歷史，您就會發(fā)現(xiàn)“私有化”已經(jīng)成為熊市必不可缺的風(fēng)景線之一。而港股市場上一次私有化浪潮則要追溯到2002年至2003年。至2003年4月底，恒生指數(shù)從2001年的高點16275點大幅回落近五成至8717點。在此期間，“亞洲股神”李兆基和郭鶴年等富豪都曾對旗下公司提出私有化建議。

　　2002年11月，恒基地產(chǎn)(00012，HK)宣布，以每股7.35港元私有化恒基發(fā)展(00097，HK)，雖然其后李兆基曾將私有化作價提高至每股7.60港元，但是由于作價依然較當(dāng)時恒基發(fā)展的資產(chǎn)凈值大幅折讓而被小股東否決。

　　2003年4月，“糖王”郭鶴年提出以每股8.5港元私有化嘉里建設(shè)(00683，HK)。不過，根據(jù)嘉里建設(shè)2002年的年報，該公司的每股凈資產(chǎn)為17.94港元。

　　“一般而言，私有化浪潮的出現(xiàn)需要三大前提條件”，凱基證券分析師蔡鐵康向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，首先，這家公司的股價必定是低于資產(chǎn)凈值，若有50%以上折讓最佳。像是上文提及的恒基發(fā)展和嘉里建設(shè)都屬于這類情況。其次，被私有化公司本身負(fù)債率不高，相信誰也不想花一大筆錢買回一堆負(fù)債。再次，收購方擁有公司大部分股權(quán)，這包括收購方本身是公司大股東或者大股東贊成私有化建議。

　　對于某些機構(gòu)和大股東來說，熊市的確是個撿便宜貨的時候，一位投行界人士指出，當(dāng)整個市場市盈率跌至10倍左右時，一般散戶的心態(tài)可能是觀望，但是對于經(jīng)歷20倍市盈率發(fā)行的大股東來說，半價贖回再等市場興旺時全價甚至是溢價發(fā)行，也不失為熊市掙錢的好辦法。